Doohyun Hwang

米国で取引されているビットコイン（BTC）の現物ETFで1億ドルを超える純流出が発生した。 19日（現地時間）、トレーダーTのデータによるとこの日ビットコイン現物ETF11銘柄の総純流出額は1億5841万ドルと集計された。 ブラックロックの「iシェアーズ ビットコイン・トラスト（IBIT）」だけで1億7374万ドルが純流出した。これは他の商品の資金フローを圧倒する規模で、市場全体の流出傾向を主導した。 一方、フィデリティの「フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）」は1533万ドルの純流入を記録し、唯一資金を集めた。 ビットワイズ（BITB）、アークインベスト（ARKB）をはじめグレイスケール（GBTC・BTC）、インベスコ（BTCO）、フランクリン・テンプルトン（EZBC）など残りの9銘柄は資金の出入りがなかった。

米国で取引されているイーサリアム現物ETFは19日（現地時間）に純流出を記録した。 この日のトレーダーTのデータによると、米国イーサリアム現物上場投資信託（ETF）市場から約7,544万ドル規模の資金が純流出したと集計された。 資金流出は市場シェア1位のブラックロックの『アイシェアーズ イーサリアム トラスト(ETHA)』が主導した。この日の全純流出額である7,544万ドルの全額がETHAから流出した。 一方、残りの8銘柄は資金の流入・流出がまったくなく落ち着いた流れを続けた。フィデリティ(FETH)、ビットワイズ(ETHW)、21シェアーズ(CETH)、インベスコ(QETH)、フランクリン・テンプルトン(EZET)、バンエック(ETHV)をはじめ、グレースケールのETHEとミニトラスト(ETH)もいずれも横ばいを維持した。

トム・リー(Tom Lee) ビットマインの議長が率いるファンドストラット(Fundstrat)が、内部顧客に対して来年上半期に仮想資産(暗号通貨)市場の大幅な暴落を警告していたことが明らかになった。これはトム・リーが公の場で説いてきた「超強気論」と正面から対立する内容だ。 19日(現地時間) ウブロックチェーンによれば、ファンドストラットは最近内部顧客専用に配布した『2026年 仮想資産戦略報告書』を通じて、仮想資産市場が来年上半期に深刻な調整を経験すると予想した。 報告書が示した来年上半期の目標価格は市場の期待を大きく下回る水準だ。ファンドストラットはビットコイン(BTC)は6万~6万5000ドル、イーサリアム(ETH)は1800~2000ドル、ソラナ(SOL)は50~75ドルまで下落すると見込んでいる。 今回の内部報告の内容はトム・リーの対外的な行動と鮮明な対照をなす。トム・リーはつい最近開催された『バイナンス・ウィーク』のイベントで「現在3000ドル台のイーサリアムは割安だ」と強調し、強い買い意見を示していた。さらに彼は以前に「イーサリアムが2025年末までに1万5000ドルに到達するだろう」という楽観的な見通しを示したこともある。

ビットコイン(BTC)は過去1か月間にわたり9万2000ドル台への定着に相次いで失敗し、弱気の流れから抜け出せていない。米株式市場が史上最高値付近で高値を維持しているのとは対照的に、ビットコインは高値比で大幅に下落し、伝統的資産とのディカップリング(脱同調)現象が鮮明になっている。 20日時点でビットコインは昨年10月に記録した高値12万6200ドルから約30%下落した8万8000ドル台にとどまっている。同期間、S&P500指数は史上最高値比で1.3%低い水準で取引を終えた。一部では人工知能(AI)バブル説をビットコイン下落の原因に指摘しているが、株式市場全体の強気の流れを考慮すると説得力は大きくないとの評価が出ている。市場ではむしろリスク回避心理が強まり、資金が金のような安全資産へ移動しているという分析が優勢だ。 ビットコインの足を引っ張る最大の要因としては、FRBの流動性縮小姿勢が挙げられる。FRBは今年の大半の期間にわたりバランスシートの縮小を通じて市場流動性を吸収してきた。12月に入り雇用の鈍化の兆しが現れ、政策姿勢は一部緩和されたが、金融市場の警戒感は依然として解消されていない。 実体経済の危機の兆しも鮮明だ。ターゲットは9日に第4四半期の業績見通しを下方修正し、メーシーズはインフレによるマージン圧迫を警告した。ナイキも18日に四半期売上の減少を発表し、株価が10%急落した。歴史的に消費の落ち込みは高リスク資産であるビットコインにとって逆風となってきた。 43日間続いた米政府のシャットダウンにより11月の雇用・物価データの発表が滞り、経済の不確実性はさらに高まった。それに伴い来年1月28日に開かれる連邦公開市場委員会(FOMC)で利下げが行われる確率は先週の24%から22%に低下した。米国債10年物の利回りは4.15%水準を維持しており下方の硬直性を示している。 日本発のリスクも変数だ。日本国債10年物の金利が1999年以来初めて2%を突破し、債券需要が急減している。日本の第3四半期国内総生産(GDP)成長率が年率-2.3%を記録するなど経済のファンダメンタルが揺らぎ、グローバル市場への波及リスクが高まっている。 海外メディアのコインテレグラフは「グローバル成長の鈍化と米国の労働市場の縮小により投資家のリスク回避心理が極限に達した」とし、「当面ビットコインがインフレーションヘッジ(リスク回避)手段として機能するのは難しいだろう」と予想した。

