Suehyeon Lee

<今日の主な経済予定> ▶︎22日(月): △中国人民銀行 12月貸出優遇金利(韓国時間 10時) △英国 第3四半期 GDP(韓国時間 16時) △米国 シカゴ 9月 連邦準備制度全国活動指数(韓国時間 22時30分) <今日の主な暗号資産予定> ▶︎22日(月): △サハラAI 年末 AMA

実物資産のトークン化がデジタルメディアの革新の速度よりも早く金融産業を変えるだろうとし、伝統的な金融機関が適応するようにさせるだろうという見通しが出た。 22日（現地時間）、コインテレグラフによれば、ムーンペイの代表キース・グロスマン（Keith Grossman）は最近の発言で「デジタル化がメディアを破壊するのではないかという懸念があったが、実際には進化を強制した。実物資産のトークン化も同様に伝統的金融機関の適応を要求する変化だ」と述べた。 彼はトークン化がもはや仮説の段階にとどまっていないことを強調した。ブラックロックはトークン化ファンドを立ち上げ、フランクリン・テンプルトンはパブリック・ブロックチェーン上でトークン化されたマネーマーケットファンドを運用している点を事例に挙げた。また、主要なグローバル銀行がオンチェーン決済、トークン化預金、リアルタイムの資産移動を試験しているとも付け加えた。 グロスマンは「シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン・チェースなどの既存の大手金融企業も消えるわけではないが、デジタル転換後のメディア企業のようにまったく異なる形で存在することになるだろう」と見通した。過去数十年にわたって維持されてきたビジネスモデルはもはやそのままでは機能しにくいという説明だ。 彼は「トークン化金融への移行で生き残る企業は、変化を阻もうとするところではなく、変化に先んじて動くところだ」と述べ、「ブロックチェーンインフラ上で機能するグローバルな金融システムへの移行は避けられない流れだ」と強調した。

韓国銀行が中断していた中央銀行デジタル通貨(CBDC)の実験を再度推進し、速度を上げている。ウォンのステーブルコインの制度化に関する議論が遅延する状況で、韓国銀行が'プロジェクト漢江'と呼ばれるCBDC第2次テストを再開する方向で方針を固めた形だ。 先の21日、業界によると韓国銀行は最近主要銀行にCBDC第2次テストの推進に関する公文を送付した。具体的な実験方式と日程は確定しておらず、現在詳細内容を巡って議論が進んでいると伝えられた。 今回の第2次テストでは政府補助金の一部をデジタル通貨の形で支給する案が検討されている。CBDCを活用して使用先を制限し、補助金執行過程で発生する管理·行政費用を削減できるかどうかを点検することが核心だ。 以前に韓国銀行は4月から約3か月間、7行とともに第1次CBDC実験を実施したが、その後これを暫定中断した。当時は実生活での活用度が限定的であるとの評価とともに、参加銀行が数十億ウォン台の費用を負担しなければならない構造が負担として作用したという指摘が出た。 CBDCは中央銀行が直接発行するデジタル通貨で、民間が発行する法定通貨ベースのステーブルコインとは発行主体と役割に違いがある。一方、最近ウォンのステーブルコイン導入を巡り金融委員会と韓国銀行が発行主体と規制体制を巡って意見の隔たりを埋められず、関連立法が遅延している状況だ。

米国最高裁がドナルド・トランプ米大統領の関税政策に歯止めをかけたとしても、大規模な返金が行われるのは難しいとの見方が出た。 22日（現地時間）、ウォルター・ブルームバーグによると、ケビン・ヘセット ホワイトハウス国家経済会議（NEC）委員長は「最高裁が行政府の関税措置に不利な判断を下しても、広範な返金が発生する可能性は低い」と述べた。 続けて彼は「行政府は訴訟で勝訴することを期待しているが、敗訴に備えた対応シナリオも準備している」と説明した。また、最近の米国経済は予想より堅調な推移を示しているとして、関税収入を財源とする一回限りの2000ドル規模のリベート支払いの可能性も改めて言及した。当該案は景気回復局面において消費余力を補完する手段として検討されているとの説明だ。 ヘセットはこれに加え「関税収入を活用した住宅費負担の軽減政策や税制・助成金に関する提案が来年初めに議会に提出される可能性がある」と述べた。

