Doohyun Hwang

Zcash（ZEC）を対象としたHyperliquid（HYPE）での最大の空売りポジションが1か月以上維持され、大規模な含み損が発生していることが分かった。 15日（現地時間）、ハイパーインサイトのデータによると、当該クジラは11日にZcashが360ドルのときに5倍レバレッジのショートポジションを建てたが、ZECは現在700ドルまで上昇した。清算価格は1084ドルで、含み損は約2,000万ドルに達する。この投資家は同日、約500万USDCを追加で入金して証拠金を増やしたことが確認された。 当該クジラはこれとは別にイーサリアム（ETH）でも15倍レバレッジの空売りポジションを保有している。約2,600万ドル規模で建てられたこのポジションのエントリー価格は4094ドルで、現在約700万ドルの変動利益を記録している。

ジェフ・ハイパーリキッド(HYPE)創業者は分散型金融(DeFi·ディファイ)の未来が暗いという一部の主張に対して "そうではない" と反論した。 15日(現地時間) シンガポールで開かれた 'TOKEN2049' に出席したジェフ創業者は "DeFiのビジョンが終わったというのは事実ではない" と述べ、"DeFiは別世界ではなく、より優れた金融技術だ" と強調した。 ジェフ創業者はブロックチェーンの本質的価値としてグローバル合意メカニズムを挙げた。彼は "ブロックチェーンは特にお金と資産の調整において世界的に同一のルールと合意を可能にする技術" と述べ、"既存の金融とDeFiは衝突したり統合されたりするのではなく、金融インフラがより良い技術を採用して自然に発展している" と説明した。 続けて "金融産業がDeFiを拒否したり吸収したりするのではない。市場は常により良い技術を選ぶ" とし、"DeFiで開発された構造とメカニズムが伝統的な金融にも広がっている" と付け加えた.

米司法省は北朝鮮のハッキング組織から押収した1510万ドル規模のテザー(USDT)の没収手続きに着手した。 15日（現地時間）、米司法省によると、政府は一昨年、北朝鮮のハッカーが海外の仮想資産（暗号通貨）プラットフォームを攻撃して奪ったテザーを公式に没収するための民事没収訴訟2件を提起した。 当該資金は、北朝鮮偵察総局傘下のハッキング組織 'APT38' が当時4か所の海外仮想資産プラットフォームをハッキングして持ち出したものであることが判明した。FBIは今年3月に関連資金を押収しており、今回の没収手続きは被害者への返還のための法的承認手続きである。 司法省は「APT38がブリッジ・ミキサー・場外取引など様々な経路を通じて資金洗浄を継続している」とし、「関連する盗難仮想資産の追跡・押収・没収作業は継続する」と述べた。

ビットコイン(BTC)の下落傾向が深まっている。 13日（現地時間）、バイナンスのテザー(USDT)マーケットでビットコインは前日比約5%急落し、取引時間中に9万6712ドルまで下落した。これは5月以降で最も低い水準だ。 下落の流れはビットコインにとどまらず、主要な仮想資産全般に広がっている。イーサリアム(ETH)は9.01%急落し3156ドル、リップル(XRP)は8.21%下落して2.27ドル、ソラナ(SOL)は8.49%押されて141ドル付近で取引されている。バイナンスコイン(BNB)は5.36%、ドージコイン(DOGE)は7.47%、エイダ(ADA)は8.23%それぞれ下落し、市場全体が一斉に弱含みを記録している。 市場では、最近続くマクロ経済の不確実性と信用リスクが投資心理の弱体化に直結しているという分析が出ている。ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が「追加利下げは断定できない」と線を引いた中、シャットダウンの長期化で雇用・物価などの主要経済指標の発表が中断され、FRBが政策方向を示しにくい「不透明な局面」が続いている点が重荷となっている。 デジタル資産財務（DAT）企業の信用リスクも主要な悪材料に挙げられている。DATを採用した企業は、主に転換社債（CB）・社債の発行などで調達した資金でビットコインやイーサリアムなどを買い、過去1年間の仮想資産市場の上昇を主導してきた主要な需要層となった。しかし最近、人工知能（AI）投資の拡大や政府の借入増加などにより資金市場での競争が激化し、信用市場の圧力が高まっているとの指摘がある。 マガディニ総括は「DAT戦略を採用する企業が急増し、信用需要が過度に拡大した」と述べ、「信用市場が硬直化すれば借り換えが困難になり、債務返済のために保有コインを売却しなければならない状況が発生する可能性がある」と診断した。彼は「コイン売却が本格化すれば、下位のDATにまで連鎖的な売りが波及する下方スパイラルが現れる可能性がある」と懸念した。 先物市場でも清算圧力が同時に強まり、下げ幅を拡大した。コイングラスによればこの日1時間の間に主要取引所で約3億ドル規模の先物ポジションが強制清算された。分析によると、ビットコインが9万5000ドルを下回る場合、主要中央化取引所（CEX）での累積ロング（買い）ポジションの清算規模は7億2300万ドルに達する見込みだ。逆にビットコインが9万9000ドルを突破する場合、累積ショートポジションの清算規模は7億1800万ドル程度と推定される。