アーサー・ヘイズ BitMEXの共同創業者が「アルトコイン・シーズンはすでに進行中だ」と主張した。 ヘイズは19日（現地時間）、YouTubeポッドキャスト『カイル・シャセ・クリプト（Kyle Chasse Crypto）』に出演し「アルトコイン・シーズンはいつも起きている」と述べ、「もしまだアルトコイン・シーズンが来ていないと言うなら、それは単にあなたが上昇している銘柄を保有していないからだ」と語った。 彼は多くのトレーダーが過去のパターンが繰り返されることを期待し、以前のやり方が再び有効になるのを待っていると分析した。ヘイズは「人々は前のシーズンで急騰した銘柄を買うべきだと考え、今回の相場も過去と同じように進むことを望んでいる」と述べ、「そうすれば自分が何をすべきか分かっていると感じられるからだ」と指摘した。 しかし彼はそのような過去志向のアプローチを捨てるべきだと助言した。ヘイズは「今シーズンは新しいシーズンで、新しい銘柄が急騰する」と述べ、「歴史に依存するより市場に現れた『新しいもの』に注目すべきだ」と強調した。 ヘイズは今回のサイクルで最も成功した例としてハイパーリクイッド（HYPE）を挙げた。彼は「ハイパーリクイッドは2~3ドルにすぎなかった価格が60ドルまで急騰し、今サイクルで最高のストーリーを作った」と評価した。またソラナ（SOL）についても「2022年に約7ドルまで下落した価格が今年初めに300ドル（約42万ウォン）近くまで急騰した」と述べ、「アルトコイン・シーズンはすでにあったが、あなたが参加していなかっただけだ」と語った。 ただし市場の一部ではヘイズと異なる見方も示されている。Maen Ftoui、CoinQuantの最高経営責任者（CEO）はCointelegraphとのインタビューで「現物上場投資信託（ETF）が承認された、または承認が期待される仮想資産が次のアルトコイン・シーズンの資金の大部分を吸収するだろう」と述べ、既存の主要コインの強さを予測した。

ギャラクシー・デジタルはビットコイン（BTC）の長期目標を25万ドル（約3億6000万ウォン）と提示した。ただし来年はマクロ経済（マクロ）の不確実性により価格変動を予測しにくい「混乱の時期」になると見込んでいる。 ギャラクシー・デジタルは18日（現地時間）の報告書で「ビットコインが2027年末までに25万ドルに到達する」とし、このように予想した。来年も史上最高値（ATH）の更新は可能だが、短期的には市場の方向性を断定するのは難しいと分析している。 実際にオプション市場は来年のビットコイン価格について極端に分かれた見通しを示している。報告書によれば2026年6月末時点でビットコイン価格が7万ドルと13万ドルに到達する確率はほぼ同等と見積もられており、年末時点では5万ドルと25万ドルの確率が拮抗している状況だ。 ギャラクシー・デジタルは「現在、全般的な仮想資産（暗号資産）市場は既に弱気相場に入っており、ビットコインも上昇の勢いを確実に回復していない状態だ」と診断した。続けて「ビットコインが10万〜10万5000ドル水準を確実に再突破するまでは当面下方リスクが優勢だ」と分析した。人工知能（AI）設備投資の速度調整、金融政策、11月の米中間選挙などのマクロ経済変数も不確実性を高める要因として指摘された。 注目すべきはビットコイン市場の構造的変化だ。今年に入りビットコインの長期ボラティリティは構造的に低下する傾向を示した。特にオプション市場のインプライド・ボラティリティ曲線でプットオプション（売る権利）の価格がコールオプション（買う権利）より高くなる現象が観測されており、これはかつて成長株中心だった市場の性質が伝統的なマクロ資産市場のように変化していることを示唆する。 報告書は「ビットコインが200週移動平均線付近まで調整を受けても資産クラスの成熟度と機関による採用は着実に増加している」とし、「長期的な強気の見方は有効だ」と強調した。 続けて「2026年はビットコイン価格が7万ドルにとどまるにせよ15万ドルまで上昇するにせよ、やや退屈な一年になる可能性がある」とし、「それでも機関のアクセス拡大と金融緩和政策がかみ合い、『デジタルゴールド』としての立場は一層強化されるだろう」と予想した。

19日(現地時間) ヘイズは自身のXを通じて "現在イーサリアム(ETH)から抜け出し、高品質の分散型金融(DeFi)資産に資金を循環させている" と明かした. 彼はこの決定の背景として 'マクロ経済環境の変化' を挙げた。ヘイズは "法定通貨の流動性が改善されるにつれて、DeFiセクターが市場収益率を上回ると信じている" と述べた。 以前ヘイズはイーサリアム約500枚をギャラクシー・デジタルに移し、売却の準備をしている様子を見せていた。

