[寄稿] ウォン建てステーブルコインの隠れた戦場：デジタル金融標準設計競争

キム・ソジュン ハッシュド代表

ウォン建てステーブルコインの法制化が本格化する中、さまざまな議論が活発に行われている。しかし現在、多くの議論が発行規模や流通方式といった「コイン」の運用面に集中しており、より根本的な機会を見逃す懸念がある。ステーブルコインの発行自体は既に検証された技術で比較的簡単に実装可能だ。真の挑戦と機会は、そのステーブルコインが稼働するブロックチェーンネットワークの「技術標準」をいかに設計し確立するかにある。TCP/IPがインターネットの標準となったように、ブロックチェーン金融の技術標準を先取りする国が今後数十年間にわたりデジタル金融エコシステムを主導するだろう。

現在のパブリックブロックチェーンは透明性と検閲耐性という理想を追求しているが、まさにその特性ゆえに制度圏の金融インフラには不適合だ。すべての取引が公開される環境では個人の機微な情報や企業の戦略的情報が露出し、効果的な犯罪資金遮断メカニズムの欠如は規制当局の受容を不可能にする。したがって我々に必要なのは、ブロックチェーンの革新性を維持しつつ現実の金融の要求事項を満たす新たな技術アーキテクチャだ。

一部では次世代金融インフラの解答としてCBDCやプライベートブロックチェーンが挙げられるが、これらの選択は結局世界的標準と分断された孤立した金融エコシステムを生む可能性が高い。これに対し、最近注目される「規制親和的オープンチェーン(Regulated Open Chain)」は従来の議論枠を超える新たな道を示す。

この概念はブロックチェーン技術が直面してきた三つの核心課題である分散性、拡張性、セキュリティに「規制準拠」という追加要素を組み合わせ、制度と技術を同時に受け入れうるモデルを作り出す。徹底した原理主義者には哲学的妥協のように見えるかもしれないが、実際にはブロックチェーンが社会全体に根付き大衆的インフラとなるために経るべき不可避の転換過程である。

すでにグローバル先導企業はこのような「規制親和的オープンブロックチェーン」標準競争に参入している。サークルのArc、ロビンフッドのレイヤー2プロジェクトは単なる製品開発ではなく未来の金融インフラの技術標準を定義しようとする試みだ。例えばサークルのレイヤー1ブロックチェーンArcは、規制当局が必要に応じてステーブルコイン取引を閲覧できる一方で、その記録を一般ユーザーにも透明に公開する機能が実装されている。2025年現在、ステーブルコインが国境間決済の3%を処理して急成長している今、技術標準を先取りすることは即ちグローバル金融インフラの設計権を確保することに等しい。

韓国が構築すべきブロックチェーンネットワークの核心技術スペックは次の五つの軸を中心に精緻に設計されるべきだ。

第一に、ゼロ知識証明に基づく選択的透明性アーキテクチャである。これはまるで身分証明書を見せずに成人であることを証明できる技術のようなものだ。取引が正当に行われたという事実は誰でも確認できるが、誰が誰にいくら送ったかは当事者だけが知ることができるようにする。これにより企業は競合他社に機微な情報を露出させずに透明な取引を行うことができ、規制当局は必要時に特別な権限で詳細を確認できる。

第二に、次世代の本人認証フレームワークだ。現在の金融システムの顧客確認（KYC）と企業調査（KYB）を超え、AI時代に備えた新概念であるKYA（Know Your Agent）を導入すべきだ。例えば、AIが自動で株式取引を行う際、そのAIを誰が作成し、どのような原則で動作し、問題発生時に誰が責任を負うのかをブロックチェーンに記録し追跡するシステムだ。これはまるで自動車のナンバープレートのようにAIにも固有の身分証を付与することに等しい。まだ世界のどの国もこのような体制を作れていないため、韓国が先に標準を策定すればAI金融時代のルールを主導できる。

