トランプ氏の「グリーンランド・リスク」緩和でも上値の重いビットコイン…下押し圧力強まる［カン・ミンスンのトレードナウ］

ドナルド・トランプ米大統領の「グリーンランド関税」リスクの緩和で世界株は反発したが、ビットコイン（BTC）は追随できないまま9万ドル近辺でのもみ合いが続いている。地政学的不確実性の後退にも反応できなかったことで、市場の視線は再び下方リスクへ傾きつつある。

米連邦準備制度（Fed・FRB）の金融政策と、日本発の金利要因を巡る不確実性がなお残る以上、短期的にはビットコイン市場で下押し圧力が優勢となる変動の大きい相場が続く可能性が高いとの見方だ。専門家は、9万8000ドルを上抜けて初めてトレンド転換が可能になるとみている。反対に、8万8000ドルの支持線が崩れれば、売り圧力が急速に拡大しかねないとの警戒感も出ている。

22日午後13時19分時点で、バイナンスのUSDT市場におけるビットコインは前日比0.82%高の8万9927ドルで取引されている。アップビットの韓国ウォン市場基準の価格は1億3322万ウォンで、キムチ・プレミアム（海外取引所と国内取引所の価格差）は0.81%となっている。

関税要因の後退でもFRB・日本発の不確実性は継続

世界の金融市場は、トランプ大統領の関税撤回発言を受けて安堵ラリーを示したが、暗号資産市場は相対的に弱い動きとなった。関税賦課方針の撤回後、世界株は反発したものの、暗号資産市場の戻りは相対的に限定的にとどまった。

トランプ大統領は21日（現地時間）、ダボス・フォーラム出席直後、米国によるグリーンランド併合に反対して部隊を派遣した欧州8カ国について「関税を課さないことを決定した」と述べた。トランプ氏はダボスでの演説で、グリーンランドを米国が所有する必要性を繰り返し主張しつつも、そのために軍事力は行使しないと一線を画した。これに先立ちトランプ氏は、当該諸国に対し来月1日から10%、6月1日から25%の対米関税を課すと警告していた。

この日、ニューヨーク・タイムズ（NYT）は「トランプが強い市場反応を受けて関税計画から引き下がるのは今回が初めてではない」とし、「苛烈な関税措置を巡り、実施と撤回を繰り返してきた」と分析した。フィナンシャル・タイムズ（FT）は今回の事態について「数十年で最も深刻な米欧対立」と評価した。グリーンランドを巡る戦略的緊張と外交的不確実性は依然として継続中だとの見方も出ている。

アジアでは、日本の政治日程が別の変数として作用している。高市早苗首相が来月の早期総選挙を事実上確定させ、財政拡張の公約競争が本格化している。実際、日本の40年国債利回りは4%を上回る異例の動きを示し、円キャリートレードの巻き戻しに対する警戒感も取り沙汰されている。市場では、総選挙の結果にかかわらず、日本財政を巡る負担が当面続く可能性があるとの見方が出ている。

市場の関心は、1月の連邦公開市場委員会（FOMC）に再び向かっている。米国の12月消費者物価指数（CPI）は2.7%上昇と安定的な推移を示したが、連邦政府のシャットダウン（一時的な業務停止）で統計の空白が大きかっただけに、政策判断の不確実性は残るとの評価だ。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウォッチによれば、FRBが28日のFOMCで政策金利を据え置く確率は95%、引き下げ確率は5%と集計された。

ETF資金流入拡大でも投資家心理の回復は限定的

ビットコイン現物ETFは先週、合計14億1660万ドルの純流入となり、昨年10月以来の最大規模を記録した。ただ、グリーンランドを巡る地政学要因とマクロ面の不確実性が、リスク選好の回復を制約している。