ソラナ(SOL)を基盤とする利回りインフラプロトコル「ソルスティス(Solstice, SLX)」が単一戦略への依存度を下げ、収益源の多様化に乗り出すと19日に発表した。 そのため、ソルスティスはOndo Financeのトークン化された米国短期国債(T-bill)などの実物連動資産(RWA)商品に最大で5,000万ドルを割り当てた。 今回の投資はソラナ・エコシステムの基礎的な利回り構造をさらに堅固にするための措置だ。ソルスティス側は "既存の 'デルタ・ニュートラル' 戦略を通じて過去12か月間で年間14.8%の利回りを記録した" とし "ここに米国債のエクスポージャーを追加することでポートフォリオの安定性を高め、集中リスクを減らす" と説明した。 ソルスティスの目的は収益源の多様化だ。特定の戦略が不振でも約4%の確定的な収益を提供する米国債などの他の資産群が全体の収益率を守る構造だ。これにより機関投資家に対してより魅力的で安定した収益モデルを提示することを目指している。 パートナーに選ばれたOndo Financeはトークン化された国債市場の先導者だ。現在の総預かり資産(TVL)規模は約15億ドルに達し、収益型コイン市場で80%に迫る圧倒的なシェアを占めている。

米国のビットコイン現物ETFは1日で再び純流出傾向に転じた。 18日（現地時間）、トレーダーTのデータによると、この日米国内の11のビットコイン現物ETFでは合計1億6065万ドル規模の資金が純流出したと集計された。 資金流出を主導したのはフィデリティの 'フィデリティ ワイズ オリジン ビットコイン ファンド(FBTC)' だった。FBTCではこの1日だけで1億7028万ドルが流出した。アークインベスト(ARKB)とビットワイズ(BITB)でもそれぞれ1227万ドル、1154万ドルが純流出した。 一方、資産運用会社ブラックロックの 'iシェアーズ ビットコイン トラスト(IBIT)' には3344万ドルが流入した。このほかグレースケール(GBTC·BTC)、インベスコ(BTCO)、フランクリン・テンプルトン(EZBC)、ヴァルキリー(BRRR)、バンエック(HODL)、ウィズダムツリー(BTCW)など、残りの商品では出入金は発生しなかった。

米国のイーサリアム現物ETF市場で9000万ドルを超える資金が流出した。 18日（現地時間）、トレーダーTのデータによると、同日米国で取引されているイーサリアム現物ETFは合計9767万ドルの純流出となった。ブラックロックの商品から大規模な資金が流出した影響が大きかった。 資金流出はブラックロックの 'iシェアーズ・イーサリアム・トラスト(ETHA)' が主導した。ETHAでは同日1日だけで1億330万ドルが流出した。 一方、グレースケールの商品はわずかな純流入を記録した。グレースケールの 'イーサリアム・トラスト(ETHE)' には274万ドル、'イーサリアム・ミニ・トラスト(ETH)' には289万ドルがそれぞれ流入した。 フィデリティ(FETH)、ビットワイズ(ETHW)、21シェアーズ(CETH)、インベスコ(QETH)、フランクリン・テンプルトン(EZET)、ヴァンエック(ETHV) など残りの6銘柄では流出入は発生しなかった。

テラフォームラブスの破産手続きを担当する清算管理人が、クオンツ・トレーディング企業ジャンプ・トレーディングを相手取り40億ドル規模の損害賠償訴訟を提起した。ジャンプ・トレーディングが秘密契約を通じてテラ・ルナ暴落事態に関与し、多大な不当利得を得た疑いだ。 18日（現地時間）ウォール・ストリート・ジャーナルによると、トッド・スナイダー(Todd Snyder) テラフォームラブス清算管理人はこの日、ジャンプ・トレーディングと共同創業者ウィリアム・ディソマ、元ジャンプ・クリプト社長カナブ・カリヤを相手取り、米イリノイ州北部連邦地方裁判所に訴状を提出した。 管理人側は「ジャンプ・トレーディングは操作と隠蔽、自己取引を通じてテラフォームラブスのエコシステムを積極的に搾取した」とし、「数千人の無実の投資家を破産に追い込み、歴史上最大規模の仮想資産（暗号資産）崩壊事態について責任を問うべきだ」と述べた。 スナイダーは「ジャンプ・トレーディングが2019年からテラフォームと非公開契約を結び、ルナを市場価格より大幅に低い価格で買い入れられる権利を確保した」とし、「ジャンプ・トレーディングはトークン1個当たり0.40ドル程度でルナを取得でき、市場価格が110ドルを上回る区間で売却して利益を得た」と語った。 訴状によれば、ジャンプ・トレーディングは2019年からテラフォームラブスと一連の秘密契約を結んでいた。これにより市場価格よりはるかに低い価格で数百万枚のルナトークンを購入できる権利を得ており、ルナ価格が110ドルを超えた際に1枚当たり40セントで購入して数十億ドルの差益を残したというのが彼の主張だ。 特に2021年5月、テラUSD(UST)が1ドルを下回るデペッグが発生した際には、ジャンプ側が相場操縦に介入した疑いも提起した。スナイダーは「当時ジャンプ・トレーディングが密かにUSTを買い入れて価格を下支えしていたにもかかわらず、テラ側はアルゴリズムが正常に作動して価格が回復したかのように投資家を欺いた」と指摘した。 また、2022年5月にテラ・ルナ事態が本格化した際、ルナファウンデーションガード(LFG)が保有していたビットコイン約5万枚が別途の書面契約なしにジャンプ・トレーディング側に移転された内容も訴状に含まれている。 ジャンプ・トレーディング側は強く反発した。ジャンプ・トレーディングの広報は「テラフォームラブスがクォン・ドヒョンの犯罪による責任を転嫁しようとする試み」であり、「根拠のない主張に対して強く弁護する」と述べた。

