利下げを停止した米中央銀行…韓国銀行も「長期据え置き」の可能性

韓国銀行、6会合連続の据え置きで1.25%pの金利差維持との見方

米中央銀行（Fed）が政策金利の引き下げを停止したことで、韓国銀行も当面、金利を据え置く可能性が高まっている。

米中央銀行は28日（現地時間）、政策金利を年3.50∼3.75%に据え置いた。ジェローム・パウエル議長は「経済指標などあらゆるものが、今年の成長が底堅い基盤の上で始まったことを示唆している」とし、景気の強さを据え置きの背景に挙げた。

連邦公開市場委員会（FOMC）の声明でも、米国の成長を「底堅い」と評価する一方で、「雇用に対する下方リスクがここ数カ月で上昇した」という文言を削除した。景気と成長のために急いで利下げを行う理由がない、という意味だ。

また、パウエル議長が現在の金利水準について「（物価安定と雇用最大化という）二つの使命の間で直面するリスクに対応できる良い位置にある」との認識を示したことから、当面は据え置き基調が続くと見込まれる。

米国が昨年9・10・12月に連続で実施してきた利下げを止めたことで、来月26日に金融政策決定会合を控える韓国銀行が金利を据え置く可能性が高まった。あえて金利をさらに引き下げ、現在1.25%ポイント（p）の金利差を拡大させ、ウォン/ドル為替レートの上昇や外国人投資資金の流出圧力を招く理由がないためだ。

15日の会合で金融通貨委員会は、当時1500ウォンをうかがう高水準のウォン/ドル為替レートを考慮し、金利を2.50%に据え置いた。その後、ドルが軟化に転じたことで、28日の為替レートはソウル外為市場で日中取引の終値（午後3時30分）基準で1422.5ウォンまで下落した。昨年10月20日（1419.2ウォン）以来の低水準だ。

専門家の間では、韓国銀行が長ければ今年いっぱい据え置き基調を維持する可能性があるとの見方も出ている。消費・投資支援のために政策金利の引き下げまで動員するほど景気状況が差し迫っているわけではないうえ、住宅価格と物価の不安も残っているためだ。

ただ、利上げにも容易には踏み切れない状況にあるとの分析だ。李昌鏞・韓国銀行総裁は5日、「汎金融新年挨拶会」で「昨年より高い成長率を記録すると見込まれるが、部門間の格差が大きい『K字型回復』のため、体感景気との乖離が大きくなるだろう」と懸念を示した。

景気回復が一部の産業・階層に偏る「K字型（両極化）」で進む可能性があるだけに、韓国銀行は景気の下押しを覚悟してまで利上げに踏み切るよりも、据え置き基調を維持するとの見方だ。

オ・セソン ハンギョン・ドットコム記者 sesung@hankyung.com