モルガン・スタンレー参入のビットコインETF…"歴史上最も強力な好材料"

モルガン・スタンレーがビットコイン(BTC)現物ETF市場に直接参入したことを受け、「仮想資産の歴史上最も強力な好材料」という評価が出た。既に先行者たちが市場を掌握している状況で、グローバル投資銀行が遅れて自社商品を発売したという点は、ビットコインETF市場の潜在力がそれだけ大きいことの証拠だという分析だ.

6日(現地時間)、ジェフ・パク(Bitwise)アドバイザーは自身のXを通じて「大多数の人々がモルガン・スタンレーのビットコイン現物ETFの発売が持つ意味を過小評価している」と述べた。

パク・アドバイザーはモルガン・スタンレーの動きを肯定的に評価する理由を三つ挙げた。

第一は予想よりはるかに巨大な市場規模だ。金融商品市場で先導事業者が流動性を先に確保した後、2年も経ってから後発が参入するのは非常に異例だという説明だ。

彼は「ブラックロックのIBITが歴史上最速で運用資産(AUM)800億ドルを達成したにもかかわらず、モルガン・スタンレーが自社ブランドETFの商業的生存可能性に賭けた点が重要だ」とし、「モルガン・スタンレーは自社の資産管理チャネルを通じてまだ満たされていない『未開拓の需要』が十分にあると確信したのだろう」と分析した。

第二はビットコインの社会的地位の変化だ。パク・アドバイザーは「ビットコインはもはや単なる'デジタルゴールド'を超え、資産運用会社が顧客に提案できる社会的に重要な金融商品になった」と診断した。資産運用会社の立場では、自社のビットコインETFを保有するだけで革新的でセンスのあるブランドイメージを構築できるという説明だ。

第三はプラットフォーム経済の観点からの防御的性格だ。モルガン・スタンレーが自社ETFを発売した背景には、顧客資産がブラックロックなど競合の商品の方へ流入し手数料が外部へ流出するのを阻止しようという戦略的判断があるということだ。

パク・アドバイザーは「モルガン・スタンレーは『製品の優秀性より流通チャネルが顧客を所有する』という冷酷な現実を認めたのだ」とし、「単にAUMの観点から見ると遅い発売は非合理的に見えるかもしれないが、プラットフォーム経済の観点では必然的な選択だ」と評価した。

続けて彼は「今回の事例は仮想資産市場の総利用可能市場(TAM)が急速に拡大しており、ビットコインが社会的資本として占める比重が大きくなったことを意味する」とし、「ビットコインやソラナ(SOL) ETFなどで競争力を証明してきたBitwiseにも好意的な環境が整うだろう」と展望した.