日本銀行(BOJ)が政策金利を0.25%ポイント、電撃的に引き上げた。これにより日本の政策金利は30年ぶりの高水準となった。 日本銀行は19日に開かれた金融政策決定会合で短期政策金利を従来の0.5%から0.75%に引き上げると発表した。これは1月以来、約11か月ぶりの追加引き上げであり、市場の予想と正確に一致する結果だ。 引き締めの動きにもかかわらず、仮想資産(暗号資産)市場は一時反発した。市場はマクロ経済の不確実性が解消されたと受け止めているようだ。 8万5000ドル台にとどまっていたビットコインは発表直後に8万7000ドル台を突破した。19日午後現在、グローバル取引所バイナンスのテザー(USDT)マーケット基準でビットコインは8万7400ドル台で取引されている。イーサリアム(ETH)も同様に上昇し、2900ドル水準を回復した。 当初、市場では日本の利上げが『円キャリートレード(Yen Carry Trade)』の清算を引き起こし、仮想資産市場に大きな悪材料になるのではないかという懸念が広がっていた。実際にこのような恐怖が先取りされ、ビットコインは前月比で約20%急落、先月21日には8万ドル水準まで押し下げられることもあった。しかし、この日の利上げが現実となると、市場はこれを追加の悪材料ではなく『イベントの終了』と受け止めているようだ。

仮想通貨（暗号資産）運用会社ビットワイズ(Bitwise)が米国証券取引委員会(SEC)にスイ(SUI)現物上場投資信託(ETF)発売の第一歩を踏み出しました。 18日(現地時間)コインテレグラフによると、ビットワイズはこの日SECに「ビットワイズ スイ ETF(Bitwise Sui ETF)」に関する証券申告書(S-1)を提出しました。該当商品はSUIネットワークのネイティブトークン「SUI」の現物価格を追跡するよう設計されています。カストディ業務はコインベース・カストディが担当する予定です。 今年に入りSECは多数の仮想通貨ETFを相次いで承認していますが、まだ米国市場でSUIの現物ETFが上場した事例はありません。以前、キャナリー・キャピタル(Canary Capital)と21シェアーズ(21Shares)がそれぞれ3月と4月に関連申請を提出しており、21シェアーズの申請の審査期限は来月に予定されています。 市場環境は良好です。SECは今月初めに21シェアーズが申請した「SUI 2倍レバレッジETF」を承認しており、最近は仮想通貨ETFの市場参入障壁を下げる包括的な上場基準を通過させました。

ナスダック上場企業フォワード・インダストリーズ(Forward Industries)が自社株式をソラナのブロックチェーン上で発行した。 フォワード・インダストリーズは18日(現地時間) "米国証券取引委員会(SEC)に登録された当社株式がスーパーステート(Superstate)の'オープニング・ベル(Opening Bell)'プラットフォームを通じてソラナのブロックチェーン上で取引を開始した"とし "これは上場企業の株式が分散型金融(DeFi·ディファイ)市場で直接活用される初の事例"だと述べた。 ギャラクシー・デジタル、ジャンプ・クリプト、マルチコイン・キャピタルなどの支援を受けるフォワード・インダストリーズは業界最大のソラナ仮想資産(暗号資産)財務企業を目指している。現在フォワード・インダストリーズは約680万のソラナ(SOL)を保有しており、純資産価値(NAV)は約8億3200万ドルに達する。 5月にリリースされたスーパーステートの'オープニング・ベル'は、企業がソラナのSPLトークン標準とイーサリアムのERC-20標準を活用してブロックチェーンネットワーク上で株式を直接発行・取引できるよう支援するプラットフォームだ。合成資産ではなく実際の株式をトークン化する点が特徴である。 今回発行されたトークン化されたFWDI株式はソラナのSPL標準に従い、ソラナ基盤のさまざまなディファイサービスと容易に連携する。会社側は特に貸付プロトコルである'カミノ(Kamino)'を主要な活用事例として挙げた。投資家は保有するFWDIトークン化株式をカミノに担保として預け、ステーブルコインを借りることができる。リアルタイムの価格情報はオラクルソリューションの'ピース(Pyth)'が提供する。 カイル・サマニ、マルチコイン・キャピタル創業者でありフォワード・インダストリーズ会長は "FWDI株式をソラナ上で担保として活用できるようにすることで、伝統的な金融市場とデジタル経済を定義するプログラマブルな金融システムとの間に実質的な橋渡しをした" と語った。

