「外為当局の防衛は無力化」…“西学アリ”ブームに海外メディアも驚き

ロイター「外為当局、為替防衛の取り組みが無力化」

KOSPIが世界最高水準の上昇率でも

“韓国離れ”が止まらず「逆説的」

国内の“西学アリ”による熱狂で、韓国の外為当局が進める為替安定政策の効果が無力化されているとの分析をロイター通信が報じた。個人投資家がドル需要を爆発させ、当局の防衛線を崩しているという指摘だ。

ロイターは5日の分析記事で、「韓国当局の為替防衛の取り組みは逆説的に、国内投資家の米国株投資熱によって足元から揺さぶられて(Undermined)いる」と評価した。韓国政府が昨年末に打ち出した譲渡所得税の免除など破格の誘因策が、投資家に徹底的にそっぽを向かれていると分析した。

ある個人投資家はインタビューで、「米国市場は依然として機会の地だ」とし、「政府発表を聞いて、むしろ米国のハイテク株を買うためのドル買いを増やした」と述べた。

当局の苦悩は実数値にも表れている。韓国預託決済院によると、先月29日時点で国内投資家の海外株保有額は約1710億ドルと過去最高を更新した。1月の米国株の純買い越し額は50億ドルに達し、前月（19億ドル）比で2倍超に急増してウォン安をあおった。

ロイターは、過去1年でKOSPIが世界最高水準の上昇率を記録したにもかかわらず、「韓国離れ」現象が止まらないのは逆説的だと指摘した。ロイターが引用した専門家は、KOSPIラリーがむしろ利益確定を促し、米国株へ乗り換える資金の引き出し窓口になっていると分析した。国内企業のコーポレートガバナンスと長期業績に対する不信が根本原因として挙げられた。

外為当局は、輸出企業にドル売りを促すほか、国民年金の通貨スワップなど利用可能な手段を総動員している。ただ、限界は明白だ。財務省関係者は最近、ウォン安の主因が海外投機勢力ではなく、国内内部の強いドル需要にある点を確認したとロイターに語った。在住者外貨預金も1194億ドルを突破し、過去最大を更新している。

税制優遇のような短期処方よりも、国民年金の為替ヘッジ戦略の修正やコーポレートガバナンスの改善など、根本的な体質変化が先行すべきだというのが専門家の共通見解だ。ロイターは、国内株式市場を「不安定なバブル」と捉え、米国株を「安全資産」とみなす投資家の心理的離反を食い止められない限り、外為当局のウォン防衛戦は今後も相当の難航を強いられるとの見方を示した。

パク・スビン ハンギョンドットコム記者 waterbean@hankyung.com