概要
- ウォン・ドル相場が1470ウォンに迫り、米利下げ期待の後退と地政学リスクによりドル需要が増えているとした。
- 国内個人投資家の米国株純買い越し額が過去最大規模に増え、構造的なドル需要拡大要因として作用していると伝えた。
- 専門家はドル高と国内のドル需要優位の構図が続き、ウォン・ドル相場の追加上昇の可能性が大きいと見込むとした。
再び1470ウォンを脅かすウォン・ドル相場
日本の拡張財政予告で円が再び「揺れる」
円との「カップリング」心理が強いウォンにも影響
米利下げ期待が後退
イランなど地政学的悪材料に“ソハクケミ”まで
ウォン・ドル相場が再び1470ウォンに迫っている。米経済指標の改善による利下げ期待の後退に加え、最近ベネズエラ、イランなど各地で発生している地政学リスクの影響でドル需要が増えているためだ。
これに日本円への連動心理と、「ソハクケミ」（米国株に投資する国内投資家）による爆発的な買いがドル需要をさらに押し上げている。
13日、金融投資業界によると、前日のソウル外国為替市場でウォン・ドル相場は日中取引終値ベースで前営業日比10ウォン80銭上昇した1468ウォン40銭で取引を終えた。相場は取引中、一時1470ウォンに触れる場面もあった。取引中の高値ベースでは先月24日（1484ウォン90銭）以来の高水準だ。
昨年12月23日に1483ウォン60銭で高値を付けた相場は、当局の介入と国民年金の為替ヘッジにより、3日で54ウォン近く急落して1420ウォン水準まで下がったことがある。しかしその後すぐに反発して1439ウォンで年末を終え、新年に入っても上昇基調が続き、下落分の半分以上を戻した。
前日の相場は円安に連動する動きを見せた。先週末、高市早苗首相が国会を解散し早期総選挙を実施する可能性があるとのニュースが伝わり、円安圧力が強まった。
高市首相の公言通り拡張財政政策が強化されるとの見方に勢いがつき、円安が進むとの予想が売り心理を刺激したとみられる。円・ドル相場は前日取引中に158.199円まで上昇した。これは昨年1月（158.877円）以来、1年ぶりの高水準だ。
最近の相場の急ピッチな上昇は、米経済指標の改善で利下げ期待が後退した影響が大きい。先月9日（現地時間）、米労働省が発表した昨年12月の失業率は4.4%と、前月（4.5%）から低下した。
米政策金利を予測するシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループのフェドウオッチによると、28日に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）で金利を据え置く確率は95%に達する。1カ月前の68%に比べ大きく上昇した。
世界各地で発生している地政学リスクもドル需要を刺激している。
ドナルド・トランプ米大統領は、ニコラス・マドゥロ・ベネズエラ大統領の逮捕・身柄移送を進め、デンマーク領グリーンランドの占有への野心を露骨に示している。
イランでは大規模な反政府デモで犠牲者が2000人を超えた可能性があるとの海外報道が出るなか、トランプ大統領がイランへの軍事介入まで言及している状況だ。
このため、ドル指数は年初の98台前半から始まり、前日には99台前半まで上昇した。
国内では年初からソハクケミの買いが強い。
韓国預託決済院によると、年初から9日までの国内個人投資家による米国株の純買い越し額は総額19億4200万ドルで、関連統計が集計された2011年以降で最大規模を記録した。前年同期（13億5700万ドル）に比べ約43%増加した。
先月は譲渡所得税の節税や年末の利益確定売り需要の影響で18億7300万ドルまで減ったが、新年に入って再び買いが戻っている。
市場では、為替上昇の流れを一時的な投資心理よりも、海外株投資の拡大に伴うドル需要増という構造的要因とみている。
政府が年末に国民年金の為替ヘッジ拡大や為替市場安定措置、海外投資関連の税制案などを相次いで打ち出したが、個人投資家の海外株投資が中長期の資産運用手段として定着するにつれ、外貨需給の改善効果が限定的だという説明だ。
韓国投資証券のムン・ダウン研究員は「昨年第4四半期（10〜12月）は高い為替負担で鈍っていた国内投資家の海外株投資が最近再び増えている」とし、「これによりドル需要が増え、相場もこれ以上は下がらない雰囲気だ」と分析した。
ウォン・ドル相場が再び大きく動き始めたことで、15日に開かれる韓国銀行の金融通貨委員会で金利を調整することがさらに難しくなった。
現在の政策金利は年2.50%で、韓銀は昨年5月に政策金利を0.25%ポイント引き下げた後、7・8・10・11月の4回連続で据え置き基調を続けてきた。市場では今回の会合でも「据え置き」が有力とみている。
韓銀はこれまで不動産価格の上昇を主因に利下げをためらってきたが、最近は為替変数が足かせになっている。
新韓銀行のソ・ジェヨン研究員は「米国がベネズエラ大統領の逮捕やグリーンランドに対する野心を示すなど地政学リスクがドル高を下支えするなか、国内の需給もドル需要優位の構図が続き、相場が追加上昇する可能性が大きい」と見通した。
ノ・ジョンドン韓経ドットコム記者 dong2@hankyung.com
