トランプ「戦争を数週間以内に終結させろ」…ビットコイン、終戦期待でも下押し圧力が継続［カン・ミンスンのトレードナウ］

米国とイランの停戦交渉が進展を見せないまま地政学的緊張が続き、戦争に起因するインフレ懸念も重なるなか、ビットコイン（BTC）は短期的な上昇基調が抑えられている。

マクロ経済の不確実性と需給の混在が続くなか、7万2000ドルのレジスタンスゾーンを上抜けたことが確認されるまでは、短期反発をトレンド転換とみなすよりも慎重な対応が求められるとの見方だ。

26日18時26分時点で、バイナンスのUSDT市場におけるビットコインは前日比約1.79%安の7万31ドル（アップビット基準で1億520万ウォン）で取引されている。海外と国内取引所の価格差を示す「キムチ・プレミアム」は-0.30%水準だ。

トランプの「早期停戦」圧力でも交渉不透明感が継続…エネルギー・金利要因が拡大

世界の株式市場と暗号資産（仮想通貨）市場は、米国とイランの停戦交渉の試みと軍事的緊張が重なり、ボラティリティが拡大している。

25日（現地時間）、ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）によると、ドナルド・トランプ大統領は最近、側近に「戦争を数週間以内に終結させろ」との指示を出したと伝えられた。これは、5月の中国訪問および首脳会談を控え、紛争を早期に収束させようとする構想と解釈される。

ただし、交渉が進展するかどうかは依然として不透明だ。米国が停戦交渉を提案したものの、イランは直接対話を拒否しており、双方は停戦条件を巡って見解の相違を示している。イランは戦争被害の補償やホルムズ海峡の統制権などを含む別条件を提示している。

軍事的緊張も緩和していない。米国防総省は最近、精鋭の第82空挺師団の一部部隊に中東展開を命じ、追加投入の可能性も取り沙汰されている。これは交渉と軍事的圧力を並行させる戦略の一環と解釈される。一方で、地上軍投入の拡大は戦争長期化への懸念も同時に強めている。

これに加え、中東発のエネルギー供給不安がマクロ要因として浮上している。イランの主要エネルギー施設が攻撃を受け、国際原油価格は短期間で上昇圧力を受けたほか、ホルムズ海峡を巡る緊張も続く。S&Pグローバルは「戦争に伴う不確実性とエネルギー価格の上昇が重なり、経済成長の減速と物価上昇が同時に起こるスタグフレーション・リスクが高まっている」と分析した。

金融政策の面では、引き締め姿勢強化の可能性が改めて意識されている。オースタン・グールズビー米シカゴ連銀総裁は23日の講演で「物価圧力が拡大する場合、利上げの可能性を排除できない」と述べた。主要なグローバル投資銀行も、欧州中央銀行（ECB）の利上げ可能性を織り込み、金利見通しを上方修正している。

市場は金利パスの変化の可能性にも注目している。シカゴ商品取引所（CME）のフェドウォッチによれば、4月FOMCでの金利据え置き確率は93.8%、利上げ確率は6.2%と織り込まれた。年末の政策金利が現状より少なくとも25bp（1bp=0.01%）高い水準に到達する確率も31.3%となった。

ETF流入でも上昇エンジン不足…オンチェーン「確信低下・変動性局面」

ビットコイン現物上場投資信託（ETF）は先週、9310万ドル（約1402億ウォン）の純流入となり流入基調が再開したが、その後は流入と流出が繰り返され、方向感の乏しい展開となっている。資金流入が小幅に増えたことは、機関投資家の再投資の動きが出ているシグナルと解釈される。

レンジ推移が続くなか、ビットコインの上昇モメンタムはなお明確ではない。オンチェーン分析企業グラスノードは25日、週次リサーチレポートで「最近の下落局面でも市場全体にキャピチュレーション（capitulation・投げ売り）の兆候は見られなかった」とした上で、「現状は強制清算よりもレバレッジ縮小を中心とするコントロールされた調整局面に近い」と診断した。