金融委員会が臨時組織として運営してきた仮想資産課を常設組織に転換し、金融情報分析院(FIU)に設置されている仮想資産検査課も常設体制に変更すると発表した 金融委は16日、官報を通じてこのような内容を盛り込んだ「金融委員会とその所属機関の職制施行規則」一部改正案を立法予告した。改正案は仮想資産に関する政策・監督業務を一時的な対応ではなく、持続的な行政体制で運用するという方向を示している。 仮想資産課は2024年7月に仮想資産利用者保護法の施行に合わせて新設された組織だ。法施行後、制度の定着と市場管理の需要が急速に増加し、新設から1年半で常設組織に転換された。これとともに、FIUに設置されている仮想資産検査課も臨時組織から常設組織に転換される。仮想資産事業者の検査とマネーロンダリング防止(AML)に関連する監督業務が定例化することで、組織の持続性が必要だという判断が反映されたものとみられる。

米金融当局は、仮想資産とステーブルコインをもはや金融システムに対する即時の脅威要因とは見なさないという公式見解を示した。連邦レベルの規制枠組みが整備されたことで、リスク認識が緩和されたと評価されている。 現地時間16日、Decryptによると、米金融安定監視評議会（FSOC）は最近公表した2025年年次報告書で、仮想資産とステーブルコインに対する従来の警戒姿勢を緩和したと述べた。 報告書は7月に施行されたステーブルコイン規律法案『ジーニアス・アクト（GENIUS Act）』に言及し、決済用ステーブルコインに対する連邦規制体制が構築され、制度的明確性が大きく高まったと説明した。 FSOCは今回の報告書で、これまで繰り返し指摘してきたバンクランのリスクや市場の集中度に関する警告を除外した。代わりに、規制環境の整備が米国内のステーブルコインのイノベーションを支える役割を果たしていると評価した。 報告書はまた、オンチェーン活動の大部分が違法な金融活動ではなく合法的な使用に関連していると明記した。これは、仮想資産の取引と利用が既存の金融と徐々に結びついているという認識を反映したものと解釈される。

デジタル資産取引所アップビットを運営するドゥナムが、韓国森林庁、ソウル市、韓国樹木園・庭園管理院とともに「デジタル癒しの庭園公募展」の表彰式を開いたと16日に発表した。 表彰式は15日、国立世宗樹木園で関係者が出席する中で行われた。デジタル癒しの庭園はドゥナムがデジタル技術を活用して実現した没入型ヒーリング空間で、LEDメディアファサードと音・香り・温度の演出を組み合わせ、実際の森にいるかのような体験を提供するのが特徴だ。当該空間は2025年ソウル国際庭園博覧会の期間中に3万人以上が訪れ注目を集めた。 今回の公募展はデジタル癒しの庭園の活用可能性を広げるために設けられ、空間モデル提案とコンテンツ・プログラム開発の2部門で行われた。審査を経て合計6チームが受賞作に選ばれた。 大賞は高麗大学・ソウル市立大学・ハンソン大学の学生らで構成されたCALLAチームが獲得した。CALLAチームはフラクタル構造をモチーフにAIとNFT技術を組み合わせた「マイ・フラクタル・ガーデン」を提案した。個人の生体データと植物の周波数に基づいて生成されたフラクタル画像をNFTとして実装しデジタルの森へ拡張する概念で、審査員団は自然と技術の融合という点を高く評価した。 最優秀賞にはXRとIoT技術を活用したパク・ジョンヒョク氏のブース型癒しの庭園モデルが選ばれた。その他にもAIベースの心理反応ガーデン、高齢者向けのXR植物体験プラットフォームなどが受賞作に含まれた。受賞作は今後、実際のデジタル癒しの庭園の運営や癒しプログラムの高度化に活用される予定だ。 ドゥナム代表のオ・ギョンソク氏は「今回の公募展はデジタル癒しの庭園の志向のように、技術が自然をどのように再現し拡張できるかを示した」と述べ、「今後も様々な試みにより技術の新たな価値を発掘し、持続可能な未来に貢献していく」と明らかにした。

