ダイモン氏「信用市場の収縮、想定以上に深刻化も」

プライベートクレジット乱立、不況時に大きな打撃も

JPモルガン・チェース（JPMorgan Chase）のジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）が、信用市場の収縮が想定以上に深刻になる可能性があると改めて警鐘を鳴らした。2026年1〜3月期に米銀各社が相次いで好決算を示した後も、プライベートクレジット市場への懸念はくすぶっている。

ダイモン氏は4月28日、ノルウェー政府系ファンド主催の投資会議で、プライベートクレジット融資の分野に多くの企業が参入しているため、すべての企業が好成績を上げるのは難しいと指摘した。

同氏は「プライベートクレジット融資の分野には1000社を超える企業がある」と述べたうえで、「一部の企業は優れているかもしれないが、1000社すべてがそうだとは言えない」と語った。信用収縮が長く起きてこなかっただけに、今後訪れる不況は想定よりはるかに深刻になる可能性があるとの認識も示した。

ダイモン氏はこれまでも、1兆8000億ドル規模の民間信用融資市場の不良債権化に繰り返し警戒感を示してきた。2025年には「ゴキブリを1匹見たなら、その近くにもっといるはずだ」と発言し、業界全体に隠れた信用リスクがある可能性に言及した。

当時は、プライベートクレジット融資で資金を調達していたサブプライム自動車ローン会社のトライカラー・ホールディングス（Tricolor Holdings）やファーストブランズ（First Brands）などが相次いで破綻し、市場の不良債権懸念が強まった。ただ、ダイモン氏はこの問題が金融システム全体に波及する可能性は低いとみている。プライベート融資市場の規模は、システミックリスクを引き起こすほど大きくないためだ。

同氏はこの日、イラン戦争に伴う経済見通しにも触れた。「地政学的緊張が物価上昇圧力を強めている」としつつ、「現時点でインフレを懸念してはいない」と述べた。

一方、債券市場では危機が深まる可能性があると警告した。政府債務が現在のペースで増え続ければ、債券危機が起き得るという。通常、債券危機が発生すると債券利回りは急騰し、市場の流動性は細る。買い手が弱まり、中央銀行が最後の買い手として介入せざるを得ない局面も生じうる。

代表例が2022年の英国国債危機だ。当時は英国国債利回りが急騰し、英中央銀行は市場安定のため最大400億ポンドの国債を買い入れられるよう、緊急の景気下支え策を打ち出した。

ハン・ミョンヒョン記者 wise@hankyung.com