円はどこまで下落するか…"ドル＝155円を超えるだろう"

"今月利上げが有力だった日本銀行の利上げ見送りの可能性"

155円を超え、160円接近時に日本当局の介入も

円はどこまで下落するか。為替市場ではドル＝155円を超える可能性が高く、昨年のように160円台に接近する場合には円キャリートレードが再び浮上するという見方も出ている。

財政拡大と金融緩和政策を掲げる高市早苗次期日本首相の登場で日本の円は連日下落している。日本銀行が今月利上げを行わず、円が心理的な支持線であるドル＝155円を超えた場合、昨年のようにドル＝160円にまで達する可能性もあるという見方は少なくない。

8日（現地時間）、日本の円はドル＝152.65円まで下落し、2月以降の安値を記録した。ユーロに対しては1999年のユーロ導入以降の最安値水準まで下落した。

日本銀行(BOJ)が今月利上げを行わず現行金利を維持すれば、円安をさらに助長する可能性がある。現在の金利取引市場では10月物インデックススワップは1週間前に60%以上だった10月の利上げ可能性を約25%と見込んでいる。

高市の最側近の経済顧問の一人は、今月の利上げは難しく、12月に利上げを行うことがより適切だと述べた。

ガマ資産運用のグローバル・マクロ・ポートフォリオ・マネージャーのラジブ・デ・メロは"日本の財務省と日本銀行は急激な円安を望まず、円がドル＝150～160円台に下落するのは好ましくない"と述べた。したがって、引き続き弱含みを示すならば、すぐに実際の介入が続く可能性がある、ということだ。

日本当局は2024年にドル＝157.99円、159.45円および160.17円、161.76円を記録した際に介入した。

長期国債が急落していることも円安を加速させている。景気刺激のために国債発行を増やす場合、既にインフレ圧力が強い状況で利上げが難しければ、長期国債の需要が抑制されるほかないためだ。

SBI FXトレードの専務であるマリト・ウエダは"財務省の警告がなく、日本銀行が利上げのメッセージを出さなければ、ドル円は155円まで急騰する可能性がある"と述べ、今は円を買う理由がないと言った。

トランプ政権は日本が自国の利益のために為替を操作していると繰り返し主張してきた。

スコット・ベセンテ米財務長官はブルームバーグとのインタビューで日本銀行(BOJ)がインフレ対応で遅れていると指摘した。

バンク・オブ・アメリカは今年の円の為替見通しをドル＝153円から155円に変更した。ドイツ銀行も円について強気から中立に転じた。

キム・ジョンア 客員記者 kja@hankyung.com