Suehyeon Lee

ビットコイン市場が過去の4年サイクルと類似した調整局面の初期に入った可能性があるとの分析が出た。 30日（現地時間）、コインデスクによると、ブレット・クノブラウ（Brett Knoblauch）キャンター・フィッツジェラルドのアナリストは最新の報告書で「ビットコインが歴史的な4年サイクルと似た『クリプト・ウィンター』の初期段階に入った可能性がある」と述べた。 彼は「今後数ヶ月間、ビットコインの価格は下方圧力を受ける可能性があり、ストラテジーの平均買付価格水準である約75,000ドル付近まで調整される余地がある」と予想した。 ただし今回の調整は過去の下落局面とは性格が異なる可能性があると分析した。大規模なパニック売りやシステムの崩壊というよりは、より秩序ある調整局面が展開する可能性が高いという判断だ。これは市場の主導勢力が個人投資家から機関投資家へ移っている点と無関係ではないと説明した。 クノブラウは「特に分散型金融(DeFi)、資産のトークン化、仮想資産(暗号通貨)のインフラなど主要分野で、実際の技術・事業面の進展とトークン価格の動きの間の乖離が徐々に拡大している」と指摘した。価格の成績は振るわない一方で、基礎的な産業の発展は続いているという。 報告書はこのような構造的乖離が短期的には価格に負担として作用する可能性があるが、同時に中長期的には市場再編の過程の一部と解釈できると付け加えた。機関中心の市場環境の下でビットコインや主要な仮想資産の価格形成のあり方が過去と異なる様相を示す可能性も指摘された。

XRP(XRP)の売り圧力が拡大しており、短期の反発よりも調整局面が続く可能性に重きが置かれている。 先月29日（現地時間）、CryptoQuantの寄稿者ダークポスト(Darkfost)は「XRPの価格は高値だった約3.66ドル付近から現在の約1.85ドル前後まで下落し、約50%に及ぶ調整を記録した」と述べ、「この過程でバイナンスへのXRP流入の流れが売り圧力の拡大を示唆している」と伝えた。 バイナンス基準のXRP流入量はしばらく比較的安定した水準を保っていたが、12月15日を境に流れが急変した。その後、日次流入量は最小で3,500万XRPから多い時で1億1,600万XRPまで急増し、12月19日に短期高値を記録した。取引所への流入増は通常、現物売りまたはデリバティブポジション運用の準備過程として解釈される。 この変化は投資家の志向の転換を示唆する。10月以降、多くの投資家が保有戦略を維持してきたのとは異なり、直近2週間は既存保有分の利確とともに、比較的最近参入した投資家の損切り的な売りが同時に見られたという分析だ。長期保有者と短期参加者の双方で売り要因が重なり、供給負担が拡大した格好だ。 ダークポストは「取引所への流入が高水準で維持されるかさらに拡大する場合、XRPが意味のある買い集め局面に転じるのは容易ではないだろう」と見通した。売り圧力が解消されない限り、今回の調整は期間面だけでなく価格面でも追加下落の可能性を残しているという評価だ.

ビットコイン(BTC)は年末の流動性の空白が続く中で短期的に反発に成功したが、はっきりした方向性というより既存のレンジ相場が続いているとの分析が出た。 29日(現地時間)、QCPキャピタルは報告書で「ビットコインはアジア市場序盤に約2.6%上昇したが、休暇による薄い流動性が価格の動きを歪めている」と診断した。今回の上昇過程でロングポジションの強制清算規模が4000万ドル未満にとどまった点を考えると、急激なショートカバーというよりもスポットおよび無期限先物の買いが価格を押し上げたと解釈された。 QCPはオプション満期後のポジショニング変化にも注目した。Deribit基準のビットコイン無期限先物のファンディング率が30%を上回り、ディーラーが上方に対してショート・ガンマ(Short Gamma)の状態に置かれていると説明した。実際にスポット価格が9万ドルを上方突破する過程でヘッジ目的の無期限先物買いと短期コールオプション需要が同時に流入する様子が観測された。 ただし下方リスクに対するヘッジは一部緩和されたようだ。12月満期の8万5000ドルプットオプションがロールオーバーされなかったことで下方防御ポジションは減少したが、オプション満期後に全体の未決済建玉が約50%減少し市場全体の確信も低下したという評価だ。 報告書は「資金は依然様子見の局面にとどまっており、明確な方向性は流動性が正常化した後でなければ示されない可能性が高い」と付け加えた。年初に入り取引参加が回復するまで、ビットコインが既存の価格レンジ内で値動きを繰り返す可能性が高いという分析だ.

