[分析] "ビットコイン調整局面、長期保有資本が下方を吸収する段階"

ビットコイン市場は調整局面の中でも長期保有傾向の資本の流入が続き、急激な下方圧力が緩和される構造的変化を示しているという分析が出た。

29日（現地時間）、CryptoQuantの寄稿者であるエックスウィン・リサーチ・ジャパン（XWIN Research Japan）は "現在のビットコインの価格の流れは下落後の調整段階と解釈するのが適切だ。全般的なトレンドは依然として慎重な弱気に傾いているが、需給構造では微細な変化が捉えられている" と診断した。

彼は特にオンチェーンデータ上で長期保有傾向が強いいわゆる '買い集めアドレス' の行動に注目した。これらのアドレスは有意な売却履歴がほとんどないウォレットで、価格変動性が拡大した局面でもビットコインの保有量を着実に増やしてきたと見られる。これは短期的な価格反発を狙った投機的な買いではなく、長期的観点に基づく資本移動と解釈されるという説明だ。

これに対し、一部の個人投資家は調整局面でリスクエクスポージャーを縮小する動きを見せている。寄稿者は "こうした参加者間の行動の差は、感情に敏感な資金から比較的忍耐強い資本へ市場の主導権が漸進的に移っていることを示唆する" と分析した。

ただし、当該の流れを直ちに強気転換のシグナルと解釈するには時期尚早という評価も示された。ETFの資金流入、短期保有者の収益性、デリバティブ市場のレバレッジ構造などの重要な構造指標ではまだ明確な改善が確認されていないためだ。したがって、買い集め需要は当面、価格上昇を牽引するというよりも下値を支えるクッションの役割にとどまる可能性が高いという分析だ。

エックスウィン・ジャパンリサーチは "現在の基本シナリオは長期需要が下方の価格帯を防衛し、市場が均衡を探す局面である" とし "ただし、買い集めの強度が鈍化するか強制清算が再発した場合、こうした安定した構図は再び揺らぐ可能性がある" と付け加えた。続けて "構造的指標の改善が伴わない限り、ビットコイン価格は当面ボックス圏内で調整の流れを続ける可能性が高い" と見通した。