ビッサムは16日、'2025 SBS歌謡大典 with ビッサム'のファン参加型スペシャル投票イベントを実施すると発表した。 今回のイベントは'ビッサムと一緒に選ぶ私だけの best アイドル'で、K-POPファンが直接'ベストアイドル'を選ぶ参加型プログラムだ。投票で最も多くの票を得たアーティストにはスペシャルトロフィーが授与され、受賞の感想インタビューVCRとともに'ビッサムブラックプレミアムメンバーシップ'の1年利用権が提供される。当該メンバーシップは海外旅行、ヨットツアーなどVIP専用サービスで構成されており、年間約1億ウォン相当の特典が含まれている。 投票に参加した利用者のうち一部には抽選で'SBS歌謡大典'の観覧券が提供される。当選者がビッサム会員である場合、レッドカーペット入場チケットが追加で提供される特典も用意された。投票は12月15日から21日までビッサムアプリを通じて行われ、満14歳以上で本人確認が可能な利用者であれば誰でも参加できる。 一方、'2025 SBS歌謡大典 with ビッサム'は来る12月25日、仁川インスパイアアリーナで'ゴールデンループ(Golden Loop)'をテーマに開催される。国内トップクラスのアーティストがステージに上がる予定で、ビッサムはメインパートナーとして参加し、現地ブース運営など多様なブランド体験プログラムを披露する計画だ。 ビッサム関係者は「創立12周年を迎え、利用者に感謝の気持ちを伝えたく今回のイベントを用意した」とし、「K-POPなどさまざまな文化コンテンツとの協業を拡大し、利用者の体験をさらに豊かにしていく」と述べた。

次期米連邦準備制度（Fed）議長人事をめぐる情勢が急変している。予測市場では、ケビン・ワーシュ元連邦準備理事が有力候補として浮上した。 現地時間16日、コベイシ・レターによればPolymarketでワーシュ元連邦準備理事が次期連邦準備制度議長になる確率は48%と集計された。これは数時間前まで首位を走っていたもう一人の有力候補ケビン・ハセットを上回る数値だ。 この変化は、最近のトランプ大統領の発言の影響を受けたと分析されている。先の13日、トランプ大統領はウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）のインタビューで「ワーシュが最有力候補か」という質問に「そう思う」と答え、「二人のケビンはどちらも素晴らしい」と評価した。 トランプ氏はワーシュが自身の金融政策の見解と大きく異ならないとも述べた。彼は「ワーシュは利下げをすべきだという私の見解に同意している。私が話した他の人々も同様だ」と語っている。

量子コンピューティングは仮想資産（暗号通貨）のセキュリティに長期的なリスクとなり得るが、今後1年間の市場価格への影響はわずかだという分析が出た。短期的には過度な懸念に近いとの評価だ。 16日（現地時間）、Decryptの報道によれば、グレースケールが最近公表した 'デジタル資産展望 2026' 報告書で "量子コンピューティングは仮想資産ネットワークの暗号体系を脅かす可能性があるが、2026年の市場価格や投資心理に実質的な影響を与える可能性は低い" と判断した。 報告書は、ビットコインの暗号化を実際に解読できるレベルの量子コンピューティングシステムが早ければ2030年前後に登場する可能性があるという一部の推定を引用した。ただし、現在の技術の進展速度とネットワークの対応余力を考慮すると、当該の脅威が短期間で現実化する可能性は大きくないと説明している。 グレースケールはまた、ポスト量子暗号(post-quantum cryptography)に関する研究と備えが中長期的には必要だと強調しつつも、今後1年間においてビットコイン(BTC)をはじめとする主要な仮想資産の価値評価や市場構造にこの問題が直接的な変数となる可能性は低いと付け加えた。

