米「CLARITY法案」、4月処理は困難　5月審議・7月上院採決が分水嶺

米暗号資産市場の制度設計を定める「CLARITY法案」の4月中の処理は、事実上難しくなった。

コインデスクが4月21日に報じた。業界ロビイストや上院関係者によると、法案成立の可能性を維持するには、5月に上院銀行委員会の審議を経て、7月までに上院本会議の採決に持ち込む必要がある。

日程遅延の最大の要因は、ステーブルコインの利払いを巡る銀行業界と暗号資産業界の対立だ。共和党のトム・ティリス上院議員が関連協議を続けており、さらに約2週間遅れる可能性もある。一方、分散型金融（DeFi）保護条項を巡る議論はおおむねまとまったもようだ。

問題は立法日程の厳しさにある。上院は8月以降、事実上の選挙モードに入る。11月の中間選挙までに残る立法期間は約12週間にとどまる。この間には国土安全保障省予算、イラン戦争対応、有権者身元確認法案、米連邦準備理事会（FRB）議長の承認など重要案件が山積しており、法案審議に充てられる余地は限られる。

仮に上院銀行委員会を通過しても、その後の手続きは残る。農業委員会を通過した法案との一本化が必要なうえ、民主党が求める公職者の暗号資産を巡る利益相反防止条項などの追加修正も控える。

さらに下院の再承認手続きを経る必要があり、最終的にはドナルド・トランプ大統領の署名も欠かせない。トランプ大統領はこれに先立ち、選挙関連法案との連動の可能性に言及しており、不確定要素になっている。

この法案は、前年に制定されたステーブルコイン法案「GENIUS法案」に続く2本目の主要な暗号資産立法と位置づけられている。ただ、GENIUS法案で解決できなかったステーブルコインの報酬プログラム問題が、なお足かせになっている。

現在協議されている折衷案は、預金に近い性格の商品については利払いを禁じる一方、カードポイントに類する形の報酬は認める方向という。もっとも、法案の具体的な文言は追加交渉を踏まえ、なお公表されていない。

業界では、審議の遅れが続くほど法案成立の可能性が低下しかねないとの懸念が出ている。暗号資産投資会社ギャラクシー（Galaxy）は報告書で、2026年内の法案成立可能性を「約50%水準、またはそれ以下」と分析した。

もっとも、11月の選挙後のレームダック会期で土壇場の成立を見込む声も一部にある。業界は政治対応を長期にわたって続けながら、今後の税制改正やビットコイン備蓄政策など追加立法にも備えている。