カルダノ(ADA)の創設者チャールズ・ホスキンソンが、ドナルド・トランプ米大統領の個人的な仮想資産（暗号通貨）事業の動きに対して批判を浴びせた。トランプ大統領が直接ミームコイン(Meme Coin)を発行し、関連プロジェクトを推進したことがむしろ超党派であった規制議論を政争の対象に変質させたという指摘だ。 ホスキンソンは18日（現地時間）、仮想資産専門メディア ディクリプト(Decrypt)とのインタビューで「トランプ大統領の仮想資産へのアプローチ、特に個人的な事業ベンチャーに関する部分は非常に失望させられる」と述べ、「業界の他の人々は不利益を恐れてこれについて発言することをためらっている」と明らかにした。 彼はトランプ大統領に関する批判が業界内で触れてはならない聖域として扱われていると指摘した。ホスキンソン創設者は「我々は『口を閉ざせ。大統領との面会や立法過程への参加機会を奪われたくなければ何も言うな』というような圧力を受けた」とし、「これが業界全体に広がった通念だった」と暴露した。 特にホスキンソンはトランプ大統領がホワイトハウス復帰直前に独自のミームコインを発売した時点を問題視した。彼は「トランプコインが発売された瞬間、『仮想資産は超党派の問題だ』という基調が崩れ、『仮想資産＝トランプ、ひいては腐敗』という民主党の攻撃フレームが完成した」と分析した。 そして「個人として事業を行う権利はあるが、大統領という立場が与える重みを軽視してはならない」と述べ、「順序が間違っている。まず規制を作り、その枠内で名誉を保って事業を開始すべきだった。もし民主党が再び権力を掌握すれば、大規模な市場攪乱を理由に召喚調査を受ける可能性が高い」と警告した。

仮想資産（暗号通貨）業界が「量子コンピューター」という未来の脅威に先手を打って対応を始めている。今年に入り量子コンピューティング技術が理論を超えて実際のリスクとして浮上すると、主要なブロックチェーン財団がこぞって防御体制の構築に乗り出した。 ソラナ財団は先月16日（現地時間）、量子セキュリティ専門企業「プロジェクト・イレブン(Project Eleven)」と協力して量子耐性（Quantum-resistant）暗号技術のテストに着手したと発表した。財団側は「まだ量子コンピューターは商用化されていないが、ソラナは将来の可能性に備えている」とし「プロジェクト・イレブンとともにネットワークの『量子準備態勢』を点検した」と説明した。 ソラナの開発陣はこの日、テストネットに量子耐性電子署名技術を適用してシミュレーションを実施した。既存ネットワークの性能を低下させることなく、量子コンピューターによる計算攻撃を防げるかどうかを検証することが核心だ。 マット・ソグ ソラナ財団技術副社長は「私たちの責任は今日だけでなく何十年先もソラナが安全に保たれるようにすることだ」と述べ「今回のプロジェクトはネットワークの長期的な回復力を確保するための具体的な第一歩だ」と強調した。ソラナは今年1月にも一回性ハッシュベース署名技術である「ウィンターニッツ・ボルト(Winternitz Vault)」を導入してセキュリティ強化に乗り出している。 アプトスもまた対応策の検討に忙しい。アプトスコミュニティでは最近「AIP-137」という提案が議論されている。この提案が通ればアプトスは米国国立標準技術研究所(NIST)が標準化した量子耐性署名技術である「SLH-DSA」を導入することになる。ただしアプトス・ラボはこれを強制的なネットワーク移行ではなく、ユーザーが選択できるオプションとして提供し、効率性と安全性のバランスを取る計画だ。 業界では量子コンピューターが高度化すると既存の公開鍵暗号アルゴリズムが無力化され、仮想資産ウォレットの秘密鍵が奪われる可能性があると懸念されてきた。ビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、ジーキャッシュ(ZEC)など主要なブロックチェーンの開発者間でもこれに関する議論は活発だ。 ただし「量子の終焉」となる時期については慎重な見方も多い。ビットコインの主要開発者でありブロックストリームの共同創業者であるアダム・バックは「短期的なリスクは『0』に近く、実際の脅威になるまでには数十年かかる」として過度な恐怖を戒めた。それでも彼は「物理学的な難題は多いが、あらかじめ『量子対策』の状態を整えることは合理的な選択だ」と評価した。