フロー財団は最近発生した不正トークン発行事故に関し、ネットワークのロールバックなしで問題を解決する修正された復旧案を確定した。 29日（現地時間）、フロー財団はXを通じて「ブリッジ運営会社、取引所、インフラパートナーとの協議を経て『隔離復旧(Isolated Recovery)』方式の対応計画を策定した」とし、「これによりブロックチェーン記録を遡るロールバックや再構成は行われず、正常利用者の取引履歴とアカウント活動もそのまま維持される」と伝えた。 財団側は今回の措置により全アカウントの99.9%以上が影響を受けず正常に運用されると説明した。ネットワーク再稼働の時点では、攻撃を通じて発行されたトークンを受け取ったことが確認されたアカウントのみ予防措置として一時的に制限される。 不正発行トークンの種類と数量は独立したブロックチェーンフォレンジック企業との分析を通じて検証される。その後フローのコア開発チームはノード運営者にソフトウェアのアップグレードを提案し、コミュニティガバナンス委員会が一時的に不正資産を処理できるようにする計画だ。該当権限はノード運営者の選択的参加を通じてのみ有効化され、単一主体が独自に措置を講じることはできない。 検証と合意が完了すると、攻撃者の流通経路に含まれるアカウントは一時制限され、確認された不正トークンはオンチェーン上で透明に焼却される。その後当該アカウントは直ちに通常のアクセス権を回復し、すべての措置が終了した後は追加のアップグレードを通じて一時的に付与された権限が全面的に取り消される。 復旧は段階的に進められる。まずCadence環境が優先稼働し、EVM環境は読み取り専用に制限される。その後約24〜48時間にわたり資産の修正作業が行われた後にEVM機能が再開され、ブリッジと取引所は安定性が確認された後、各運営社の判断によりサービスを再開することになる。 一方、フロー財団は今後技術的な詳細を公開文書で共有し、次の進捗状況を予定された時点で追加案内する予定だと発表した。

イーサリアム(ETH)市場では取引所に流入する量が急速に増加しており、価格は主要な技術的サポートと絡む敏感な局面に入ったとの分析が出た。 先の28日（現地時間）、CryptoQuantの寄稿者CryptoOnchainは「直近14日基準でイーサリアムのバイナンス取引所への純入金の移動平均が約15,000 ETHまで上昇し、2025年7月以降で最高水準を記録した」とし、「これは売り対応やデリバティブのポジション運用を準備する動きが拡大していることを示唆する」と伝えた。 過去の事例を見ると、このように取引所への純入金が急増した区間は主要な市場の分岐点と重なることが多かった。その後、サポートの離脱で売り圧力が拡大したり、供給量が吸収された後に短期的な変動を経て価格が安定する流れが繰り返し観測された。 価格構造も技術的に重要な位置にある。現在イーサリアムは下降トレンドラインの抵抗下で取引されているが、2800ドルの水準は維持している。この価格帯は主要な高取引量区間(HVN)と重なる領域で、ここ数週間にわたり複数回下落を防いできた重要な需要区間と評価されている。 このように取引所への純入金の拡大とともに、動的な抵抗と水平のサポートの間で価格が圧縮されている点は、市場が方向性のある動きを控えていることを示している。CryptoOnchainは「2800ドルのサポートが明確に崩れた場合、最近の純入金の急増は下押し圧力を加速させる要因として作用する可能性がある」とし、「逆に下降トレンドラインを再び回復するなら、取引所に流入した量が吸収されていることを意味し、オンチェーン指標が示す短期の弱気シグナルも緩和され得る」と分析した。