さらに「先物市場では依然としてストレスが続いており、現物出来高も回復傾向にもかかわらず大きく増えていない」とし、「投資家の確信が強くないなか、選別的な押し目買いのみが限定的に流入している」と分析した。

足元で国際原油価格が急騰しているにもかかわらず、ビットコインは方向感を大きく変えていない。バイナンス・リサーチは同日、「原油高局面ではビットコインは短期的にボラティリティが拡大する傾向があるが、価格の方向性を決定づける中核要因として機能するわけではない」と分析した。さらに「現状の市場では地政学イベント自体よりも、機関投資資金のフローが価格形成により重要な変数として作用している」とし、「原油変動など外部ショックは短期売買のタイミングを与える要因として解釈できる」と付け加えた。

短期ボラティリティが拡大する可能性も指摘されている。グローバル暗号資産取引所ビットフィネックスは25日、週次リサーチレポートで「ビットコインは7万2000ドルから8万2000ドルの間にあるエアギャップゾーンの下限に再突入している」とし、「このゾーンは過去の取引蓄積が少なく、レジスタンスは相対的に限定的だろう」と診断した。ただし当該ゾーンは取引蓄積が少ないため価格変動が拡大し得る領域であり、方向性が急変する可能性もある。

ビットフィネックスは「市場参加者はマクロ要因よりも短期のニュースフローにより敏感に反応している」とし、「価格形成はレバレッジよりも現物需要を中心に行われている」と分析した。現物出来高の増加は限定的だが、デリバティブ市場のレバレッジが縮小することで、価格が相対的に現物需要に左右される構造が見られるという解釈だ。

「ビットコイン、7万ドル台でレジスタンス攻防…上値の重さが和らぐ中で上抜け試行」

ビットコインが7万ドル台での上下を続けるなか、7万2000ドル台のレジスタンスゾーンを上抜けるまでは、追随買いより慎重な対応が必要との分析が出ている。

短期的には7万ドルのサポート維持が重要だとの見方だ。アユシ・ジンダル（NewsBTC）リサーチャーは「ビットコインは7万200ドル近辺で下値支持を保ちつつ上昇を試している」とし、「7万1650ドルのレジスタンスを上抜ければ、追加上昇の余地が開ける可能性がある」と見通した。さらに「ただしこのゾーンの突破に失敗した場合、7万ドルおよび6万9200ドルのサポートまで調整が入る可能性があり、6万7500ドルを割り込めば短期回復の流れが弱まる恐れがある」と付け加えた。

トレンドとしての上昇には7万4000〜7万5000ドルゾーンの上抜けが必要だとの見方もある。ラケシュ・ウパドヒェイ（コインテレグラフ）リサーチャーは「7万4508ドル近辺のレジスタンスを突破し、そのゾーンで価格が維持されれば上昇基調が続く可能性がある」とし、「その場合、8万4000ドルまでの追加上昇の可能性も開ける」と見通した。一方で「価格が6万7000ドルを下回れば上昇トライは弱まり、6万2500ドルから6万ドルゾーンまで下押し圧力が拡大する可能性がある」と分析した。

また、上値のレジスタンス負担が徐々に緩和しているとの指摘もある。アレックス・クプチケビッチ（FXPro）チーフアナリストは「ビットコインは7万1500ドルの上抜けを試み、複数回にわたりレジスタンスに跳ね返されている」とし、「50日移動平均線が7万ドル近辺まで低下したことで、レジスタンス負担はいくぶん緩和された」と評価した。さらに「暗号資産全体の時価総額が2兆5000億ドルを上回れば、市場の追加上昇余地を測ることができるだろう」と診断した。

一方、同日、暗号資産市況サイトのコインマーケットキャップによれば、暗号資産全体の時価総額は2兆4000億ドルで前日比1.9%下落した。

カン・ミンスン ブルーミングビット記者 minriver@bloomingbit.io