JPモルガンはステーブルコイン市場の成長について保守的な見通しを維持した。今後市場規模が1兆ドル台に到達するのは難しく、急成長するというよりは全体の仮想資産（暗号通貨）市場の流れに同期する可能性が高いという分析を示した。 18日（現地時間）、The Blockによれば、JPモルガンの分析チームは先週水曜日の報告書で、今年ステーブルコイン市場規模が約1,000億ドル増加し合計3,000億ドルを突破したと発表した。特にテザー（USDT）とUSDCの供給量がそれぞれ480億ドル、340億ドル増加し、全体の増加分の大部分を牽引したことが判明した。 JPモルガン側は "このような現象dms ステーブルコインの成長dl は依然として仮想資産エコシステム内部の活動に依存するという従来の見解を裏付ける" と説明した。デリバティブ取引や分散型金融(DeFi・ディファイ)の貸付のための担保および決済手段、あるいは仮想資産ベンチャーキャピタル(VC)など関連企業の遊休資金の保管用途が需要の核心であると指摘している。 実際、今年に入って無期限先物取引が急増し、デリバティブ取引所のステーブルコイン保有高は約200億ドル増加した。報告書はこのような取引需要がステーブルコイン供給拡大を主導する最も支配的な要因であると分析した。 JPモルガンの分析チームは "今後ステーブルコイン市場は全体の仮想資産時価総額のトレンドと類似して成長するだろう" とし、"2028年までに市場規模は5,000億〜6,000億ドル程度にとどまるだろう" と予測した。これは一部の楽観論者が示した2兆〜4兆ドルの見通しを大きく下回る数値だ。これまでJPモルガンは5月と7月の報告書でも他機関の '1兆ドル突破' 見通しに対して "過度に楽観的" と一蹴している。 一方、競合の投資銀行は依然として急速な成長を見込んでいる。シティグループは2030年までにステーブルコイン市場が基本シナリオで1兆9,000億ドル、強気シナリオでは最大4兆ドルまで成長すると見込んでいる。スタンダードチャータード(SC)も2028年の市場規模を2兆ドルと見積もり、異なる見通しを示している。

トランプ氏「大幅な利下げの信奉者」予告 候補3人に絞られる…金融緩和は共通 ヘセット・ウォラーは暗号資産に友好的、ワーシュは「？」 米連邦準備制度（Fed・FRB）の次期議長をめぐる議論が本格化する中、暗号資産（仮想通貨）市場の視線がワシントンに向かっている。政策金利の経路設定を通じた市場の方向性だけでなく、ステーブルコインや分散型金融（DeFi・ディファイ）など暗号資産産業の制度圏への取り込みの速度がFRB議長の性向によって変わり得るためだ。 ドナルド・トランプ米大統領は17日（現地時間）の国民向け演説で次期FRB議長について「金利の大幅引き下げを信奉する人物」という基準を示し、「間もなく発表する」と述べた。 現在取り沙汰されている有力候補は、ケビン・ヘセット（ホワイトハウス国家経済会議（NEC）委員長）、ケビン・ワーシュ（前FRB理事）、クリストファー・ウォラー（現FRB理事）の3名だ。予測市場プラットフォームのカルシ（Kalshi）によれば、18日時点でヘセット委員長の当選可能性が51%で最も高く、ワーシュ前理事が28%、ウォラー理事が16%と続いた。 ヘセットNEC委員長…「暗号資産市場が最も望む人物」 ケビン・ヘセットNEC委員長は現在、最も有力な次期FRB議長候補と評価されている。トランプ大統領と政策面で緊密な関係を維持してきたことに加え、ホワイトハウス内で暗号資産政策を直接統括した経歴を持つ点が強みとされる。 ヘセット委員長は今年初めにホワイトハウス主導のデジタル資産ワーキンググループを率い、暗号資産規制案に関する勧告を含む報告書を発表した。個人的にも暗号資産に関係がある。約100万ドル相当のコインベース株式を保有し、コインベースの学術・規制諮問委員会の委員として最低5万ドル以上の報酬を受け取っていた事実を公表している。 金利政策の観点でも暗号資産市場が好む性向だ。