'短期急騰' コスピ、一服…"半導体·造船 調整時に買い" [週間展望]

NH "今週のコスピ 3200~3500" 見通し

証券業界は今週（22~26日）、短期で急騰した国内株式市場で利益確定の圧力が拡大すると見ている。ただし、米国の利下げ再開の効果と政府の政策恩恵期待は依然有効であるとの分析だ。半導体・造船など利益寄与度が高い主導業種が調整を受けるなら、これを買いの機会とする必要があるという助言が出ている。

21日、金融投資業界によれば、NH投資証券は今週のコスピ指数の想定レンジを3200~3500と提示した。直前週の最終取引日の終値（3445.24）に比べ最大上昇余地は約1.59%にすぎない。コスピ指数が今月だけで一気に8.14%上昇し史上最高値を更新するなど短期で急騰したため、投資家の利益確定欲求が高まったとの分析だ。同証券のナ・ジョンファン研究員は「最近コスピ指数が急速に上昇した点を考慮すると利益確定への懸念がある」と述べた。

イ・ギョンミンDaishin証券研究員は「先週のコスピ指数の上昇の勢いを通じて下半期の強気圧力は確認された」としつつも「短期急騰に伴うリスク管理も必要な状況だ」と診断した。続けて「現在のコスピ指数の先行株価収益率（PER）は11.27倍で昨年の高値（11.14倍）を上回っている」と述べ、「コスピ指数が3400以上では追随買いを慎む必要がある」と判断した。

ただし、米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げが始まったことによる期待は続くと見られる。最近、外国人投資家の資金が国内市場へ大規模に流入して指数上昇を牽引したが、依然としてコスピでの持ち分比率は33%台の水準でコロナ19以前（35~39%）には達していないという説明だ。

また政府の政策期待感も続くと予想される。先に政府は15日に核心規制合理化戦略会議を開き、人工知能（AI）・自動運転・ロボットなど新産業の成長を妨げる規制緩和を議論した。これにより今後自動運転分野では原本映像データの活用が許可され、実証地域が拡大される予定だ。ロボット産業では駐車・建設などの活用分野の既存規制を再編成する予定だ。これはAIソフトウェア・自動運転・ロボットなど新産業関連株の株価動向にポジティブに作用するだろうと証券業界は予想している。

ナ研究員は「利下げと国内の政策モメンタムにより株式市場は来年まで緩やかな上昇基調を続ける可能性がある」とし、「国内市場で株価の上がりが相対的に小さいヘルスケア・ソフトウェアなどの成長株が相対的に注目されるだろう」と指摘した。

韓中関係改善への期待感も作用するだろうとの見方が出ている。ナ研究員は「習近平主席の慶州でのアジア太平洋経済協力（APEC）会議出席の可能性と中国人観光客のビザ免除入国再開を控え、韓中関係改善期待が拡大するだろう」と述べ、「これによりホテル・カジノ・化粧品業種がインバウンド（外国人の国内旅行）の恩恵対象として浮上するだろう」と見込んだ。

さらに、23日に予定される「半導体の風向計」マイクロン・テクノロジーの決算発表も市場の関心事だ。イ研究員は「最近AIインフラと汎用半導体の業況改善見通しが高まっているため、マイクロンの業績およびガイダンス（見通し）で市場の期待感とモメンタムの持続性を確認する必要がある」と強調した。

このような状況の中、最近の上昇局面で相対的に取り残された業種に注目する必要があるとの助言が出ている。イ研究員は「依然として過小評価され相対的に取り残されている自動車、インターネット、医薬・バイオ、二次電池中心のトレーディング戦略が有効だろう」とし、「半導体と造船など下半期の利益寄与度が高い主導業種は調整時に安値で買う機会があるだろう」と指摘した。

コ・ジョンサム Hankyung.com記者 jsk@hankyung.com