『6000台コスピ』なのに自分の銘柄だけ上がらない？…「OOOに好機」【分析+】

中大型指数が14%上昇する間、超小型株は1%の『小幅高』

「商法改正でガバナンス問題・資産株などに追加の好機」

コスピ指数が5000ラインを突破してから1カ月で6300ラインまで上昇し、株式市場に出遅れて参入した投資家の疎外感が強まっている。

証券業界では、「『6000台コスピ（コスピ指数6000）達成』は半導体中心の大型株主導で進んだだけに、今後は政策恩恵が期待される企業の中で、相対的に上昇が遅れている銘柄を選別する必要がある」と助言した。

27日、韓国取引所によると、前日の有価証券市場で上昇した銘柄は240、下落した銘柄は662だった。それでも前日のコスピ指数は前日比3.67%急伸した。上昇銘柄数が下落銘柄数を下回ったにもかかわらず指数が上昇したのは、時価総額の大きい大型株を中心に上がったことを意味する。

前日のコスダック市場でも、上昇銘柄数は437社に対し下落銘柄数は1257社だったが、指数は1.97%上昇した。コスダック市場でも時価総額上位の製薬・バイオ、半導体装置企業が上昇を主導した。

年初来、国内株式市場では大型株への集中が極端だった。

直近1カ月、KRX中大型TMI（トータル・マーケット・インデックス）指数が14.62%上昇する間、KRX中型TMIは4.09%、KRX小型TMIは2.87%、KRX超小型TMIは1.21%の上昇にとどまった。

TMIは、韓国取引所が有価証券市場とコスダック市場の双方を反映して算出する市況指数で、最大株主および特別関係者の保有株式などを除き、実際に流通する株式で算出した数値だ。

中大型は累積時価総額の94%以上の銘柄、中型は中大型のうちKRX300銘柄を除いた銘柄、小型は累積時価総額94～99%の銘柄、超小型は累積時価総額99%未満の銘柄を指す。

ハン・ジヨン氏（キウム証券研究員）は「足元でコスピが強気相場を演出しているため、追随買い心理やFOMO（取り残される恐怖）心理に流されやすい環境だ」とし、「短期的な過熱負担で指数ボラティリティが高まる可能性があるため、一度に買うのではなく分割買いで市場に参加する戦略が望ましい」と述べた。

さらに「中・小型株なら、政策期待と需給の観点からアプローチする必要がある」と付け加えた。

証券業界では、業績が裏付けられた半導体に加え、最近、第3次商法改正案が本会議を通過したことで政策恩恵が期待される銘柄にも注目すべきだと助言した。

特に、最近の強気相場で株価の先行織り込み懸念があるにもかかわらず、持株会社ディスカウント、承継問題、自社株消却の可能性などがある企業について、今回の株主総会で注目する必要があるとの見方だ。

パク・セヨン氏（ハンファ投資証券研究員）は「今回の商法改正は、新規に取得した自社株は取得後1年、既存の自社株は施行日から1年6カ月以内に、消却の有無と規模を定めるよう求めた点で、なお争点が残る銘柄を選別すれば追加の好機がある」と述べた。

また「大量の自社株を積み上げたまま、株価純資産倍率（PBR）0.3～0.6倍のレンジに長期間とどまってきた持株会社、資産株、製造業株は、時間が経つほど一括消却に踏み切るか、自社株活用について株主総会で説得しなければならない負担が大きくなり得る」とし、「中長期的にはガバナンス改善を前提にバリュエーションの切り上げ圧力を受ける可能性が大きい」と付け加えた。

ノ・ジョンドン ハンギョンドットコム記者 dong2@hankyung.com