「ジェーン・ストリートのリスク解消が反発を誘発」…ビットコインの「10AMスラム」パターンが停止

足元のビットコイン反発の背景には、グローバル・トレーディング会社ジェーン・ストリートに関連するリスクの緩和が作用した可能性があるとの分析が出た。

著名マクロアナリストのロベルト・リオスは25日（現地時間）、自身のXで、ジェーン・ストリートが最近浮上した法務・規制リスクを受け、ビットコイン市場でのアルゴリズム売却戦略を停止した可能性を示した。リオスは「最も強力だが一般にはあまり知られていないトレーディング会社が、2つの大陸で問題に直面した」とした上で、「その結果、ビットコインがついに自由になった可能性がある」と主張した。

これに先立ち、Terraform Labsの破産管財人は米マンハッタン連邦地裁に提起した訴訟で、ジェーン・ストリートが2022年5月のTerraUSD崩壊直前、内部情報を利用して先回り取引を行ったと主張した。訴状によると、Terraform LabsがCurveの3poolから1億5000万ドル規模のUST流動性を引き出した直後、ジェーン・ストリートと連動するウォレットが8500万ドルを引き出したという。ジェーン・ストリートはこれに対し、「根拠がなく機会主義的な主張」だと反論した。

リオスはまた、インド証券取引委員会（SEBI）が2025年7月、ジェーン・ストリートに対してデリバティブ満期日の指数操作疑惑を提起し、約5億8000万ドル規模の不当利得を算定した事例に言及し、「同じプレイブックが繰り返されている」と述べた。

さらに、2025年11月以降、米株式市場の取引開始直後に当たる午前10時（東部時間）ごとに、ビットコインと現物ETFで大規模な売りが繰り返し出ていた、いわゆる「10AMスラム」パターンを指摘した。ジェーン・ストリートがブラックロックの現物ビットコインETF「IBIT」の認可参加者（AP）の一社である点を踏まえ、ETFの設定・償還の仕組みを利用した構造的な売りがあり得るとの主張だ。

リオスは、テラ訴訟の提起以降、このパターンが見られなかったと強調した。「訴訟が提起されて以降初めて、米国市場の開始直後にビットコインが急落しなかった」とし、「売り圧力が消えると価格が反発した」と説明した。

実際、25日のビットコインは3%超上昇して6万8000ドルを回復し、約3億2300万ドル規模のショートポジションが清算された。同日、ビットコイン現物ETFには2億5770万ドルの純流入があった。

ただ、リオスは「相関関係が因果関係を意味するわけではない」とし、売られ過ぎ局面入り、ショートカバー、政治イベントなど複合的な要因が作用した可能性も認めた。さらに「ETFの仕組みは機関投資家のアクセスを高めた一方、認可参加者に市場の配管に対する特権的なアクセスを付与した」とし、「これはビットコインが置き換えようとした既存の金融システムの問題を再現し得る」と付け加えた。