韓国インターネット企業協会「取引所の持株制限・銀行主導のステーブルコインに反対」

韓国インターネット企業協会は、暗号資産取引所の大株主の持株比率制限と、銀行主導のステーブルコイン発行推進に強く反対する立場を明らかにした。同協会は、当該政策が民間主導のイノベーション生態系を損ない、グローバル競争力を弱めかねないと主張した。

韓国インターネット企業協会は4日、声明で、金融当局が暗号資産取引所を公共インフラと位置付け、大株主の持株比率を15～20%に制限しようとする動きと、銀行主導のステーブルコイン導入案を推進していることについて「過剰規制」だと批判した。民間の投資とリスク負担によって成長した産業を、事後的に統制しようとする試みだと指摘した。

同協会はまず、取引所の大株主持株制限は、法的な「信頼保護の原則」を損なう恐れが大きいと主張した。すでに適法に取得した持分について事後的に強制売却を求めることは私有財産権の侵害に当たり得るほか、国家の法秩序に対する信頼を損ねかねないという説明だ。管理・監督のための他の手段が存在するにもかかわらず、持分の強制処分を選ぶのは過度だとの立場を示した。

また、世界的にも例を見出しにくい持株制限規制が、韓国のデジタル金融産業を「ガラパゴス規制」にしてしまう可能性があると懸念した。創業者のガバナンスの安定性と意思決定権限が投資判断の重要要素である以上、当該規制が国内外の投資萎縮につながる可能性が大きいとみている。結果として、優秀な人材・技術・資本の海外流出が加速し得るとの指摘も付け加えた。

現実的な問題も提起した。大手取引所の企業価値が数兆ウォン規模に達している状況で、持分を短期間に強制売却すれば、企業価値の下落や少数株主の損失、経営不確実性の拡大は避けられないと主張した。特に大株主の持株が15%程度に制限されると、経営権の防衛が難しくなり、海外資本による敵対的買収・合併（M&A）に脆弱になり得る点を問題視した。

銀行中心のステーブルコイン発行構造についても批判が続いた。同協会は、銀行が過半の持分を保有してはじめてステーブルコイン市場に参加できるようにする案は、イノベーションを制限する構造だと主張した。グローバル市場で成功した主要ステーブルコインの事例が、非銀行のイノベーション企業主導で成長してきた点を根拠に挙げた。

同協会は、ウォン建てステーブルコインの競争力は需要の確保とサービス革新にかかっており、そのためにはIT企業や暗号資産取引所など、多様な民間主体の参加が不可欠だと強調した。特にステーブルコインの主要な用途がデジタル資産取引である点を踏まえると、取引所を排除する構造は市場形成と普及の制約として作用し得ると主張した。

韓国インターネット企業協会は金融当局に対し、▲暗号資産取引所の大株主持株制限政策の全面的再検討 ▲遡及規制の中止と信頼保護原則の遵守 ▲銀行中心ではなく民間イノベーション企業のステーブルコイン市場参加の保障 ▲スタートアップ生態系を損なわないバランスの取れた政策の策定—を求めた。

同協会は「民間が築いたイノベーションの成果を尊重し、グローバル競争力を備えたデジタル資産産業の生態系を造成するための政策判断が必要だ」と述べた。