第三に、階層的合意メカニズムとガバナンス構造だ。伝統的なブロックチェーンはすべての取引を同様に処理するが、現実の金融では10万ウォンの送金と100億ウォンの送金の検証レベルは異なるべきだ。したがって取引の種類と規模に応じて検証強度を自動的に調整するシステムが必要である。まるで空港の保安検査場で一般乗客とVIP、疑わしい乗客を分けて扱うように、ネットワーク参加者を規制監督ノード、検証ノード、一般ノードに区分し、それぞれ異なる役割と権限を付与するのだ。

第四に、動的規制適応エンジンだ。各国の金融規制は随時変わるが、現在はそれを反映するにはシステムを作り直す必要がある。我々が開発するシステムはまるでスマートフォンアプリが自動更新されるように、規制変化をリアルタイムで認識し自動的に適用するものだ。例えば韓国で海外送金の上限が変わればシステムがこれを即時反映し新たな規則に合わせて動作する「生きた規制システム」を作るのである。

第五に、汎用クロスチェーン相互運用プロトコルだ。既に多様なクロスチェーンブリッジや相互運用技術は存在するが、規制親和的チェーンが既存のパブリックブロックチェーンと滑らかに接続・結合されることが肝要だ。イーサリアム、コスモス、ポルカドットなど主要ブロックチェーンと資産をやり取りする際、単に技術的互換性があるだけでなく各チェーンの規制要件と我々の規制フレームワークが衝突しないよう調整する知能的プロトコルが必要だ。これは開放性を維持しつつ規制準拠を保証する核心技術であり、グローバルエコシステムとの接続性がなければ「ガラパゴス金融」にならざるを得ない。

もちろんこれらの技術スペックは出発点に過ぎない。各要素を深く研究・発展させ国際標準として確立できれば、それは単なる国内利用を超えたグローバルなフィンテック輸出の主要商品となる。ゼロ知識証明最適化ソリューション、KYA認証フレームワーク、規制ポリシーエンジンなどはそれぞれ独立した技術パッケージとして商品化可能であり、独自のデジタル通貨を準備する新興国には検証済みのトータルソリューションとして提供できる。韓国が既に保有する電子政府システム輸出の経験と結びつければ、「デジタル金融インフラの輸出」という新産業を創出できるだろう。

技術標準の価値はネットワーク効果から生じる。TCP/IPがインターネットの標準となったのは技術的優位性だけでなく、最も多くのユーザーと開発者に採用されたからだ。同様にブロックチェーン金融標準も先に臨界点を達成した側が市場を支配するだろう。韓国は既に高いデジタル金融浸透率、活発なブロックチェーンエコシステム、そして規制サンドボックスのような柔軟な制度的基盤を備えている。ここにウォン建てステーブルコインという具体的なユースケースを組み合わせれば、アジア地域のデジタル金融ハブへ飛躍する絶好の機会となる。

ウォン建てステーブルコインプロジェクトの成功指標は発行量や取引量ではない。真の成功は韓国が開発した技術標準がどれだけ多くの国や機関に採用され、それがどれだけ持続可能なエコシステムを生み出すかにかかっている。これには短期的な利益より長期的な影響力に焦点を当てた戦略的投資が必要だ。オープンソース開発、国際標準化活動、開発者エコシステムの育成、そして何より他国との技術外交が鍵となる。

今我々の前に広がる機会は単なる新技術導入ではない。これは来るべきデジタル金融時代の設計者となるか、再びルールに従う追随者となるかを決める歴史的選択の瞬間だ。ウォン建てステーブルコインはその選択を実現する戦略的手段であり、我々が作り出す技術標準は将来世代が享受するデジタル金融主権の礎となるだろう。

■キム・ソジュン ハッシュド代表 略歴

△ソウル科学高校 早期卒業

△ポハン工科大学 コンピュータ工学科 卒業

△Nori 最高製品責任者（CPO）兼共同創業者

△ハッシュド 代表取締役

△ソフトバンク・ベンチャーズ ベンチャーパートナー

△国会 第4次産業革命特別委員会 諮問委員

△教育部 未来教育委員会 委員

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