クジラは売り、待機資金は細る…「ビットコイン、ボラティリティが拡大」

ビットコイン（BTC）の売り圧力がクジラを中心に集中する一方、取引所に流入するステーブルコイン資金は急減したことが明らかになった。需要の緩衝材が弱まり、市場が追加的なボラティリティに脆弱な構造へと変わりつつあるとの分析だ。

クリプトクオンツは20日（現地時間）、週間暗号資産レポートで「現在、ビットコインの売り圧力は徐々にクジラ中心へ集中しており、アルトコインは広範な分配圧力を受けている」と診断した。続けて「ステーブルコインの流入が減少し待機資金が細っているため、弱気相場局面でボラティリティ拡大の可能性が高まっている」と付け加えた。

ビットコインの取引所流入量は、2月初旬に6万米ドル近辺で調整した際、1日あたり約6万BTCまで急増したが、現在は7日移動平均で約2万3000BTC水準へ低下した。急激な投げ売り局面はいったん収束したものの、直近数カ月の平均と比べれば依然として高水準との評価だ。

とりわけ流入の構造が変化した。取引所のクジラ比率は0.64まで上昇し、2015年以降で最高値を記録した。これは上位の大口入金が全入金の大半を占めていることを意味する。平均ビットコイン入金規模も2022年半ば以降で最高水準に達した。機関投資家または大口保有者の動きが取引所供給を主導しているとの見方が出ている。

アルトコイン市場は、より明確な弱気シグナルを示している。今年の平均日次アルトコイン取引所入金件数は約4万9000件と、昨年10-12月期より9000件増加した。これはリスク資産からの資金流出が続いていることを示唆する。一般にアルトコイン入金の増加は、売り圧力の拡大とボラティリティ上昇を伴うケースが多い。

需要面では、ステーブルコイン流入の減少が際立つ。テザー（USDT）の純流入額は昨年11月（6億1600万米ドル）に1年ぶりの高水準を記録したが、最近は約2700万米ドル水準へ急減した。1月末には4億6900万米ドルの純流出を記録したこともある。これは市場に即時投入可能な待機資金が減っていることを意味する。

クリプトクオンツは「クジラ中心の売り圧力、アルトコインの分配、ステーブルコイン流入の減少が同時に表れる構図は、需要の緩衝材が弱まっている状態を示す」とし、「弱気相場局面で、追加下落または急激な価格変動に脆弱な環境が形成されつつある」と分析した。