「USDeのデペッグ崩壊、原因はレバレッジ清算とバイナンスの出金制限」

USDeステーブルコイン（法定通貨と価値が連動する仮想資産）が11日に一時0.66ドルまで下落し、深刻なデペッグ事態を経験した。今回の事態の原因としてレバレッジ清算、流動性不足、そしてバイナンスの出金制限などが指摘された。

13日、ブンモはX（旧Twitter）を通じてUSDeは9月のバイナンス上場以降、▲VIP貸出(3.5倍レバレッジ)、▲イージーレンディング(3.5倍)、▲レバレッジトレーディング(最大5倍)などの貸出商品で年率12%の金利プロモーションを実施し急速に成長した」と述べ、「しかし先週末に発生した大暴落の過程でデペッグが発生し連鎖清算が誘発された」と分析した。続けて「この過程でVIP貸出利用者は大きな被害がなかったが、レバレッジトレーディング利用者は全額損失を被った事例が多数発生した」と付け加えた。

ブンモは「ビットコインとイーサリアムの急落で多数のクジラアカウントのポジションが強制清算され、USDe-USDT間で大規模な売りが発生した」とし、「これによりUSDeの価格は0.91ドルを下回った後、5倍レバレッジ貸出の清算区間である0.82ドルを割り、0.66ドルまで暴落した」と説明した。

またブンモは「バイナンスが当時イーサリアムネットワークの手数料急騰により出金を制限したため、USDeのオンチェーン償還(mint-redeem)経路が遮断された」と述べ、「この措置が流動性枯渇を悪化させ追加暴落を引き起こした」と指摘した。

ブンモは「今回の事態は中央集権型取引所のインフラ制約がステーブルコインのシステムリスクに波及し得ることを示している」とし、「今後、取引所は自社の償還メカニズムを整備して流動性危機を防ぐべきだ」と強調した。