「ビットコイン、米テック株と連れ高…構造的な連動ではなくマクロ環境の影響」

ビットコインは最近、米ソフトウェア株と似た動きを示したが、これは構造的な連動というより、マクロ環境への共同エクスポージャーによるものだとする分析が出た。

8日（現地時間）、コインテレグラフによると、NYDIGのリサーチ責任者グレッグ・チポラロ（Greg Cipolaro）はレポートで「直近1週間、ビットコインと米ソフトウェア株がそろって上昇したことで、一部ではビットコインがソフトウェアセクターの代理資産のように動いているとの見方も出ている」と述べた。

ただし同氏は、「値動きを単純に比較すれば類似性が大きく見える可能性はあるが、ビットコインとソフトウェア株が構造的に収れんした、あるいは人工知能（AI）・量子コンピューティングのリスクなど同一の投資テーマにさらされているという解釈は誇張の面がある」と指摘した。

チポラロは「今回の連れ高は、長期金利に敏感な資産や流動性依存度の高いリスク資産が、同じマクロ環境の影響を受けた結果である可能性の方が大きい」と分析した。

また、「ビットコインとソフトウェア株の相関は直近90日ベースで高まったが、同期間にスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500指数やナスダック指数との相関も同時に上昇した」とし、「特定の産業群との関係変化というより、全般的なリスク資産のフローに関連した現象だ」と述べた。

一方、統計的には、ビットコインの価格変動のうち約25%程度しか株式市場との相関で説明できず、残りの75%超は伝統的金融市場以外の要因の影響を受けていると分析された。

同氏は、投資家がビットコインをマクロ経済のヘッジ資産というより、リスク資産ポートフォリオの一部として配分している点が、ビットコインが「デジタル・ゴールド」のように動かない理由の一つだと説明した。その上で、ネットワーク活動、採用拡大、規制および政策変更など、ビットコイン固有の構造的要因が存在するとし、「現在、株式市場との相関が高まっていても、それはビットコインのリターンを決定づける中核要因ではない」と付け加えた。