ビットコイン（BTC）およびイーサリアム（ETH）の現物ETFから大規模な資金が流出したことが明らかになった。 13日（現地時間）、トレーダーTのデータによると、米国で取引されているビットコイン現物ETFでは合計8億6735万ドルの純流出があった。これはビットコイン現物ETFの上場以来2番目に大きな規模だ。 最も大きな純流出を記録したETFはグレースケール・ミニ・トラスト（BTC）で、3億1820万ドルが流出した。ブラックロック（IBIT）は2億5718万ドル、フィデリティ（FBTC）は1億1993万ドル、ビットワイズ（BITB）は4703万ドルの純流出を記録した。アークインベスト（ARKB）は1568万ドル、インベスコ（BTCO）とフランクリン（EZBC）はそれぞれ3080万ドル、569万ドルが流出した。バンエック（HODL）も834万ドルの純流出を経験した。 イーサリアム現物ETFでも合計2億5977万ドルの純流出が発生した。ブラックロック（ETHA）は1億3737万ドル、フィデリティ（FETH）は1425万ドルの純流出を示し、インベスコ（QETH）は442万ドル、グレースケール（ETHE）は6791万ドル、グレースケール・ミニ（ETH）は3582万ドルがそれぞれ流出した。 一方、ビットコインETFのうちバルキリー（BRRR）とウィズダムツリー（BTCW）、イーサリアムETFのうちビットワイズ（ETHW）、21シェアーズ（CETH）、フランクリン（EZET）、バンエック（ETHV）は純流出入がなかった。

仮想資産（暗号資産）と金・銀の市場が正反対の流れを示している。 13日（現地時間）CoinDeskによると、最近ドルインデックス（DXY）のラリーが一服する中、ビットコイン（BTC）をはじめとする主要な仮想資産価格は大きく押し下げられた一方で、金と銀の価格はむしろ上昇基調を続けている。 ビットコインは今月に入ってから9%超下落し、10万ドルを下回った。イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、ドージコイン（DOGE）など主要なアルトコインも11%から20%まで調整を受けた。XRP（エックスアールピー）は比較的踏ん張り、7%台の下落にとどまったと集計された。 ドルの強さが緩む局面ではこれは異例の流れだ。通常ドルインデックスの流れが折れればビットコインや貴金属など代替投資資産全般に好環境が生まれる。しかし今回は金と銀だけがそれぞれ4%、9%上昇し、「伝統的な安全資産」志向が顕著だった。 ビットコインが振るわない理由としては信用市場リスクが最初に指摘される。グレッグ・マガディニ、アンバーデータのデリバティブ総括は「政府のシャットダウン終了、利下げ期待、米中協力などの好材料は既に市場に織り込まれている」と述べ、「年末ラリーを期待した買いポジションが過度に積み上がっており、これを受け止める新規買いが不足しているため調整が深まっている」と語った。 そしてデジタル資産財務（DAT）企業の信用リスクを核心変数に挙げた。DATは転換社債、社債の発行などを通じて調達した資金で仮想資産を購入しており、過去1年間市場上昇を牽引した主要な需要層だった。しかし最近は人工知能（AI）投資や政府の借入などとの資金調達競争が重なり、信用市場の圧力が高まっているという分析だ。 マガディニ総括は「DATの設立が急増し信用需要が過度に増加した」とし、「もし信用市場が硬直化すればDATは借り換えに苦しむ可能性があり、債務返済のために保有コインを売却せざるを得ない状況が生じる」と診断した。 続けて「コイン売りが始まれば下位のDATも連鎖的に売りに出る下方スパイラルが現れる可能性がある」と述べ、「ビットコインのような高品質資産のリスクは比較的低いが、過大評価されたアルトコインを購入しているDATにははるかに大きな危険が生じる」と付け加えた。

ビットコイン(BTC)が10万ドルを再び下回ると、暗号資産(仮想通貨)市場全体に悲観的なムードが広がっている。ただし主要なオンチェーン指標はむしろ底のサインを示しているという分析が出ている。 13日(現地時間)、オンチェーンデータ分析プラットフォームのサンティメントによれば、ここ数日でビットコインとイーサリアム(ETH)、XRPなど主要な暗号資産に対する投資家心理が明確に萎縮していることが分かった。価格が相次いで下落したため、個人投資家が防御的な態勢に転じたとの説明だ。 サンティメントは「ビットコインが今月に入って2回目に10万ドルを下回ると、個人投資家の恐怖心が急増した」とし「ビットコインの肯定・否定の比率は異例に平坦化し、イーサリアムはかすかな肯定の流れだけが残った。XRPは今年で最も恐怖が強い区間に近づいた」と分析した。続けて「一般にこの区間に入ると短期反発が現れることが多い。価格はソーシャルメディアの論調と逆に動くことがしばしばある」と付け加えた。 オンチェーン指標もこの流れを裏付けている。コインデスクによれば、ビットコインの純未実現利益(Net Unrealized Profit·NUP)比率は0.476まで低下した。これは過去に複数回短期の安値を形成した後に二桁の反発につながった水準だ。NUPがこの水準に入ったということは主要な買い手層が損失を実現している段階で、通常は反発の閾値と解釈される。 FxProのアナリスト、アレックス・クプチケヴィチは「底を作ろうとする試みが見られるが、反発が出るたびに強い売り圧力に阻まれている」と述べ、「これは中期的な調整の典型的な流れであり、サイクルの崩壊の兆候ではない」と診断した。 機関投資家も慎重な楽観論を維持している。資産運用会社シグナム(Sygnum)の最近の調査では、機関の61%が来年予想されるアルトコイン現物ETFの承認と規制の変化に備えて暗号資産の比率を増やす計画だと答えた。ビットコインを大量に保有するストラテジストは先週487のビットコインを追加購入し、総保有量を64万1692に増やしたと集計された。

