"今日は一番安い"…眠って起きたら跳ねる金価格に『まとまった資金』どっと

天井を突き抜ける金価格にも個人投資家のまとまった資金

金利引き下げ・シャットダウン突入で『安全資産』への偏重が強まる

金ファンドに1年で1.1兆ウォン超が流入

"過熱か長期上昇か" 見解が分かれる

金（金）投資ファンドが個人投資家のまとまった資金を急速に吸収している。米国のシャットダウン（一時的な業務停止）と利下げ期待が重なり、安全資産志向が強まった結果とみられる。

4日、金融情報会社エフアンドガイドによると、1日までに国内で設定された金ファンド13本の直近1か月の平均利回りは23.14%だ。エフアンドガイドが分類するテーマファンド計48本の中で最も高い成績だ。これら金ファンドの直近1年の上昇幅の平均は60.34%に達する。これもまた全テーマファンド中で利回り第1位だ。グローバルの金価格が史上最高値を更新した流れが国内ファンドの収益率にそのまま反映された格好だ。

資金流入も急だ。直近1か月間で金ファンドの設定額は3933億ウォン増えた。公募ファンド市場全体が低迷する中でも、金ファンド（ETF含む）に投資資金が集中しているのだ。直近1年では実に1兆1106億ウォンが流入した。

特に個人投資家の資金が集中している。国内の金現物指数を追う上場投資信託（ETF）である 'ACE KRX金現物' と 'TIGER KRX金現物' を個人は直近1か月でそれぞれ2434億ウォン、1841億ウォンの純買いをした。

グローバルの金価格は日々急騰している。米国政府の債務負担やインフレ懸念、ドルの基軸通貨としての地位に対する懐疑論が継続的に金価格を押し上げる背景となっている。さらに連邦政府がシャットダウンに突入し、ドル安が進行すると金の買いが一層強まった。

ニューヨーク商業取引所で1日（現地時間）12月受渡し分の金先物の終値はオンス当たり3897.5ドルで、終値ベースの最高値を更新した。金現物価格も取引中にオンス当たり3895.09ドルまで上昇し、史上最高値を塗り替えた。

国内の金市場ではさらに急な上昇が見られる。韓国取引所によると、前日のKRX金市場で1kg金商品の1g当たりの価格は終値ベースで18万7300ウォンだった。同日、国際金相場（17万4280ウォン）と比較して7.47%高く取引された。業界では「過去に仮想資産に付いていた『キムチプレミアム』現象が金に移ってきた」との評価まで出ている。

国内の金相場が国際相場を上回るいわゆる『キムチプレミアム』現象が悪化し、韓国取引所も警告に乗り出した状況だ。

韓国取引所は「実物金地金（純度 99.5% 以上の金塊）を基礎に取引するKRX金市場の特性上、投資需要が実物地金の供給量より一時的に高まることで価格乖離が発生した」と説明した。取引所は「祝祭日の長期連休期間中はグローバル市場の状況により価格が急変する可能性が高い」と投資に注意するよう呼びかけた。

一方、今後の金価格の見通しについて専門家の見方は分かれている。

金価格の上昇局面が短期間で収まらないと見る立場は、インフレヘッジ需要と新興国中央銀行の積極的な買いを根拠としている。

チェ・イェチャン（サンサンイン証券）研究員は「2022年下半期以降、金価格は大きな調整なく着実に上昇している」と述べ、「特に中国など新興国の中央銀行が本格的に買いに入った時期と重なり、価格の下支えが強固になった」と分析した。さらに「米国中央銀行（Fed）の利下げが始まったことから無利子資産である金の魅力は一層高まるだろう」とし、「今回の強気相場は来年末まで続く可能性がある」と指摘した。

一方で、国内外の金価格に対する過熱論も少なくない。キム・ユミン（ハンファ投資証券）研究員は「最近の金価格ラリーは中央銀行の買いよりも個人・機関のETF資金流入と店頭取引の回復が主導したものだ」とし、「M2（グローバル通貨供給量指標）に対する金価格の上昇幅が過度だ」と指摘した。

実際に2023年末と比べてM2は7%増加した一方、金価格は77%も上昇したという説明だ。キム研究員は「金は利益を生まない資産であり流動性が鍵だが、今は短期的な過剰反応の局面に入った」として価格調整の可能性を警告した。

金現物ETFを運用する韓国投資信託運用は30日に投資家に呼びかけた。会社は「最近の国内金投資需要の増加により国際と国内の金相場に乖離が生じている」とし、「当社の金現物ETFは国内金相場を基準に運用されているため、この差の影響を受ける可能性がある」と説明した。

シン・ミンギョン ハンギョン・ドットコム記者 radio@hankyung.com