米国のイーサリアム(ETH)現物上場投資信託(ETF)市場では、年末を控え取引の縮小と資金流出の流れが続いている。 29日（現地時間）、トレーダーTによると先週のイーサリアム現物ETFの週間純流出規模は1億200万ドル（約1460億ウォン）と集計された。同期間の取引代金は40億ドル（約5兆7300億ウォン）で、6月25日以降で最も低い水準を記録した。 運用会社別ではブラックロックの商品で6900万ドルの純流出があり、最も大きな減少幅を示した。ビットワイズは1400万ドル、グレースケールは1300万ドルの資金流出が発生した。 市場では年末の流動性縮小局面で投資家がリスク資産へのエクスポージャーを縮小しており、イーサリアム現物ETFも防御的な資金の流れを示していると見ている。

米国のビットコイン（BTC）現物上場投資信託（ETF）では、年末を控え資金流出と取引の萎縮が同時に現れている。 29日（現地時間）、トレーダーTによれば先週のビットコイン現物ETFの週次純流出規模は7億8100万ドル（約1兆1190億ウォン）と集計された。同期間の取引代金は110億ドル（約15兆ウォン）で、4月25日以降で最も低い水準を記録した。 資金流出は主要大手運用会社の商品に集中した。ブラックロックのIBITでは4億3400万ドルの純流出があり最大の減少幅を示し、フィデリティのFBTCは1億1100万ドル、グレースケールのGBTCは1億400万ドル、ビットワイズのBITBは5400万ドルの純流出を示した。 市場では年末の流動性縮小とともにリスク資産比率を下げようとする投資家のポジション調整がETFの資金の流れに反映されたと見ている。取引量が急減する中で大型ETFから同時多発的な資金流出が発生しており、短期的にはビットコイン価格のトレンド形成というよりも変動性拡大の可能性に対する警戒が高まっているとの評価だ。

ビットコイン(BTC)が反発を続け、9万ドルを回復した。 29日(韓国時間)午後1時、CoinMarketCap基準でビットコインは前日比2.7%上昇の9万50.67ドルで取引されている。アップビットのウォン建てマーケットでは前日比1.9%高の1億3034万8000ウォンで取引されている。 イーサリアム(ETH)をはじめとする主要アルトコインも上昇を続けている。イーサリアムはCoinMarketCap基準で前日比3.42%上昇の3040.93ドル、エックスアールピー(XRP)は前日比2.17%上昇の1.91ドルを記録している。その他ソラナ(SOL)も前日比3.76%上昇の128.54ドルで取引されている。

ビットコイン（BTC）が小幅に反発して89000ドル台を回復した様子です。 29日（韓国時間）午前11時10分、CoinMarketCap基準ではビットコインは前日比で1.6%上昇し89138.94ドルで取引されています。アップビットのウォンマーケットでは前日比で1.03%上昇し129226000ウォンで取引されています。 イーサリアム（ETH）も上昇傾向を示し3000ドル台を取り戻しました。現在、CoinMarketCapではイーサリアムは前日比で2.13%上昇し3003.38ドルを記録しています。このほか、エックスアールピー（XRP）は前日比で1.13%上昇の1.89ドル、ソラナ（SOL）は前日比で3.91%上昇の128.77ドルで取引されています。