XRP（エックスアールピー）の現物上場投資信託（ETF）がウォール街で優れたデビュー戦を飾った。 現地時間13日、The Blockによると、カナリー・キャピタルのXRP現物ETF『XRPC』は初取引日に合計5800万ドルの出来高を記録した。今年発売された約900本のETFの中で初日基準で最大規模だ。 これまで今年の最高記録はBitwiseのソラナETF(BSOL)が保持していた5700万ドルだった。BSOLは発売2日目にも7200万ドルの出来高を記録し、『ヒット』が続いた。 ブルームバーグのETF上席アナリスト、エリック・バルチュナスは「XRPCは取引開始の最初の1時間だけで2600万ドル規模が成立した」と述べ、「今年発売されたETFの中でXRPCとBSOLだけが圧倒的な成果を上げ、3位との差は2000万ドル以上だ」と評価した。 Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホーガンは「ETFの成功を左右するのは『普遍的な好感』ではなく『強いファンダム』だ」と述べ、「特定の資産を20%の人が熱烈に好むことが、80%があいまいに好むよりもより強い需要を生む」と語った。 一方、米国政府のシャットダウン終了後、証券取引委員会（SEC）が新規上場手続きを再編しており、多数の仮想資産（暗号通貨）現物ETFが承認待ちとなっている。DTCCは最近5つのXRP現物ETFを 'アクティブ·発売予定(active and pre-launch)' カテゴリに登録した。 ただし価格の流れは弱含みだ。米連邦準備制度（Fed）の『不透明な金利決定』への懸念が高まったためだ。この日XRPはバイナンスのテザー(USDT)マーケットで前日比およそ3%下落した2.3ドル台で取引されている。

米連邦政府のシャットダウン長期化により、米連邦準備制度（Fed、連準）が主要な経済指標を確保できず、市場の不確実性が急速に高まっている。投資心理が動揺するとニューヨーク株式市場は一斉に急落し、ビットコイン（BTC）も10万ドル水準が再び崩れ、リスク資産全般の調整が拡大した。 13日（現地時間）、金融市場では「12月の利下げ可能性縮小」が主要なトリガーとして作用した。ブルームバーグによれば、スワップ市場内の12月利下げ確率は1週間前の72%から50%程度に急落した。 ジェローム・パウエル連準議長が最近「追加の利下げを断定できない」と線を引いた中、シャットダウンにより雇用・物価など主要な経済指標が丸ごと停止し、Fedが政策の方向性を示せない「不透明な区間」が続いている点が重荷となった。政策の不確実性が深まると投資家はリスクエクスポージャーを速やかに縮小する様子を見せている。 これによりビットコインの下落も急勾配となった。連準の政策不確実性、ドル高、リスク回避心理が重なり、比較的堅調だった需要が再び弱まった。この日、ビットコインはバイナンスのテザー（USDT）マーケットで取引中に9万8000ドルまで押し下げられ、6月22日（9万8200ドル）以来約5か月ぶりの安値を記録した。その後買い流入で下落分を一部取り戻し再び10万ドルを回復したが、市場の変動性は依然拡大したままだ。 市場の専門家らはシャットダウンの長期化がリスク資産の不確実性をさらに高めることを懸念した。ある関係者は「政府のシャットダウンが続くと、Fedは12月会合でも十分なデータなしに決定を下さなければならない」と述べ、「ビットコインを含むリスク資産全般が当面再び変動性拡大局面に置かれる可能性がある」と語った。バークレイズも「AI上昇ラリー後に個人の取引活動が明らかに減少した」として投資心理の萎縮を指摘した。 株式市場ではこれまで強気相場を牽引してきた「モメンタム株」が最大の打撃を受けた。バンク・オブ・アメリカ（BofA）のモメンタム・バスケットはこの日4.7%急落し、4月以来の最大下落幅を記録した。エヌビディア・ブロードコム・パランティアなどAI代表銘柄は3〜6%の調整を受け、アステララブス・サンディスクなど関連銘柄も一斉に下落した。DBS・モルガン・スタンレーなどグローバル金融機関はすでに「AIのバリュエーション過熱が目立つレベルにある」と警告していた。 個人投資家中心の銘柄は下落幅がさらに大きかった。テスラ・ソーファイ・ライオット・プラットフォームズなどを含むシティグループの「リテール・フェイバリット」バスケットは6%急落し、4月以来の最大下落を記録した。ミーム株ETFとビットコイン採掘企業レバレッジETFは10〜20%台の損失を出し、個人投資家の買い勢いの急冷を反映した。