日本の金融大手SBIホールディングスとソニーおよびAstar財団の合弁Web3企業スターテイル・グループ(Startale Group)が円建てステーブルコインの開発に着手し、来年第2四半期の発売を目標としている。 16日（現地時間）コインテレグラフによると、今回のプロジェクトでステーブルコインの発行と償還はSBIの100%子会社である新生トラスト＆バンキング(Shinsei Trust & Banking)が担当する。流通はライセンスを保有する暗号資産取引サービス提供業者であるSBI VCトレードが支援する予定だ。 北尾吉孝・SBIホールディングス代表取締役会長兼社長は「スターテイルとともに円建てステーブルコインを発行することは、日本がトークン経済へ移行するための重要な基盤になるだろう」と述べ、「国内だけでなくグローバル市場で流通させることで、伝統的な金融と完全に統合されたデジタル金融サービスの提供を加速する」と述べた。 今回のステーブルコインは日本の金融規制体系に適合する形で設計され、トークン化資産の決済や国境間決済など実体金融とデジタル資産をつなぐ手段として活用される見込みだ。日本国内の信託銀行と仮想資産事業者が同時に参加する構造である点から、制度金融とWeb3の結合事例としても注目されている。 両社は関連の許認可手続きとコンプライアンス体制の構築を経て、2026年第2四半期中にステーブルコインをリリースする計画だ。規制承認のスケジュールに応じて、具体的な発行構造と活用範囲も段階的に公開される予定である。

ビットコイン(BTC)とイーサリアム(ETH)を含む仮想資産（暗号資産）市場が一斉に調整を受ける中、今回の調整は米国の景気不安とFRBの変数によるものだという分析が出た。 16日（現地時間）コインテレグラフは「今回の調整は米国の景気状況への懸念が再び浮上したことによるとみられる」とし、「最近の調査で米国の経済環境が悪化しているという認識が広がり、次期米連邦準備制度理事会（FRB）議長候補を巡る期待の変化も市場の変動性を高めた」と伝えた。 財政負担の拡大も市場を圧迫している。『ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法(One Big Beautiful Bill Act)』により税額控除が延長され、米国の債務上限が5兆ドルに引き上げられたうえ、FRBが月に400億ドル規模でバランスシートを拡大することを決定したため、財政・金融政策の負担が同時に大きくなっているとの評価だ。 消費の鈍化の兆しも負担要因だ。CNBCの調査によると、今年年末の消費を減らすと答えた米国人は41%で、昨年より割合が拡大した。回答者の61%は物価上昇に対する賃金停滞による購買力の低下を理由に挙げた。市場は同日発表予定の米小売売上高と雇用指標に注目している。 仮想資産市場内部では過度なレバレッジが依然として主要リスクとして指摘されている。デリバティブの未決済建玉は1350億ドルの水準に達しており、最近24時間で強気レバレッジポジション約5億2700万ドルが清算された。人工知能（AI）セクターの弱さで現金比率を増やそうとする動きもリスク資産全般に負担をかけている。 一方でドルは弱含みの流れを止めて安定を取り戻す様子だ。米ドル指数(DXY)は98付近で支持を確認し反発を試みている。これは景気後退懸念の緩和という点では前向きだが、ビットコインやイーサリアムのような代替資産に対するヘッジ需要にはマイナスに働く可能性があるとの分析が出ている。市場では高いレバレッジとマクロの不確実性が解消されるまで暗号資産の価格変動性が続く可能性が高いと見ている。

ドナルド・トランプ米大統領は、プライバシー重視のビットコイン・ウォレット、サムライ（Samourai）ウォレットの最高経営責任者（CEO）に対する恩赦の可能性を検討すると述べた。 16日（現地時間）、ビットコインマガジンによると、トランプ大統領は最近の関連の質問に対して「この件について聞いている」と述べ、「検討してみる。一度見てみよう」と語った。 サムライ（Samourai）ウォレットはビットコイン取引のプライバシーを強化する機能を提供するウォレットサービスで、資金追跡を困難にするという理由から米当局の捜査対象となってきた。これに関連して、CEOは資金洗浄幇助などの容疑で起訴されている状態だ。 今回の発言はトランプ政権発足後に規制の姿勢が緩和される雰囲気の中で出たもので、仮想資産のプライバシー技術に対する司法・政策的なアプローチが変化する可能性を示唆するという解釈も出ている。今後、実際に恩赦手続きにつながるかどうかに市場や業界の関心が集まっている。