彼は公に「現在の金利は過度に高い」と述べ、より速く強い利下げが必要だと主張してきた。フアン・レオン（ビットワイズ）最高投資戦略責任者は「利下げは暗号資産市場に非常に強力な追い風だ」とし、「ヘセット委員長は最も明確な緩和的（dovish）傾向の候補だ」と評価した。ジャック・ファンドル（グレースケール・リサーチ責任者）も「暗号資産政策の経験と利下げの姿勢を同時に備えた人物だ」と分析している。 ただし、ヘセット委員長の先頭集団に関して市場内部の懸念が全くないわけではない。ヘセット委員長がトランプ大統領と過度に近い人物と認識される場合、FRBの政策独立性が損なわれる可能性があるという見方が債券市場の一部で出ている。この場合、短期的には緩和的な金融政策への期待が高まるかもしれないが、中長期的にはインフレの再拡大時にFRBが十分に対応できないのではないかという懸念が浮上し、長期国債利回りがむしろ上昇する可能性も排除できないという分析だ。 ワーシュ前FRB理事、暗号資産への認識は「？」 ケビン・ワーシュ前FRB理事は近年急浮上したダークホースだ。トランプ大統領がウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）とのインタビューで彼を次期議長候補として直接言及したことがきっかけだ。その後、カルシでのワーシュ前理事の当選可能性は短期間で15%から40%まで急騰した。 ワーシュ前理事はヘセット委員長と同様に緩和的な金融政策を支持している。特にこれまでFRBの政策判断を強く批判してきた。先月7月には「FRBの利下げの遅れは歴史的汚点になる」と述べ、「金融政策の政権交代は遠くない」と公言したこともある。 先月のWSJ寄稿では「インフレは選択の問題であり、パウエル体制のFRBは誤った選択を繰り返した」と直撃した。彼は人工知能（AI）が強力なディスインフレーション要因になるとし、「FRBが規制と金融政策の根本的改革に着手すれば新たな黄金時代が開けるだろう」と主張した。 ホワイトハウスと過度に近いという印象が少ない点でも他の候補と差別化される。ただし、暗号資産や関連産業について直接的な意見を表明したことはない。そのため業界では「金融政策面では友好的だが、暗号資産への親和性はヘセットやウォラーより弱い」という評価が出ている。 ウォラーFRB理事、暗号資産に最も積極的な姿勢 クリストファー・ウォラーFRB理事は候補群の中で暗号資産産業と最も直接的に関わりがある人物と評価されている。トランプ大統領がウォラー理事をFRB議長候補として面接するという報が伝わると、彼の可能性も急浮上した。 ウォラー理事はトランプ大統領が任命したFRB理事で、2020年任期末に上院の承認を受けた。今年、FRB内では最も積極的に政策金利の引き下げを主張してきた人物と見なされている。ウォラー理事は先の7月の利上げ据え置き会合でも利下げを主張した。17日にニューヨークで開かれたイェールCEOサミットでも彼は「インフレ期待が急騰しているという証拠を全く見ていない」と述べ、金利を最大で1%ポイント追加で引き下げる余地があることを示唆した。 暗号資産に関しては最も積極的な姿勢を示している。ウォラー理事は昨年10月のFRB決済イノベーション会議で「今や分散型金融は疑いや軽蔑の対象ではない」と述べ、「ステーブルコインは既存の決済手段と共存し得る新たな形の民間通貨だ」と言及した。候補群の中で暗号資産産業を最も積極的に肯定的に評価した例だ。 ただし政治的変数は負担だ。ウォラー理事がトランプ政権以前の2024年9月に金利を0.5%ポイント引き下げることに賛成票を投じた点をめぐり、一部のトランプ側近が不満を抱いていると伝えられている。大統領選を間近に控えた時期に民主党に有利となり得る『ビッグカット』を主導したことを政治的裏切りと見なしているのだ。このためウォラー理事は政治的信頼度の面で不利だという評価が出ている。 ファン・ドゥヒョン ブルーミングビット記者 cow5361@bloomingbit.io

