仮想資産、今年は金・株に比べ低迷…「2026年に追い上げ反発の余地あり」

仮想資産市場は2025年末まで金や株式に比べて明確に低迷したが、2026年には相対的収益率の格差を縮める可能性があるとの見方が出た。市場参加の減少と価格調整が続いているが、大口保有者の動きの変化が反発のシグナルになり得るとの分析だ。

31日（現地時間）、コインテレグラフによると、オンチェーン分析プラットフォームのサンティメント（Santiment）はビットコインが最近金と米国株式の代表的指標であるスタンダード・アンド・プアーズ500（S&P 500）に比べて著しく遅れを取っていると評価した。11月初め以降、金価格は約9%上昇し、S&P 500指数は約1%上昇したが、ビットコインは約20%下落し、現在は約8万8000ドル前後で取引されている。

サンティメントは「ビットコインと仮想資産全般のパフォーマンスは依然として主要資産群に比べて遅行している」としつつも「2026年に入ると仮想資産が追い上げて反発を試みる機会は残されている」と述べた。資産間の相関が再び変化すれば資金の流れが再び仮想資産へ移る可能性があるという意味だ。

鍵は大口保有者、いわゆる“クジラ”ウォレットの動きだ。サンティメントによれば2025年下半期には小口ウォレットの買いは活発だったが大口ウォレットは概ね横ばいで、10月の高値以降は一部売りに出た。サンティメントは「歴史的に弱気局面が強気に転じる典型的なパターンは大口ウォレットが買いに出て個人投資家が売るときに現れる」と説明した。

長期保有者の動向も注目される。長期保有者は最近ビットコインの売却を止め、保有量の減少傾向に歯止めをかけた。7月中旬に約1480万個だった長期保有ビットコイン量は12月に約1430万個まで減少したが、その後の追加減少は見られなかった。

一部の市場参加者は既に資金移動が始まっている可能性を指摘した。ギャレット・ジン（Garrett Jin）前ビットフォレックス（BitForex）CEOは最近の発言で「金属市場のショートスクイーズは予想通り終わり、資本が徐々に仮想資産へ移り始めた」と主張した。彼は「資本は同じだ。常に高く売って安く買う流れに従う」と付け加えた。

オンチェーンデータも混在したシグナルを示している。ナンセン（Nansen）によれば直近24時間基準でビットコインのアクティブアドレス数は約5.51%増加したが、取引件数は約30%減少した。参加アドレスは増えたが実際の取引の強度はまだ回復していないことを意味する。

市場アナリストのシリルXBT（CyrilXBT）は現状を「転換直前の典型的な後期サイクルのポジショニング」と評価した。彼は「流動性が転換しビットコインが構造を突破すれば金は冷め、ビットコインが先導しその後イーサリアムやアルトコインが追随する流れが現れる」と述べ、「市場は常に物語より先に動く」と語った。