仮想資産の制度化でプライバシーコインの需要↑ ジーキャッシュ急騰…「暗号化されたビットコイン」と評される 業界は「最後の1000倍収益機会」に注目 規制リスク下で「選択的プライバシー」による対応 プライバシーコインのジーキャッシュ(Zcash, ZEC)が急騰の動きを見せ、市場の関心を集めている。業界では今回の急騰は単なる投機的上昇ではなく、「プライバシー・ナラティブ」の復活を意味すると分析している。仮想資産市場が制度圏に入る流れの中で、プライバシーに対する需要が再び浮上しているという評価だ。 ジーキャッシュはバイナンスのテザー(USDT)マーケットで先の9月以降約700%上昇した。同期間で価格は74ドルから700ドル以上に急騰し、時価総額はグローバル上位20位圏に入った。今年の累積上昇率は1000%を超えた。先の7日に一時750ドルに触れたジーキャッシュは11日（現地時間）バイナンスで午後8時40分時点で470ドル台で取引されている。 デジタル資産ソリューション企業ギャラクシーは「ジーキャッシュは9月以降で約8倍に上昇した」とし、「数年の低迷を乗り越えて上昇し、プライバシー機能が再び市場の中心に戻った」と評価した。 透明性の限界を越える…「ジーキャッシュ、『暗号化されたビットコイン』」 サトシ・ナカモト、ビットコインの開発者は15年前のフォーラムでビットコインの個人情報保護の限界を認めた。ビットコイン(BTC)は信頼を要さないデジタル通貨として透明性が強みだが、制度化が進むにつれてプライバシーが不足するという限界を抱えている。サトシ・ナカモトも「ビットコインの匿名性は限定的だ」と述べ、すべての取引履歴が公開される構造的な限界を認めている。 ジーキャッシュはこのような問題を補完するために生まれた。ビットコインのコードから派生（フォーク）したが、取引情報が公開される代わりに送受信者と金額を完全に非公開に保てるよう設計されている。核心はゼロ知識スナーク(zk-SNARKs)技術だ。取引履歴を公開せずに当該取引が有効であることを証明する暗号方式で、「取引権限がある」という事実だけを証明し、具体的な内訳は隠す。この過程で利用者は十分な残高を保有しており二重支出がなかったことを数学的に証明できる。 別のプライバシーコインであるモネロ(XMR)のリング署名(Ring Signature)が複数の送信者を混ぜる「確率的隠蔽」方式であるのに対し、ジーキャッシュは数学的証明でプライバシーを確保する点で技術的信頼性が高いと評価されている。コインデスクのリサーチは「スナークは封印された確認書のようなものだ」として、「給与明細を直接見せる代わりに、会計士が認証した印の押された封筒を差し出して基準以上の所得を証明するのと同じだ」と説明した。 ジーキャッシュは継続的なアップグレードも続けている。昨年は資金運用の透明性を強化した『NU6』が適用され、今年は取引処理速度を高める『プロジェクト・タキオン(Tachyon)』を導入する予定だ。ギャラクシーは「タキオンはソラナのファイアダンサー(Firedancer)に匹敵する拡張性アップグレードだ」と評価した。 経済構造もビットコインと類似している。総発行量は2100万枚に制限され、4年ごとにブロック報酬が半減する半減期構造に従う。先の11月の半減期以降ブロック報酬は1.5625 ZECに減少し、インフレ率は約3.5%水準に落ちた。採掘報酬の一部はコミュニティ基金に配分され、開発者・財団・コミュニティが共同でネットワークの発展を管理する。 コインデスクのリサーチは「ジーキャッシュは確かな個人情報保護技術を備えた『暗号化されたビットコイン』」とし、「ジーキャッシュはプライバシーと信頼性を結合した新たな通貨モデルへと発展している」と分析した。 ヘリウスのマート・ムムタズ最高経営責任者(CEO)は「ビットコインは合法性、イーサリアム(ETH)とソラナ(SOL)は拡張性を確保した」と述べ、「今残る最後のパズルはプライバシーだ」と語った。