インフラレッドファイナンス(Infrared Finance·IR)は、バイナンスウォレットを通じて実施したトークン生成イベント(TGE)が成功裡に終了したと17日に発表した。 バイナンスウォレットはインフラレッドファイナンスのトークン 'IR' の独占TGEをこの日午後5時から7時(韓国時間)まで実施した。今回のTGEはバイナンスウォレット利用者を対象とした限定イベントで、参加者はバイナンスアルファポイント(Binance Alpha Points)を使用して申込みに参加した。 インフラレッドファイナンス側によると、今回のTGEには4万人を超える個別参加者が集まり、合計12万5700のバイナンスコイン(BNB)が預け入れられた。 バイナンスウォレットは今回のTGE後も500万 IR トークンを追加で配分するフォローキャンペーンを予告した。該当の量は今後別のイベントを通じて順次公開される予定だ。 一方、インフラレッドファイナンスはベラチェーン(BERA)エコシステムの流動性ステーキングプロトコルだ。今年2月のベラチェーンのメインネットローンチ後、急速に成長し2か月で総預かり資産(TVL)が20億ドルを突破した。

ペイ・チェン Theoriq COO インタビュー AIエージェントが資本を直接管理 自動化でDeFiを簡素化 メインネット・トークンTHQのローンチ間近 "韓、初期拡散の重要な軸" "Theoriqは人工知能(AI)に最適化された金融オペレーティングシステムを構築しています。自律AIエージェントがブロックチェーン上で直接資本を運用・管理できるようにすることが核心です" ペイ・チェン(Pei Chen) Theoriq最高執行責任者(COO)は16日、ブルーミングビットとのインタビューで「Theoriqは収益最適化、流動性供給、取引戦略の立案など複雑なオンチェーン作業を自律的に実行するAIエージェントを中心に設計されたプロトコルだ」と述べた。 複雑なディファイ、AIエージェントで解決 Theoriqはブロックチェーン環境で動作する自律AIエージェントのためのインフラを構築するプロジェクトだ。AIエージェントが仮想資産(暗号資産)エコシステムで自ら資本を運用できるよう設計されており、これにより参入障壁の高い分散型金融(ディファイ・DeFi)の複雑性を構造的に解消することに注力している。 チェンCOOは「Theoriqのビジョンは単にAIツールを作ることではなく、AIのための流動性レイヤーを構築することにある」とし、「AIが実際の金融主体として機能できるようにするインフラを作っている」と説明した。 彼はディファイの最大の制約として「継続的な管理負担」を挙げた。24時間稼働する市場と高レバレッジ構造の中で、人間がすべてのオンチェーンリスクをリアルタイムで管理するには構造的な限界があると説明した。 チェンCOOは「高レバレッジをサポートするディファイ商品が増えるにつれ、市場の複雑性と変動性はさらに高まっている」とし、「人間がすべてのオンチェーンリスクをリアルタイムで管理するには明確な限界がある。自律AIエージェントがこれを代替することがはるかに効率的な解決策だ」と語った。 TheoriqのAIエージェントは既存のAIトレーディングボットとは性格が異なる点も強調した。チェンCOOは「ディファイ環境で適切に機能するAIエージェントは、人間トレーダーが追随できない規模と精密さを持つ必要がある」とし、「Theoriqのエージェントは単なる自動化ツールではなく、自ら問題を分析し戦略を立案・執行する『自律的な金融参加者』に近い」と説明した。 続けて「TheoriqのAIエージェントは協働構造で動作する『エージェント・スウォーム(Swarm)』」と述べ、「市場の変化に応じてポジションを再調整し資本を効率的に配分することで、ユーザーがより直感的にディファイ資産を管理できるよう支援する」と説明した。 メインネット・トークンのローンチ…"韓国市場に大きな関心" Theoriqは16日(現地時間)、Baseとイーサリアム仮想マシン(EVM)ベースのメインネットをローンチし、エコシステムトークン『THQ』を発行する予定だ。THQの総発行量は10億個で、コミュニティ(18%)、貢献者(24%)、戦略的投資家(30%)などに配分される。 チェンCOOは「THQは単なる投資目的のトークンではなく、Theoriqエコシステムを稼働させる中核インフラトークンだ」とし、「エージェントAI経済全体で必須の役割を果たす」と語った。 THQはAIエージェントの実行とアクセス権を付与する手段として活用される。Theoriqのエージェントネットワークに参加したり特定のエージェントを運用するにはTHQが必要だ。またTHQステーキングを通じてネットワークの安定性とセキュリティに貢献した参加者に報酬が支払われる仕組みだ。 エコシステムのインセンティブもTHQを中心に設計されている。エージェント運用者や開発者、貢献者に支払われる報酬はTHQで行われ、トークン保有者はガバナンスへの参加を通じてネットワーク運営の方向性や主要な政策決定に関与できる。 韓国市場への期待感も示した。チェンCOOは「カイト(Kaito)のローンチパッドを通じて行ったトークンクラウドセール分の約30%が韓国から出た」と述べ、「韓国の機関とパートナーシップを結び様々なサービスを提供したい」と語った。 彼は「Theoriqは教育中心のコミュニティ構築にも力を入れている」とし、「AIエージェントとオンチェーンリスク管理の重要性を韓国市場に積極的に伝え、初期参加者を拡大していく計画だ」と明かした。 続けて「昨年11月に韓国で開催されたコミュニティ行事には約200名が参加した」と述べ、「今後もAIと仮想資産、エージェントが作り出す新たなオンチェーン経済を現実的な観点から継続的に共有していく」と付け加えた。

ソラナ基盤のディファイ（DeFi）プロジェクト、ソルスティス（Solstice）はエコシステムトークン 'SLX' を22日（現地時間）に公開する。伝統金融の国債・マネーマーケットに相当する「基準収益レイヤー（base yield layer）」をオンチェーン上で実現するという構想だ。SLXは分散型資金調達プラットフォームのレギオン（Legion）を通じてリリースされる。 ソルスティスはソラナネイティブのステーブルコイン 'USX' を中心に収益・担保インフラを構築してきたプロジェクトだ。USXは昨年9月30日にローンチされて以来、わずか数か月で総預託資産（TVL）3億2500万ドルを突破し、ソラナのエコシステムで最大規模のステーブルコインに成長した。 ソルスティスは単なる収益商品を超えて、ソラナの分散型金融（DeFi）エコシステムの中核インフラへと飛躍することを目指している。ユーザーはUSXを担保にポジションを繰り返し構築でき、ステーキングにより発行されるeUSXを元本トークンと収益トークンに分離して運用する構造も提供する。ソルスティス側によれば、当該プロトコルに預けられた資産規模は既に6000万ドルを超えている。 今回公開されるSLXは、このようなエコシステムをつなぐユーティリティトークンの役割を担う。ガバナンス参加はもちろん、インセンティブ設計や長期的なエコシステムの整合の中核として活用される予定だ。 ソルスティスの関係者は「ベンチャーキャピタルは持分構造に含まれていない」と述べ、「機関参加者も個人投資家と同等、あるいはむしろ不利な条件で今回のトークンセールに参加することになる」と説明した。