「原油64ドル」前提が揺らぐ…イラン空爆で成長・物価の道筋は不透明に

韓国銀行は先月、今年の実質経済成長率を2.0%、消費者物価上昇率を2.2%と提示した。国際原油価格を1バレル当たり64ドルとする前提に基づく見通しだ。しかし、米国とイスラエルによるイラン空爆で中東リスクが浮上し、こうした見通しの不確実性が一段と高まったとの見方が出ている。

1日、韓国銀行の経済見通し報告書（2026年2月）によると、今年の国際原油価格を1バレル当たり64ドルと予測した。韓銀は同報告書で「国際原油価格は短期的には米・イラン協議の膠着など地政学リスクが大きな不確実性要因として作用する」としつつも、「主要産油国の増産基調などにより年内は供給超過の状況が続き、下押し圧力が強いと見込まれる」と分析した。

韓銀が提示した1バレル当たり64ドルという国際原油価格は、前日の米国・イスラエルによるイラン空爆を織り込んでいない数値だ。空爆後に中東の緊張が高まる中、国際原油価格が韓銀の見通しを上回る可能性があるとの観測が強まっている。タス通信によると、エブラヒム・ジャバリ革命防衛隊少将は同日、アルマヤディンTVのインタビューで「イラン侵攻以降、革命防衛隊がホルムズ海峡の封鎖を実施している」と述べた。

JPモルガンをはじめとするグローバル投資銀行（IB）は、ホルムズ海峡が全面封鎖され軍事衝突が拡大した場合、国際原油価格が1バレル当たり120〜130ドルまで急騰し得るとみている。韓銀見通しのほぼ2倍の水準だ。

国際原油価格が急騰すれば、今年の2%成長見通しの下方リスクが現実化する可能性も排除できない。原油輸入依存度の高い韓国経済は、生産コスト上昇と交易条件悪化の直撃を受けかねない。原油高は消費者物価を直接押し上げる一方で、企業のコスト負担を拡大させ、投資と雇用を損なう要因として作用する可能性が大きい。

輸出にも重荷だ。韓国貿易協会によると、国際原油価格が10%上昇すると輸出単価は2.09%上がるが、輸出数量は2.48%減少し、輸出総額は0.39%減ると推計された。韓銀は半導体価格の上昇と輸出回復期待を反映し、今年の財貨輸出増加率見通しを2.1%へと0.7%ポイント上方修正した。半導体輸出の改善を根拠に、成長率見通しも1.8%から2.0%へ引き上げた。しかし、中東情勢が長期化したり、拡大衝突に発展したりした場合、こうした成長見通しが揺らぐ可能性は否定できない。

キム・イクファン記者 lovepen@hankyung.com