暗号資産取引所ビットフィネックスは19日、週次リサーチレポートで「ビットコインの長期保有者による売却量が週当たり約1万2800 BTCまで減少し、昨年に週当たり10万 BTCを上回っていた時期と比べて上値の供給圧力が大きく緩和された」と分析した。さらに「長期保有者の分配ペース鈍化により第1四半期の反発余地が開かれている」としつつ、「ただし9万3000ドルから11万ドルのレンジを突破するには、長期保有者の売り圧力が追加的に緩和される必要がある」と見通した。

オンチェーン分析会社グラスノードは21日、週次レポートで「ビットコインは最近、買い手と長期保有者の保有分が上値で重なっており、上昇局面で分配に転じやすい構造だ」と分析した。また「現物市場では売り圧力がやや緩和された一方、デジタル資産トレジャリー（DAT）戦略企業による資金流入とデリバティブ参加は依然として限定的だ」とし、「総じて投資家の確信不足のもと、低い参加度の調整・横ばい局面が続いている」と評価した。

暗号資産分析プラットフォーム10xリサーチも21日、リサーチレポートで「ビットコインは長期の支持線を下回って取引され、価格シグナルが錯綜している」とし、「市場では資金が単純保有よりも、損切り基準が明確で収益の伸びが大きい一部のリスク資産へ移っている」と分析した。さらに「我々は昨年12月末以降、ビットコインに対して建設的な見方を維持してきたが、このレンジでは従来の建設的見方がもはや有効でない可能性がある」と付け加えた。

オプション市場でも投資家の警戒感が反映されている。暗号資産サービス提供会社マトリックスポートは21日、レポートで「マクロの不確実性が拡大する中、オプション市場でプット需要が増え、防御的ポジションが強化されている」とし、「ビットコインは安全資産というより機関投資家のリスク管理手段に近い動きとなり、調整圧力を受けている」と分析した。

ビットコイン反発の勢い弱まる…8万8000ドルの支持線を試す

専門家は、9万1000ドル台のレジスタンスと8万8000ドルの支持線が、短期の方向性を分ける重要な水準だとみている。

アユシ・ジンダル（NewsBTC）リサーチャーは「ビットコインは日中に8万7200ドルまで下げた後、下落幅の一部を戻したが、9万ドルに安定して定着できていない」とし、「下落局面の支持線は8万8000ドル、その後は8万7200ドル近辺に形成されている」と分析した。同氏は「9万1350ドルのレジスタンスを上抜ければ、9万3000ドル超への反発を試すことが可能だ」としつつ、「8万5500ドルを下回れば下押し圧力が一段と強まる可能性がある」と付け加えた。

短期的には売りが優勢との見方が強い。ラケシュ・ウパドヒエ（コインテレグラフ）アナリストは「ビットコインは反発を試すたびに売り圧力が流入し、上昇が抑えられている」とし、「8万6500ドルの支持が崩れれば、8万4000ドルまでの追加下落余地が開かれ得る」と診断した。同氏は「9万1786ドルを安定的に上抜ければ9万4789ドル、続いて9万7924ドルまで回復を試すことが可能だ」とし、「主要レジスタンスを順に突破すれば上昇トレンドへの転換余地も出てくる」と見通した。

最近、ビットコインの逃避先としての役割が弱まっているとの評価もある。アレックス・クプチケビッチ（FXPro）シニア・マーケット・アナリストは「暗号資産市場は年初の反発が崩れ、再び脆弱な局面に入った」とし、「ビットコインは関税不確実性局面で株式よりも弱い動きを示している」と指摘した。同氏は「テクニカル面でも反発が抑えられ、下押し圧力が再び強まっている」とし、「ビットコインは8万ドル〜8万4000ドルの中期支持帯を再び試す可能性が高い」と分析した。

オンチェーン分析家のアリ・マルティネスは「ビットコインの主要な支持ゾーンは8万7094ドル、8万3307ドル、7万9520ドルに集約される」と分析した。同氏は「短期保有者の実現価格（STH realized price）は9万8365ドル水準に形成されている」とし、「過去にもこの水準を回復した後に上昇の勢いが強まった例が繰り返されてきた」と付け加えた。

カン・ミンスン ブルーミングビット記者 minriver@bloomingbit.io