<本日の主要経済予定> ▶︎16日(火): △EU 10月貿易収支(韓国時間 19時, 米国時間 5時) △米11月失業率(韓国時間 22時30分, 米国時間 8時30分) △米11月非農業部門雇用者数(韓国時間 22時30分, 米国時間 8時30分) △米10月小売売上高(韓国時間 22時30分, 米国時間 8時30分) △米12月製造業購買担当者指数(韓国時間 23時45分, 米国時間 9時45分) <本日の主要暗号通貨スケジュール> ▶︎16日(火): △スラッシュビジョンラボ(SVL) トークン481万個アンロック △アービトラム(ARB) トークン9265万個アンロック

米上院銀行委員会は、仮想資産（暗号通貨）の市場構造を規定する立法審議を今年中にまとめられず、来年に持ち越すことにした。 16日（現地時間）、コインデスクによると、上院銀行委員会の広報は声明で「ティム・スコット委員長と民主党側はかなりの進展を遂げたが、現在も法案の細部調整が進行中だ」と述べ、「今年中にマークアップ公聴会は開かれない」と明らかにした。これにより今週末に開かれる可能性が取りざたされていた審議日程も事実上消滅した。 今回の決定は日程上予見された段取りだという評価もあるが、仮想資産業界には負担として作用している。業界は少なくともマークアップ手続きだけでも進むことを期待していたが、2025年を目標としていた包括的な市場構造法案の審議が再び遅延し、不確実性が続くことになった。新年に交渉がどれほど速やかに再開されるかはまだ不透明だ。 米議会の差し迫った課題も変数とされる。議会は年末休会後に連邦政府の予算問題を優先して扱う必要があり、現行予算案は来年1月30日に期限切れとなる。政府のシャットダウンが発生しなくても、その後は中間選挙局面が本格化し、仮想資産の市場構造審議に割ける時間が制限される可能性があると見られている。 スコット委員長側は超党派の合意を繰り返し強調した。委員会の広報は「今回の立法は必ず超党派で推進されるべきだという点を当初から明確にしてきた」と述べ、「仮想資産産業に明確な規制枠組みを提供し、米国をグローバルな仮想資産ハブにすることが目標だ」と説明した。上院銀行委は2026年初めにマークアップ手続きの再開を目指して交渉を続ける方針だ。 なお、仮想資産市場構造法案は仮想資産市場に対する監督権限を明確にする内容を含んでいる。米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の役割を区別し、現物仮想資産市場の一次監督機関としてCFTCを指定するとともに、証券法が仮想資産にどのように適用されるかをより明確に規定することが核心だ。

米国証券取引委員会（SEC）は、ドナルド・トランプ政権の発足以降、仮想資産（暗号資産）に関連する案件を、他の証券法分野よりもはるかに高い割合で中止・棄却していることが明らかになった。 現地時間16日、コインテレグラフが引用したニューヨーク・タイムズ（NYT）の報道によれば、トランプ大統領が今年1月に就任して以降、SECは仮想資産企業・プロジェクトに関連する調査や訴訟の約60%を中止または棄却した。 報道によれば、リップルラボやバイナンスなどの大型案件も整理対象に含まれ、現在SECがトランプと関連が知られている企業を相手に積極的に進めている訴訟はない状態だ。 SECは、仮想資産に関する執行戦略の変化は法的・政策的判断によるものであり、大統領の介入や圧力はなかったと説明した。媒体も「トランプ大統領が事件の中止を直接指示したという証拠は見つかっていない」と付け加えた。 業界では、以前の執行方針自体が過剰だったという反論も出ている。アレックス・ソーン（Alex Thorn）ギャラクシー・デジタル・リサーチ責任者は「過去1年間の規制の転換を大統領の個人的な利害関係で説明するのは不誠実な枠組みだ」とし、「過去4年間に及んだ極端な規制攻撃を無視した解釈だ」と指摘した。 ただし、トランプ一族が2025年に入りデジタル資産産業との接点を急速に広げている点は市場の注目を集めている。トランプ関連の法人はワールドリバティファイナンシャル（WLFI）、オフィシャル・トランプ（TRUMP）、トランプ大統領の息子たちが関与するビットコイン採掘事業「アメリカン・ビットコイン（American Bitcoin）」など、いくつかの仮想資産プロジェクトに参加している。このような背景のもと、SECの執行緩和が今後規制の信頼性に関する論争につながる可能性も排除しにくい、という分析だ。