ビットコイン(BTC)のバイナンスへの流入資金が再び急速に増加し、過去の調整局面と類似した需給シグナルが捉えられているという分析が出た。 29日(現地時間)、CryptoQuant寄稿者アムル・タハ(Amr Taha)は「ビットコインのバイナンス累積純入金が再び意味のある水準まで拡大した」とし「短期的な売り圧力の可能性に警戒する必要がある」と診断した。 タハによれば、最近のビットコインのバイナンス累積純入金規模はドル建てで約19億ドルまで増加した。該当の流れは12月10日から約17日で急速に形成され、これはビットコインが個人ウォレットや長期保管アドレスから現物取引所へ移動していることを意味する。一般にこのような移動は保有目的というより売却の可能性を念頭に置いた動きと解釈される。 彼は過去事例との類似性も指摘した。バイナンスのビットコイン累積純入金が直前にも約19億ドルに達していた時期は10月21日以降約13日間流入が続いた11月初めだった。当時ビットコイン価格は10万8000ドル付近から8万5000ドル以下へ短期間で急落したことがある。 タハは「今回も同じ価格の流れが繰り返されると断定はできない」としつつも「大規模なビットコインが現物取引所に流入する局面では歴史的に売り圧力が拡大する傾向が繰り返し観測されてきた」と説明した。 現時点ではこのような入金増加が即時の下落を意味すると見るのは難しいが、短期の需給構造の観点では市場の警戒感を高める要因になり得るという分析だ.

今後1週間に大規模なトークンアンロックのスケジュールが集中しており、一部のアルトコインを中心に短期的な需給負担が拡大する可能性があるとの分析が出ている。 29日（現地時間）、ウーブロックチェーンが引用したトークノミストのデータによると、今後7日間に単一のアンロック規模が500万ドルを超える「クリフ・アンロック」の対象トークンにはハイパーリクイッド(HYPE)、スイ(SUI)、アイゲン(EIGEN)、カミーノ(KMNO)、オプティミズム(OP)、エテナ(ENA)、ゾラ(ZORA)、エスブイエル(SVL)などが含まれる。これらの量は特定の時点で一括して市場に放出される仕組みで、短期的な価格変動を大きくする要因とみなされる。 同期間で1日あたり100万ドル以上が順次放出される「リニア・アンロック」の対象にはレイン(RAIN)、ソラナ(SOL)、オフィシャルトランプ(TRUMP)、ワールドコイン(WLD)、ドージコイン(DOGE)、アバランチ(AVAX)、アスター(ASTER)などが含まれる。リニア・アンロックは即時の衝撃は限定的であっても、累積すると継続的な売り圧力として作用する可能性がある。 今後7日間の総アンロック規模は5億8500万ドルを上回ると集計された。最近の市場の流動性が低い状況で、このような供給の拡大は個別銘柄の需給構造に直接的な影響を与えるとの評価だ。

ビットコイン市場は調整局面の中でも長期保有傾向の資本の流入が続き、急激な下方圧力が緩和される構造的変化を示しているという分析が出た。 29日（現地時間）、CryptoQuantの寄稿者であるエックスウィン・リサーチ・ジャパン（XWIN Research Japan）は "現在のビットコインの価格の流れは下落後の調整段階と解釈するのが適切だ。全般的なトレンドは依然として慎重な弱気に傾いているが、需給構造では微細な変化が捉えられている" と診断した。 彼は特にオンチェーンデータ上で長期保有傾向が強いいわゆる '買い集めアドレス' の行動に注目した。これらのアドレスは有意な売却履歴がほとんどないウォレットで、価格変動性が拡大した局面でもビットコインの保有量を着実に増やしてきたと見られる。これは短期的な価格反発を狙った投機的な買いではなく、長期的観点に基づく資本移動と解釈されるという説明だ。 これに対し、一部の個人投資家は調整局面でリスクエクスポージャーを縮小する動きを見せている。寄稿者は "こうした参加者間の行動の差は、感情に敏感な資金から比較的忍耐強い資本へ市場の主導権が漸進的に移っていることを示唆する" と分析した。 ただし、当該の流れを直ちに強気転換のシグナルと解釈するには時期尚早という評価も示された。ETFの資金流入、短期保有者の収益性、デリバティブ市場のレバレッジ構造などの重要な構造指標ではまだ明確な改善が確認されていないためだ。したがって、買い集め需要は当面、価格上昇を牽引するというよりも下値を支えるクッションの役割にとどまる可能性が高いという分析だ。 エックスウィン・ジャパンリサーチは "現在の基本シナリオは長期需要が下方の価格帯を防衛し、市場が均衡を探す局面である" とし "ただし、買い集めの強度が鈍化するか強制清算が再発した場合、こうした安定した構図は再び揺らぐ可能性がある" と付け加えた。続けて "構造的指標の改善が伴わない限り、ビットコイン価格は当面ボックス圏内で調整の流れを続ける可能性が高い" と見通した。

