「ActiveXの影」ちらつくウォン建てステーブルコイン論争［韓経コアラ］

キム・ミンスンの₿フィシャル

ウォン建てステーブルコインは「CONNECT WALLET」できるのか

2000年代初頭、韓国のインターネットは世界で最も速かったが、最も不便だった。原因は公認認証書だった。銀行業務から官公庁の手続き、ショッピング決済まで公認認証書が必要だった。Windowsでしか動作しないActiveXをインストールしなければならず、特殊文字を含むパスワードをいちいち入力しなければならなかった。外国人が韓国のインターネットバンキングを使うのは、事実上不可能に近かった。世界最高水準の情報技術（IT）インフラの上に、世界最悪水準のユーザー体験を積み上げた格好だった。

建前はセキュリティだった。インターネット取引では取引当事者の身元を必ず確認しなければならず、その手段は政府が認証した公認認証書でなければならないというのが規制の中核論理だった。しかし20年が過ぎてもインターネット金融詐欺は減らず、むしろ公認認証書を盗み取るフィッシングが新たな犯罪類型として登場した。安全のために作った制度が、新たなセキュリティ脅威を生んだのだ。2020年の電子署名法改正で公認認証書の独占的地位が廃止されると、簡便決済は爆発的に成長した。生体認証が一般化し、トスとカカオペイは日常のインフラになった。セキュリティはむしろ強化された。「身元を統制しなければ安全だ」という20年間の前提が誤りだったことが明らかになったのである。

いまウォン建てステーブルコインを巡る議論は、この歴史を再び繰り返すかのようだ。ステーブルコインが何で、どこに使えるのかは、すでに十分に議論されてきた。世界はそれぞれのやり方で導入準備を進めている。米国は昨年7月にジーニアス法を制定し、発行と流通の法的基盤を整えた。昨年のステーブルコイン取引量は33兆ドルに達し、ビザの年間決済処理量の2倍に迫った。こうした流れの中で韓国も、渋々ウォン建てステーブルコイン導入を検討している。各界の専門家が、ウォン建てステーブルコインをどう作り、どう流通させるか議論を続けている。ところが、このすべての対話でとりわけ欠けているものが一つある。ブロックチェーンウォレットの「コネクト・ウォレット（connect wallet・ウォレット接続）」だ。

ステーブルコインはブロックチェーン上に存在する。銀行口座にウォンが入るように、ブロックチェーンウォレットにはステーブルコインが入る。ウォレットからウォレットへ送金され、ウォレットを接続して分散型金融（DeFi）のようなスマートコントラクト基盤サービスを利用する。まさにこの点によって、ステーブルコインは「プログラマブル・マネー」になる。ステーブルコインの「利用」は、すなわちウォレットの「接続」だ。

Web2でサービスに接続する方式は「ログイン」だ。IDとパスワードを作り、メールを認証し、ときには電話番号や身分証まで登録する。あるいはグーグルやネイバーのようなプラットフォームアカウントを借りて認証を代行する。サービス提供者が利用者の身元を確認し、許可する構造だ。公認認証書の論理と本質的に変わらない。誰であるかを証明しなければ入れない。

だがWeb3は違う。ウォレットを「接続」する。会員登録もなく、個人情報の登録もない。ブロックチェーンウォレット一つでサービスに接続し、取引し、去ることができる。ウォレットがそのまま身元であり口座であり認証手段だ。昨年3四半期のDeFiのTVL（総預かり資産）は過去最高の2370億ドルを記録し、この資金の大半は「ウォレット接続」一回で動く。IDもパスワードもなく数兆ドルが行き交う。Web2式の発想では納得しにくいかもしれないが、実際に機能している。そして爆発的に成長している。

Web3産業の発展を事実上阻んでいたゲーリー・ゲンスラー前米証券取引委員会（SEC）委員長が退任し、トランプ政権が発足すると、このウォレット基盤のエコシステムも再び息を吹き返している。ここにエージェント経済（Agentic Economy）という変数まで加わる。人工知能（AI）エージェントが自らデータを収集し、別のエージェントに作業を依頼し、サービス利用料を支払う時代が来ている。数千のデータフィードに接続するたびにメールアドレスを登録し本人認証を経ることはできない。そこでエージェントにステーブルコインウォレットを搭載しようという議論が活発だ。コインベースのx402プロトコル復活とAgentKit開発が代表例である。接続は「コネクト・ウォレット」で、決済はステーブルコインで行う。ウォレット接続は選択ではなくインフラだ。

ところが韓国のウォン建てステーブルコイン議論は、いまだに発行者の資格要件のところで何カ月も足踏みしている。銀行だけが発行できるようにするか、あるいは銀行並みに統制できる大企業にのみ発行権限を与える方向へ流れる可能性が高い。肝心のウォン建てステーブルコインがどこで、どう使われ、どうすれば「コイン」としての利点を生かせるのかに関する議論は抜け落ちている。議論の中心は利用ではなく統制だ。

こうして作られたウォン建てステーブルコインが、果たして「コネクト・ウォレット」を通じて自由に移動できるだろうか。銀行と金融当局が主導する議論の枠組みの中で、身分証提出やKYC（顧客確認）なしの取引を想像できるだろうか。所有者の身元確認なしには資金取引は不可能だという発想が議論の出発点である限り、結果物は20年前の公認認証書の焼き直しになる可能性が高い。

公認認証書制度を設計した人々も、それなりの専門家だった。自分の領域では最善の判断をしたのだろう。しかしその判断を法と制度で固定した結果、韓国のインターネットは20年間、ActiveXと公認認証書に閉じ込められた。統制と安全を追求する専門家が、自由と革新の範囲まで裁断してしまった結果だった。

ウォン建てステーブルコインが真に「プログラマブル」であるために、そしてAIエージェントが自由に使えるためには、「コネクト・ウォレット」が最初から許容されなければならない。ドル建てステーブルコインはそのように動いている。まず塞いでおいて後から解く理由を探すやり方では難しい。2017年に政府が掲げた「原則禁止」の基調から、いまも完全に抜け出せていないのと同じだ。

キム・ミンスン氏（コルビット・リサーチセンター長）は…

コルビット・リサーチセンターの設立メンバーでありセンター長。ブロックチェーンと暗号資産エコシステムで起きる複雑な事件や概念を分かりやすく解きほぐして伝え、異なる視点を持つ人々が互いを理解できるよう支援する仕事をしている。ブロックチェーンプロジェクトの戦略企画、ソフトウェア開発などの経歴を持つ。

※本稿は暗号資産投資ニュースレター購読者に多様な観点を提供するために紹介した外部寄稿コラムであり、韓国経済新聞の立場ではありません。