米国証券取引委員会(SEC)のポール・アトキンス(Paul Atkins)委員長は、ブロックチェーンの規制過程で国家安全と個人のプライバシーの均衡が必要だと強調し、政府の介入が過度になれば深刻な副作用を引き起こすおそれがあると警告した。 16日（現地時間）、The Blockによればアトキンス委員長はSEC傘下のクリプト・タスクフォースが主催した6回目の仮想資産(暗号通貨)ラウンドテーブルで「ブロックチェーンは取引と発信者を効果的に結びつける特性を持つため、規制の方向によってはこれまで発明された中で最も強力な金融監視アーキテクチャに堕する可能性がある」と述べた。 彼は「すべてのウォレットを仲介者として、すべてのソフトウェアを取引所として、すべての取引を報告対象の事件として、すべてのプロトコルを監視ノードとして扱えば、政府はこのエコシステムを金融パノプティコンに変えてしまうだろう」と述べ、過度な規制アプローチへの懸念を示した。 ただしアトキンス委員長は、革新とプライバシーを同時に守ることのできる規制の道筋が存在すると述べた。彼は「技術的・金融的な進展が個人の自由を侵害しないようにするフレームワークを共に作っていけると確信している」と語った。

次期米連邦準備制度（Fed）議長候補として取り沙汰されているケビン・ハセット（Kevin Hassett）は、ドナルド・トランプ大統領の影響力拡大への懸念を一蹴し、連邦準備制度の独立性を強調した。 現地時間15日、コインテレグラフによれば、ハセットはCBSニュースの時事番組『フェイス・ザ・ネーション（Face the Nation）』に出演し、"トランプ大統領の見解が連邦準備制度の政策決定に実質的な影響力を持つことはない"と述べ、"連邦準備制度の役割は独立性を維持することであり、最終決定権は連邦公開市場委員会（FOMC）の12名の委員にある"と語った。 彼は、大統領の意見がデータに基づいて妥当であると判断されれば参考にされることはあり得るが、委員が同意しなければ別の方向に票決されるだろうと説明した。 以前、トランプ大統領は最近次期連邦準備制度議長候補としてインタビューを受けている4人のうち、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）元連邦準備制度理事とハセットを有力候補として指名していた。13日のウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）のインタビューでトランプ大統領は「ウォーシュが最優先候補か」との質問に「そう思う」と答え、「2人のケビンはどちらも素晴らしい」と評価した。 予測市場ではハセットの当選可能性がやや後退している。今月初め、KalshiやPolymarketなどではハセットの次期連邦準備制度議長指名確率が85%まで急上昇したが、トランプ大統領の最近の発言後に下落した。現在、Kalshi基準ではハセットは50%で依然として首位を維持しており、ウォーシュは39%で続いている。 ただしトランプ大統領はWSJのインタビューで"次期連邦準備制度議長は金利決定に関して大統領と協議すべきだ"と述べ、論争を呼んだ。彼は"過去にはよくあることだったし、再びそうあるべきだ"とし、"私の言うことをそのまま従う必要はないが、私は賢明な声であり、耳を傾けられるべきだ"と主張した。