彼は「ジーキャッシュはゼロ知識証明を実運用段階に引き上げた最初のプロジェクトであり、技術の成熟と市場の需要がかみ合った今がプライバシー金融拡散の転換点だ」とし、「プライバシーコインは仮想資産投資家が最後に1000倍以上のリターンを期待できる銘柄になるだろう」と見通した。 なぜ今『プライバシー』なのか ジーキャッシュの急騰は単なる価格イベントではなく、仮想資産業界の文化的変化を反映した結果だという分析がある。分散化から制度化へと移行していた市場の流れが再び「プライバシー」という原点に戻りつつあるというのだ。 ベンチャーキャピタルのアンドリーセン・ホロウィッツ(a16z)が最近発表した『2025年 仮想資産レポート』によれば、今年に入ってプライバシー関連のGoogle検索関心度は急激に上昇した。業界ではこの現象を単なる技術トレンドではなく、利用者が再びプライバシーを仮想資産の核心価値と認識し始めたことのシグナルと見ている。 ギャラクシーは「ビットコイン現物ETF承認以降、仮想資産の制度化が加速した」とし、「機関資金が大量に流入した一方で、ビットコインはもはや中央集権的なカストディ機関に支配されているという批判が高まっている」と述べた。続けて「プライバシーコインの投資家はオンチェーン監視が日常化した時代に再びサイファーパンクの精神へ回帰している」とし、「ジーキャッシュの台頭は業界が長らく無視してきた『プライバシー価値』の復活を象徴する」と評価した。 最近の米国の裁判例もこの動きを強める要因と見なされている。先の7日、ビットコインのプライバシーウォレット『サムライ・ウォレット』の共同開発者キオン・ロドリゲスは無許可送金業の運営容疑で懲役5年の刑を宣告された。これは受けうる最高刑量で、トランプ政権の司法省が直接要請したと伝えられている。 仮想資産メディアのディクリプトは「当該判決がプライバシー保護に対する社会的共感を強めたようだ」とし、「ジーキャッシュの急騰はその流れが市場に反映された結果だ」と分析した。 規制リスクは依然…『選択的プライバシー』で突破口模索 しかしプライバシーコインの最大リスクは依然として規制だ。顧客確認制度(KYC)、資金洗浄防止(AML)など取引の追跡性を確保しようとする国際的な規制方針と正面から衝突するためだ。 欧州連合(EU)は仮想資産市場規制法(MiCA)を通じて2027年までにプライバシーコインの使用を規制対象プラットフォームで全面的に禁止する予定だ。EU執行委員会は「取引追跡が不可能な資産は金融の透明性原則に反する」としてプライバシー中心のコインを高リスク資産群に分類した。これにより欧州内の取引所やサービス提供事業者(CASP)はプライバシーコインを上場したり決済手段として提供したりできなくなる。 国内でも特定金融情報法(特金法)上、プライバシーコインの取引は不可能だ。金融委員会が「取引履歴の把握が困難で資金洗浄リスクが大きい仮想資産」を「ダークコイン」と分類し、仮想資産事業者の取り扱いを禁止したためだ。実際、国内の主要取引所は3年前にライトコイン(LTC)がプライバシー機能を強化する『ミンブルウィンブル(MimbleWimble)』アップグレードを実施した際、取引サポートを中断した。 ネオバンクのワンセーフは「プライバシーコインは技術的には革新的だが、AML・KYC要件を満たさなければ制度圏内での活用は難しい」とし、「スタートアップは給与や決済システムにプライバシー資産を統合する際、法的整合性を慎重に検討する必要がある」と述べた。 これに対しジーキャッシュとライトコインは『選択的プライバシー構造』を導入した。ジーキャッシュは透明アドレス(Transparent Address)と匿名アドレス(Shielded Address)を併用して規制に対応しており、ライトコインは取引時にプライバシー機能を選択できるようにした。 グローバルな仮想資産取引所ビットゲットは「ジーキャッシュは選択可能な個人情報保護を採用して規制の柔軟性を獲得した」とし、「これにより他のプライバシーコインより有利な立場を占めている。ジーキャッシュは金融情報が脅かされる未来から自身を守る貴重な機会を提供できる」と評価した。