コインベース最高経営責任者(CEO)ブライアン・アームストロングは、ビットコインが米ドルに対して肯定的な役割を果たす可能性があるという見解を示した。 29日(現地時間)のコインテレグラフによると、アームストロングは "ビットコインはドルに良い(Bitcoin is good for USD)" と述べ、"過度のインフレと赤字支出に対して均衡を保つ役割を果たす" と語った。 彼はビットコインが既存の通貨体系を代替するというよりも、通貨政策と財政運営に対する市場の監視と規律を強化する補完的手段になり得る点を強調した。中央銀行と政府の財政拡大が続く環境では、代替資産の存在が政策決定に影響を与え得るという趣旨だ。 この発言は、最近金や銀などの実物資産価格が史上最高値を更新する中で、ビットコインがインフレヘッジ資産としてどのような位置を占め得るかを巡る議論が再び注目される状況でなされた。

<今日の主要な経済予定> ▶29日(月) : <今日の主要な暗号通貨予定> ▶29日(月) : △ハイパーリクイッド(HYPE) トークンのロック解除

ビットコイン(BTC)ネットワークのマイニング難易度は、2025年の最後の調整で小幅に上昇したのに続き、2026年1月にも追加的な上昇が見込まれている。 29日（現地時間）Cointelegraphによれば、最近の調整でビットコインのマイニング難易度は148兆2000億の水準に達した。2026年1月8日、ブロック高93万1392で予定されている次の難易度調整では約149兆の水準まで追加で上昇すると見込まれている。現在の平均ブロック生成時間は約9.95分で、ネットワークの目標値である10分よりわずかに速い状態だ。 2025年の1年間でビットコインのマイニング難易度は過去最高を更新した。特に価格上昇の局面が続いた9月には難易度が2度急騰し、その後の10月の市場急落局面でも高水準が維持された。難易度の上昇はネットワークに投入される計算能力が増加したことを意味する。 難易度が高くなるほど、マイニング業者は同じ報酬を得るためにより多くの計算資源とエネルギーを投入しなければならない。これは既に資本集約的な構造にあるマイニング産業のコスト負担をさらに押し上げる要因となる。収益性の低いマイナーは市場から退出する可能性も高まる。 ビットコインのマイニング難易度の調整はおよそ2016ブロックごと、通常は2週間に一度行われる。ブロック生成速度が速くなれば難易度は上昇し、遅くなれば下落する仕組みだ。これによりネットワークはブロック生成周期を一定に保つ。 このような動的な難易度調整はネットワークの分散化を維持するための重要な仕組みと評価されている。特定のマイナーが短期間で計算能力を大幅に増やしてネットワークを支配したり、ブロック報酬を独占して市場に売り圧力をかける状況を抑制する役割を果たす。その結果、一定の発行速度を維持することでビットコインネットワークの安定性と価格構造を保護する機能を果たす。

非代替性トークン(NFT)に最適化されたレイヤー1ブロックチェーン、フロー(FLOW)がハッキング事故後にネットワークをロールバックして再稼働する予定である中、主要なエコシステム参加者との事前協議が行われていなかったとの指摘が出た。 29日(現地時間)The Blockによると、フローネットワークは先週金曜日に発生したハッキング以前のチェックポイントに取引記録を戻した上で、ネットワークを再起動する計画だ。今回の攻撃で約390万ドル相当の資産が流出したと伝えられており、バリデータは合意を通じてチェーンのロールバックを選択した。 しかし主要ブリッジ運営会社であるdeBridge(deBridge)の共同創業者アレックス・スミルノフは、当該決定過程でいかなる事前通報や調整もなかったと述べた。彼はソーシャルメディアで「フローチームはエコシステムの主要パートナーと強制同期区間にあると主張したが、主要ブリッジ提供者であるdeBridgeは何の連絡も受けていない」とし、「これは深刻なリスクをもたらす可能性がある」と指摘した。 スミルノフはその後、報道陣の質問に対する回答で、公開批判の後にフロー側から連絡を受けたと説明した。ただし当時もフローチームはロールバック方針を維持する方向に重きを置いていたと伝えた。彼は「既に攻撃者が資金をチェーン外へ移動させている状況で、ロールバックがどのような問題を解決できるのかを理解しようとすることが議論の核心だった」と述べた。

