[分析] ビットコイン、2026年初に短期反発の可能性…"長期的な上昇の原動力は限定的"

ビットコインは2025年末の急落後、2026年第1四半期に短期的な反発を試みる可能性があるとの見方が出た。ただし、上場投資信託（ETF）からの資金流入や規制環境の改善が反発を支えても、上昇の勢いが長期化するのは難しいとの分析だ。

31日（現地時間）にクリプトポリタンが伝えたところによると、ビットコインは2025年末に88,242ドルで取引され、年初比で約6%下落し、10月に記録した過去最高の約126,000ドルに比べて約30%低い水準だ。年末に向けて大規模な清算やドナルド・J・トランプ（Donald J. Trump）米大統領の関税に関する発言が再注目され、リスク資産回避の心理が強まった。

それでも一部の機関は2026年初に限定的な反発の可能性を指摘した。シティリサーチ（Citi Research）はETFへのアクセス拡大が個人・機関の資金流入を促進し得ると見ている。アレックス・ソンダース（Alex Saunders）氏、シティリサーチのアナリストは12月18日の報告書で、ETFの純流入が約150億ドルに達した場合、短期的な価格の下支えが形成され得ると評価した。

シティリサーチは今後12か月を前提としたビットコインの基本シナリオ目標を143,000ドルに提示した。楽観シナリオは189,000ドル、悲観シナリオは78,000ドルだ。ただし、ソンダース・アナリストはこうした流入が"短期ラリーには十分でも構造的な上昇を担保するものではない"と付け加えた。

企業の保有戦略も市場安定のシグナルとして言及された。ニコラオス・パニギルトゾグル（Nikolaos Panigirtzoglou）、JPモルガン（JPMorgan）のストラテジストは12月3日の報告書で、Strategyの企業価値に対するビットコイン保有比率が1.0を上回っている点を挙げ、"保有資産の強制売却の可能性が低く市場の不安を和らげる"と評価した。彼はストラテジーが配当・利子支払いのための14億ドル規模の準備金を積み立てた点も好意的に見た。

一方、長期投資家は依然として伝統的な4年周期論を注視している。クリプトクアント（CryptoQuant）は、長期保有者が歴史的に価格を左右してきた周期パターンを基準に判断を続けていると分析した。

周期論の弱まりを主張する見方もある。ジェイミー・レバートン（Jaime Leverton）、リザーブワン（ReserveOne）最高経営責任者（CEO）はCNBCのインタビューで"米国内の制度的支援が強化され、従来の周期論は弱まっている"と述べ、"来年ビットコインが再び史上最高値を更新するなら、伝統的なサイクルの終わりを意味するだろう"と語った。