米上院合意でシャットダウン解除『カウントダウン』 流動性回復期待で仮想通貨市場が反発 「ビットコイン、短期的なラリーも可能」 40日間続いた米連邦政府のシャットダウンは事実上終了段階に入った。シャットダウン長期化による流動性の逼迫懸念が和らぎ、弱含みだった仮想資産（暗号資産）市場が一斉に反発に転じた。 9日（現地時間）、バイナンスのテザー（USDT）マーケットでビットコイン（BTC）は106,100ドルで前日比約5%上昇した。イーサリアム（ETH）は3,619.66ドルで6.88%上昇し、XRPは2.46ドルで8.59%急騰した。バイナンスコイン（BNB）は1,009.25ドルで2.18%、ソラナ（SOL）は167.21ドルで6.21%、カルダノ（ADA）は0.5873ドルで5.61%それぞれ上昇した。 チョン・ソクムン プレスト・リサーチ センター長は「シャットダウンにより連邦政府の支出が停止され、仮想資産などのリスク資産に悪影響を与えた。シャットダウン解除でこうした制約が解消されればビットコインの価格にもプラスだろう」と分析した。 上院、暫定歳出案で合意…シャットダウン解除のカウントダウン この日、米上院はシャットダウン解除のための暫定歳出案（CR・Continuing Resolution）を処理するための第一段階であるフィリバスター終結投票を賛成60票・反対40票で可決した。この採決により上院は本会議での最終採決手続きに入ることになり、採決は30時間以内に行われる見込みだ。上院を通過した法案は下院での審議とドナルド・トランプ大統領の署名手続きを経てシャットダウン事態が公式に終了する。 今回の合意は上院の中道寄りの民主党議員8人が共和党、ホワイトハウスと協議の末に取りまとめた超党派の財政合意案だ。法案には軍事施設、退役軍人省、農務省、立法機関など主要機関の予算を2026年9月30日まで保障し、その他の政府部門は来年1月30日まで暫定的に運営できるようにする内容が盛り込まれた。シャットダウンで解雇対象となっていた4,000人以上の連邦公務員を維持し、トランプ政権が追加の人員削減を実行できないよう制限する条項も含まれている。 これまで上院の民主党は同一の下院可決案を14回も阻止してきたが、中道および退役予定の議員らを中心に再稼働の圧力が高まった。特に11月1日に食料補助プログラム（SNAP）予算が枯渇し、航空管制人員の不足で主要空港で遅延が相次いだことからシャットダウン長期化への負担が広がった。 ジョン・トゥーン共和党上院院内総務は「上院がいつ最終採決に入るかはまだ不透明だが、今週前半には通過することを期待している」と述べた。上院は最終採決のための会合を11日に開く予定だとした。トゥーン氏は「今日の採決は順調に進んだ。明日、本会議手続きを終え下院に送れることを願っている。これには全員の協力が必要だ」と語った。 ただしシャットダウンの完全な終了には数日を要する可能性もある。上院で合意案が可決されても、たった1人の上院議員でも手続き進行に異議を唱えれば採決日程が遅れる可能性があるためだ。 民主党の反発も強い。特に彼らは医療保険税額控除（Affordable Care Act tax credits）の延長条項が今回の合意案に含まれていない点を問題視している。 ハキーム・ジェフリーズ民主党下院院内総務は「米国の生活費負担はあまりにも大きい。共和党が推進する今回の歳出法案はオバマケアの税額控除延長を無視しているため民主党は支持できない」と述べた。彼は「共和党の7週間にわたる税の浪費休暇を終わらせるため下院で最後まで戦う」と付け加えた。 グレッグ・カサール民主党下院議員も「医療費負担を軽減できない合意は米国民への裏切りだ。共和党は保険料削減を進めている。単なる口約束を信じるのは妥協ではなく降伏だ」と批判した。 シャットダウン解除で資金が流入…「ビットコイン・ラリーを誘発」 業界は米政府の運営が正常化され、議会に縛られていた予算案が通過すれば仮想資産市場へ大規模な流動性が供給されるとの期待を示している。 6日時点で米財務省の一般勘定（TGA）残高は9,540億ドルに達していた。TGAは米財務省が政府資金を預けている連邦準備制度（Fed）内の現金口座だ。シャットダウンで予算案の処理が停止されたため各種支出が滞り、この資金がTGAにとどまっていた。もしシャットダウンが解除されれば、それまで執行が停止していた予算、給与、補助金、保険料、公共契約金などが一度に解放される。この過程で民間へ資金が移動し、市中の流動性が拡大する。 さらに連準の会計構造上、TGAは「連準が政府に負っている金額」として分類される。政府がTGAから予算を執行すると連準の負債が減少するため、連準は資産（負債＋資本）のバランスを取るために負債として計上される「銀行準備金」を増やすことになる。銀行準備金は市中銀行が連準に預ける一種の緊急資金の概念だ。準備金が増えれば銀行の貸出余力が拡大し、企業や個人に供給される資金が増える。結果として市場に資金が流れ込み、株式や仮想資産などリスク資産へ流入する可能性が高まる。 ビットメックス所属のアナリストらは「シャットダウンが続く間にTGA残高が1兆ドルに迫り、市中資金約7,000億ドルが吸収された」とし、「これにより短期資金調達市場が逼迫し、リスク資産の流動性が枯渇した」と分析した。続けて「今回のシャットダウン解除は『大規模な流動性スナップバック（急速な回復）』を引き起こすだろう。これはビットコインが年末に見せる季節的な強含みの流れと重なり、短期的なラリーを誘発する可能性が高い」と見通した。 アーサー・ヘイズ（Maelstrom最高投資責任者＝CIO）も「昨年7月に米国が債務上限を引き上げた後、TGAが流動性を吸収したことでビットコインと市場の流動性はそれぞれ5%、8%下落した。シャットダウンが終わればTGAが減少しドルの流動性が再び増加してビットコインが反発するだろう」と予測した。

