米ASTスペースモバイル、1年で375%高　スペースX上場期待で物色

注目株・海外株

ASTスペースモバイル、1年で375%高

端末不要でスマホと直接接続

部品の95%を垂直統合

高速データ処理の独自チップも保有

売上高は急増も商用化には課題

年間営業損失は2億8771万ドル

宇宙ベースの移動通信会社ASTスペースモバイル（AST SpaceMobile、ティッカー: ASTS）が米株式市場で強い上昇基調を続け、投資家の関心を集めている。低軌道衛星を活用する次世代通信インフラ企業として注目されるうえ、イーロン・マスク氏率いるスペースXの上場期待も買い材料になっているためだ。ただ、赤字基調と技術面の不確実性はなお大きい。今後は衛星打ち上げの成否が株価を左右しそうだ。

1年で株価375%急騰

8日の米ニューヨーク株式市場で、ASTSは前営業日比4.2%高の96.46ドルで取引を終えた。高値の122.09ドルからはやや調整したが、1年前の約20ドルと比べると375%上昇した。2019年の上場後は長く低迷していたものの、昨年下期の商用衛星打ち上げ成功を機に本格的な上昇局面に入った。韓国上場のETFでは「KODEX米国宇宙航空」が同銘柄を約14%、「1Q米国宇宙航空テック」が約10%組み入れている。

ASTスペースモバイルは、地上基地局がない地域でもスマートフォン通信を可能にする宇宙ベースの通信インフラを手がける。中核となるのは、低軌道（LEO）衛星を通じて既存のスマートフォンを直接つなぐ方式だ。専用アンテナや専用端末なしで通信できる点で、従来の衛星通信と差別化している。現在は世界50社超の移動通信会社と協力関係を築き、約30億人の加入者基盤を確保した。

技術力も投資材料として注目される。衛星部品の95%を自社生産する垂直統合体制を敷き、コスト削減と性能向上の両立を狙う。独自設計のASIC（特定用途向け集積回路）も採用し、衛星1基当たり10GHz水準の処理帯域幅を確保した。データ伝送速度を大きく高める技術と位置づけられる。

市場では、ASTSをスペースX上場の間接的な恩恵を受ける銘柄とみる向きも多い。同社は自前の打ち上げ機を持たず、スペースXの「ファルコン9」ロケットで衛星を打ち上げている。スペースXが企業価値1兆7500億ドルを目標に上場を進めるなか、宇宙産業全体への期待も高まっている。スターリンクモバイルと競合関係にあるが、市場自体は急速に拡大するとの見方が優勢だ。

「衛星の商用化と周波数確保が課題」

業績も急拡大している。前年1〜3月期の売上高は71万8000ドルだったが、4〜6月期は115万6000ドル、7〜9月期は1473万9000ドルに増えた。特に前年10〜12月期は5430万5000ドルとなり、前年同期比で約2731%増えた。移動通信会社向け機器の供給と米政府契約が売上高の増加をけん引したとみられる。

ただ、現時点では商用化の初期段階にとどまる。グローバルサービスの提供には少なくとも45〜60基の衛星が必要だが、まだその水準には達していない。このため、安定収益を生み出すまでには時間がかかる見通しだ。

赤字構造も重荷である。ASTSは前年、四半期ごとに6000万〜8000万ドルの営業損失を計上した。通期では約2億8771万ドルの損失となった。衛星打ち上げと生産拡大に伴う投資負担が続いているためだ。

証券業界では、高い成長余地がある一方でリスク管理が重要だと指摘する。キム・アラム新韓投資証券研究員は「打ち上げ日程が業績の可視性を左右する核心変数であるだけに、衛星の投入成功を継続して見極める必要がある」と語った。米連邦通信委員会（FCC）の最終承認と、グローバルでの周波数確保も解決すべき課題だ。パク・ギヨン・キウム証券研究員は「月6基の生産目標を達成するための部品供給と品質管理の能力が、業績の可視性を決める重要変数になる」と指摘した。

パク・ジュヨン 韓経ドットコム（Hankyung.com）記者 grumpy_cat@hankyung.com