【分析】「イラン空爆後、市場は脆弱…ビットコインは原油・FRB要因で一段と揺れやすい」

グローバルな暗号資産マーケットメイカーのウィンターミュート（Wintermute）は、米国・イスラエルによるイラン空爆を受け、市場が構造的に脆弱な状態に置かれているとの見方を示した。

ウィンターミュートは2日（現地時間）、X（旧ツイッター）に掲載したマーケットアップデートで「地政学が市場のハンドルを握った」とし、「米国・イスラエルによるイラン攻撃後、リスク資産全般でリスクオフの動きが広がった」と述べた。

レポートによると、ビットコイン（BTC）は週末にかけて6万3000ドルまで下落した後、6万7000ドル近辺へ反発した。ただ、紛争は3日目に入っており、ホルムズ海峡が事実上封鎖される中、明確な緊張緩和のシグナルは出ていないと説明した。

マクロ環境も重しとなっている。国際原油価格は1日で約9%急騰し、1バレル当たり80ドルを上回ったほか、ブレント原油の見通しは100ドルへ上方修正された。金価格も1オンス当たり5400ドル近辺まで上昇し、短時間で時価総額が約1兆ドル増加した。米国株は寄り付き直後に急落し、恐怖指数（VIX）は年初来高値を記録した。

ウィンターミュートは「エネルギー価格の上昇が長期化すれば、コアインフレが再び粘着的になる可能性がある」とし、「それはFRBの利下げ先送りの可能性を高め、成長資産には逆風となる」と分析した。

暗号資産市場もマクロ要因の影響を強く受けているとの評価だ。レポートは「ビットコインは史上最高値から45%下落した水準で一部反発が見られたが、エネルギー要因の波及効果はまだ十分に価格へ織り込まれていない」と指摘した。

一方、上場投資信託（ETF）の資金フローには前向きな兆候も確認された。先週後半に約10億ドル超の純流入が発生し、5週連続の流出基調が一時的に途切れた。ただし年初来の累計流出額は約45億ドルに達する。店頭（OTC）市場での機関投資家の参加度合いは、以前の8万5000〜9万5000ドルのレンジと比べて著しく低い水準と伝えられた。

ボラティリティ指標も急伸した。暗号資産ボラティリティ指数（DVOL）は30〜40台から55程度まで上昇し、オプション市場では日次2.5〜3%の変動が織り込まれている。市場の一部では、ビットコインが5万ドル台後半へ下落した場合、12〜18カ月の視点でリスク対リターンの妙味が出てくるとの見方も出ている。

アルトコインについては「典型的な弱気相場のパターンを示している」とし、「短期的な反発はあるものの、追随買いの需要が乏しく持続性は低い」と評価した。

ウィンターミュートは「現時点では慎重さが優先される」とし、「ホルムズ海峡の再開放の有無と対立緩和の兆しが短期の方向性を左右する」と述べた。さらに「エネルギー価格が高水準を維持し、FRBが政策対応で制約を受ける場合、リスク資産全般に追加の圧力がかかる可能性がある」と付け加えた。