米国の現物上場投資信託（ETF）市場で、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）のETFが1日でそろって純資金流入に転じた。主要機関の買いが回復し、最近の調整局面にあった市場心理がやや安定したように見える。 6日（現地時間）、トレーダーTのデータによれば、米国で取引されているビットコイン現物ETFには合計2億2086万ドルの資金が純流入した。ブラックロックのIBITに9328万ドル、フィデリティのFBTCに6164万ドル、アークインベストのARKBに6044万ドル、ビットワイズのBITBに550万ドルがそれぞれ流入し、上昇の流れをけん引した。 イーサリアム現物ETFも同日、909万ドルの純流入を記録した。ブラックロックのETHAに459万ドル、フィデリティのFETHに495万ドル、ビットワイズのETHWに308万ドルがそれぞれ流入した。一方、グレースケールのETHEからは353万ドルが流出した。

ワールド（WLD）開発元のTools for Humanity（TFH）は、プライバシー重視の身元認証技術「World ID」を通じて、ウェブサイトの年齢認証がもはや身分証明書の提出に依存する必要がないと7日に発表した。 現在、世界の主要プラットフォームは未成年者保護を理由に利用者に身分証明書のアップロードを求めている。しかしTFHはこの方式が「ユーザー情報を大規模に収集し、ハッキングやなりすましに悪用される可能性がある」と指摘した。実際、主要なゲームプラットフォーム、ソーシャルネットワーク、アダルトコンテンツサイトはすでに政府発行の身分証明書を保管しており、これが新たなセキュリティ脅威として浮上している。 TFHが提示した「World ID」は人間証明（Proof of Human）技術に基づいている。利用者は身分証明書をアップロードせずに自分が成人であることを証明でき、当該過程で個人情報がサーバーに保存されることはない。ゼロ知識証明（Zero-Knowledge Proof, ZKP）技術を活用し、プラットフォームには「年齢基準を満たしている」という情報だけが伝えられ、名前や住所などは外部へ送信されない。 TFHは「World IDは設計段階からデータ収集プロセスを排除している」と述べ、「端末内認証だけで利用者の身元を証明し、プラットフォームは機微な情報を一切保有しない」と説明した。 実際の事例も出ている。グローバルなデーティングアプリ運営会社Match Groupは最近World IDを導入し、利用者が個人情報を提出せずに成人認証を完了できるようにした。TFHはこの技術が今後ゲーム・ソーシャルメディア・コンテンツプラットフォーム全般に拡大するとみている。 TFH韓国支社のパク・サンウク支社長は「従来の年齢認証制度は未成年者保護という趣旨と異なり、利用者の個人情報を過度に要求している」と述べ、「今はどれだけデータを集めるかではなく、どれだけ少なく収集しつつ信頼を確保できるかが技術競争の核心となるべきだ」と語った。続けて「World IDは個人の身元や生年月日を露出せずに年齢と固有の人間性を証明できる技術」であり、「プライバシーを前提とした新しい認証パラダイムを提示している」と付け加えた。

ビットワイズがドージコイン(DOGE)の現物上場投資信託(ETF)上場のための本格的な手続きに着手したとみられる。 6日(現地時間) エリック・バルチュナス ブルームバーグ上級ETFアナリストは自身のXを通じて "ビットワイズがドージコイン現物ETFに対して '8(a)手続き' を進めているようだ" と述べ、"これは別の介入がない限り約20日後に効力を生じることを意味する" と明らかにした。 一方、ドージコインはバイナンス・テザー(USDT)マーケットで前日比1.6%下落の0.164ドルで取引されている。

Stream Financeの入出金停止の影響拡大 ルナ事態以降最大規模の資金流出 "DeFiの脆弱性が露呈...取引所への波及も可能" 分散型金融（DeFi・ディファイ）市場全体で大規模な清算に伴う流動性危機への懸念が広がっている。一部の主要プロトコルが入出金を停止し、ステーブルコインの流出が急増したことで市場全体が不安定な動きを見せている。 今回の事態の発端は3日（現地時間）に発生したStream Financeの突如の入出金停止措置だった。これは先月11日に市場の変動性が高まり、外部ファンドマネージャーの運用損失（約9300万ドル）が発生したことに伴う影響と伝えられている。業界はStream事案がDeFi全体に拡大した場合、最大80億ドル規模のシステムリスクに波及する可能性があると警告している。 DeFi研究所Yields and Moreは報告書で「Stream Financeの直接的な負債曝露規模は最大2億8500万ドルに達する」とし、「これは単一プロトコルの問題ではなく、DeFiエコシステム全体にわたる複合的な伝染構造を示している」と診断した。 最も大きな被害を受けたのはStream Financeの主要貸付機関の一つであるエリクサー(Elixir)プロトコルだ。エリクサーはStream Financeに最大6800万ドル相当のUSDCを貸し出しており、これは自社ステーブルコインdeUSDの総保有額の約65%に相当する。別のパートナーであるRE7 Labsも被害を受けた。RE7は複数の貸付プロトコル内の金庫にStream Finance関連資産（xUSD、エリクサートークン 'ELX' など）を担保として受け入れていたため、数百万ドル規模の不良債権リスクにさらされている状態だ。 より広範な拡散は「二重担保」構造を通じて起きている。Stream FinanceのステーキングされたStream USD（xUSD）はEuler、Silo、Morphoなど主要な貸付プロトコルにステーキングされており、これらのプロトコルはさらに他のプロトコルと接続されている。このような蜘蛛の巣のように絡み合った金融構造の中で単一ノードの崩壊は他のプロトコルへ迅速に伝播する可能性があると業界は分析している。 Yields and Moreは「10月11日に発生した清算事件で明らかになったリスクはStream Financeを越えてはるかに拡大した」とし、「今後さらに影響を受ける流動性プールやプロトコルが多数存在するだろう」と警告した。 StableWatchによれば先週、利回り型ステーブルコイン部門からは10億ドル規模の資金が流出した。これは2022年のテラ・ルナ事態以降最大規模だ。Stream FinanceのxUSDは9300万ドルの損失を記録し、CoinshiftのcsUSDLは預託額（TVL）が95%急減して192万ドルまで下落した。エリクサーのdeUSD、sdeUSDも流動性不足を経験している。 市場では今回の事態を単なる一時的な流動性不足ではなく、DeFiエコシステムの構造的脆弱性と解釈する見方が広がっている。ある業界関係者は「現在明らかになっている1億ドルの損失は氷山の一角に過ぎないかもしれない」とし、「DeFi市場の透明性、担保構造、レバレッジ管理が今後の危機対応の要になるだろう」と警告した。 デイビッド・ベイリー（Bitcoin Magazine会長）は「DeFiの貸付部門で始まった信用危機が仮想資産市場全体の流動性危機に転化する可能性がある」と指摘し、「担保不足やヘッジの失敗が発生した場合、DeFiから中央集権型金融（CeFi）へ危機が波及する可能性もある」と述べた。彼は「この時点ではリスクを最小化し、追加的な連鎖清算事態に備えるべきだ」と付け加えた。