ビットコイン(BTC)が残りの取引日で目立った反発が出なければ、今年は半減期後として初めて年間で下落して終える可能性があるという分析が示された。 29日（現地時間）、市場アナリストのアレックス・パークリンは最近「ビットコインが年間の上昇で終えるためには約6.24%の追加上昇が必要だ。これを満たさなければ、半減期後として初めて年間の陰線を記録することになる」と述べた。ビットコインは10月初めに125,000ドルを上回る史上最高値を記録したが、その後急激な調整で上昇の流れが止まった。 現在、ビットコインの価格は高値と比べて約30%低い水準で取引されている。11月には80,000ドル付近で短期の底を形成したが、反発の勢いが限られているため、上昇相場が終わったかどうかで市場の見方は分かれている。一部は調整局面の延長と見ている一方、別の面では新たな弱気相場への突入の可能性を指摘している。 技術的にはビットコインは11月以降365日移動平均線の下で推移しており、2023年から続いていた構造的な上昇トレンドが損なわれている状態だ。年末に向けて流動性が低下する中で、短期の方向性はマクロ環境の変化により敏感になっているとの評価が出ている。 市場参加者の関心は米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の行方に集まっている。FRBは2025年に3回にわたり0.25%ポイントの利下げを実施したが、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）以降、ジェローム・パウエル議長は今後の政策経路について慎重な姿勢を示した。 シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のFedWatchによれば、来年1月に追加の利下げを予想する確率は20%にも満たない水準だ。利下げ期待が制限される状況でビットコインが年末の反発に成功できるかどうかは依然として不確実だという評価が続いている。

ビットコイン(BTC)が過去10年間にわたり金と銀を大幅に上回る収益率を記録したという分析が出て、長期的な価値保存手段をめぐる議論が再燃している。 29日（現地時間）、コインテレグラフによると、仮想資産（暗号通貨）アナリストのアダム・リビングストンは最近ソーシャルメディアで "2015年以降ビットコインの上昇率が2万7701%に達した" と述べ、 "同期間、銀は約405%、金は283%上昇するにとどまった" と説明した。彼は "ビットコインの初期6年を除いても金と銀は収益率の面でビットコインに大きく劣る" と言及した。 これに対し、代表的な金擁護論者のピーター・シーフは比較期間が不適切だと反論した。彼は "最近4年を基準に比較すべきだ" とし、 "環境が変わり、ビットコインの時代は終わった" と主張した。 一方、ビットコイン資産運用会社オレンジ・ホライズン・ウェルスの共同創業者マット・ゴリハーは原材料価格の構造的限界を指摘した。彼は "金や銀のような原材料は長期的に生産コストに収束する傾向がある" とし、 "価格が上がれば供給が増え、それが再び価格を抑える" と説明した。 ゴリハーは続けて "最近の価格上昇で以前は採算が取れなかった金・銀の鉱山が市場に参入できるようになった" と述べ、 "供給の増加が価格の上限を制限する可能性がある" と付け加えた。これは発行量が固定されたビットコインとの根本的な違いだという主張だ。 最近、金と銀の価格が史上最高水準に急騰する一方で、ビットコインは停滞した動きを見せ、ドルの価値が主要通貨に対して約10%下落したことで、資産間の相対的な魅力度をめぐる議論はさらに広がっている。市場では短期的な価格の動きとは別に、供給構造と長期的な需給特性が今後の価値保存手段の評価の主要な変数として作用し得るという分析が出ている.