グローバルな仮想資産（暗号資産）の貸出市場は、第3四半期も上昇傾向を維持し、過去最大規模を記録した。 6日（現地時間）、ブルームバーグによると、9月末時点で世界の仮想資産貸出総額は736億ドルと集計された。これは2021年第4四半期に記録した従来の最高値（694億ドル）を上回る数字だ。今年の第1四半期（約250億ドル）と比べると約3倍に増加した規模だ。 ギャラクシー・デジタルは「仮想資産貸出部門の回復は米国のビットコイン現物ETF承認以降加速した」とし、「ドナルド・トランプ政権の第2期に入り親暗号資産の姿勢が強化されたことで貸出需要が着実に増えた」と分析した。 仮想資産貸出は、個人投資家がレバレッジを拡大したり利回りを高めるため、機関トレーダーやヘッジファンドが短期流動性を確保するために利用する代表的な市場指標とされる。最近では、企業が保有する仮想資産を担保に現金を借りて運用収益を創出する「デジタル資産財務管理（DAT）」モデルも拡大している。 しかしビットコインが最近数週間で20%以上下落したことで市場の緊張感も高まっている。これは2021年末に貸出市場が頂点に達した直後、大規模な破綻やスキャンダルが連鎖的に発生して暗号資産市場が崩壊した状況と類似している点だ。当時、セルシウス、ブロックファイ、ボイジャーなど主要な貸出プラットフォームが相次いで破綻した。

グローバルなWeb3インフラ企業ケイゼン(KGeN)は次世代デジタルIDプロトコル 'ベリファイ(VeriFi)' を正式にリリースしたと7日に発表した。 ベリファイは従来の顧客本人確認(KYC)書類に依存せず、実際のユーザー行動データに基づいて信頼と透明性を構築するデジタルアイデンティティソリューションだ。またWeb3エコシステムのデジタルIDおよび評判レイヤーとして、人工知能(AI)および分散型金融(DeFi)アプリケーションを検証済みユーザーと接続し、偽アカウントや低品質なトラフィックの問題を解決する。 9月時点で、ベリファイの総ユーザー数は4,190万人、月間アクティブユーザー(MAU)は670万人を突破した。またAIおよびDeFiエコシステム内で200を超える有料パートナーを確保し、年換算売上高は5,110万ドルに達した。 現在ケイゼンは60か国以上で事業を展開している。アクセル(Accel)、プロサス・ベンチャーズ(Prosus Ventures)、ジャンプ・キャピタル(Jump Capital)、アプトス財団(Aptos Foundation)、ポリゴン(Polygon)などグローバルな主要投資家の支援も受けている。 ケイゼン側は "透明性と検証された参加(Verified Participation)を中心にエコシステムを拡大している" とし、"今後オラクルネットワークを100以上に拡大して独自のフレームワーク 'POGE(Proof of Genuine Engagement)' 内のデータの整合性と検証精度を強化する" と述べた。

ジャック・ドーシー（Twitter創業者）が率いるフィンテック企業ブロックは、今年第3四半期のビットコイン（BTC）事業で19億7,000万ドルの売上を記録した。これは前年同期（24億ドル）と比べて約18%減少した水準だ。 6日（現地時間）、ジャック・ドーシー氏（ブロックCEO）が株主に宛てた書簡によると、ビットコインは依然としてブロックの2番目に大きな収益源で、全体売上61億1,000万ドルのうちかなりの比重を占めた。しかし市場の取引量の減少と価格変動性の拡大により、前年と比べて売上が減少した。 ビットコイン関連の費用も18億9,000万ドルで前年より低下したが、ビットコイン事業部門の総利益率はわずかに低下した。書簡によると、ブロックは現在ビットコインを8,780個保有しており、これは年初の8,485個から増加した数値だ。ただし保有資産の再評価損は四半期ベースで5,900万ドル、年間累計で1億7,800万ドルと集計された。 ジャック・ドーシーCEOは「ビットコインはブロックの中核的な成長軸だ」と述べ、「決済ネットワークとサービス全般でビットコインを実質的に活用できるエコシステムを拡大している」と強調した。 一方、ブロックは10月に小売向けのビットコイン決済ツールおよび専用ウォレットサービスを発売し、ビットコイン決済インフラの拡大に乗り出した。今年初めには、ビットコイン事業の一部におけるマネーロンダリング対策（AML）規定の不備を巡り、ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）に4,000万ドルの和解金を支払ったことがある。

テザーがビットコイン(BTC)の蓄積の動きを継続している。 6日(現地時間) オンチェーンレンズによると、テザーは最近ビットコイン961枚を追加購入した。これは約9,734万ドル規模に達する。 テザーは先の9月30日にもビットコイン約8889枚(10億ドル規模)を購入した。テザーは現在8万7290枚のビットコインを保有しており、総価値は88億4,000万ドルに達する。 一方、ビットコインはバイナンスのテザー(USDT)マーケットで前日比2.5%下落し、10万800ドル台で取引されている。